Trzy firmy energetyczne, firma nawozowa i producent leków radzą sobie bardzo dobrze, podczas gdy większość reszty Stanów Zjednoczonych zmaga się z rosnącymi cenami.
Toto srebrna podszewka do najgorszej inflacji od lat 1980. Wystarczy zapytać firmy, które stawiają na wyższe ceny.
Podnoszenie cen staje się łatwiejsze podczas inflacji, kiedy wydaje się, że wszyscy to robią. Czasami ładowanie więcej ma sens. Inflacja podnosi koszty produkcji, a większość firm przenosi koszty na klientów. Czasami jednak wyższe ceny wykraczają poza dodatkowe wydatki ponoszone przez firmy.
So Forbes śledzi firmy, które zwiększyły swoje marże operacyjne, miara, która w wąski sposób mierzy, ile firmy zarabiają na sprzedaży swoich produktów, aby zobaczyć, kto gromadzi zyski.
Marża operacyjna jest rzetelnym wskaźnikiem, ponieważ wyklucza pożyczanie, powiedziała profesor finansów Wayne State University Mai Iskandar-Datta Forbes. „Zasadniczo starasz się mieć szerszy obraz wyników firmy” — powiedziała. „Próbujesz zobaczyć, jak sobie radzą, nie biorąc pod uwagę finansowania. Oddziela finansowanie i podejmowanie decyzji inwestycyjnych”.
Pamiętaj, jak ciężka jest inflacja dla pracowników. Płace pracowników nie nadążają za wyższymi cenami. Według US Bureau of Labor Statistics, realne średnie zarobki godzinowe – wzrost płac minus inflacja – spadły o 2.8% w ciągu ostatniego roku. Dodajmy do tego fakt, że ludzie pracują mniej godzin, a historia staje się jeszcze bardziej ponura. Realne średnie tygodniowe zarobki spadły o 3.7% w tym samym okresie. Jako III kw sezon zarobkowy dobiega końca, nie może dziwić fakt, że trzy z pięciu pierwszych miejsc na aktualnej liście najszerszych marż operacyjnych to spółki energetyczne.
Firma EQT.
Marża operacyjna spółki gazowej Firma EQT. wzrósł z 20.3% za 12 miesięcy kończących się we wrześniu 2021 r. do 64% w ciągu ostatniego roku. 64% to o ponad 20 punktów procentowych więcej niż poprzedni rekord firmy, ustanowiony w 2015 roku. EQT nie odpowiedział na prośbę o komentarz. Dla porównania i uznania, że branża detaliczna to nieco inne zwierzę, sieć sklepów wielkopowierzchniowych ogłosił W środę marża operacyjna spadła do 3.9% w trzecim kwartale z 7.8% w tym samym okresie rok temu.
Jak to zrobili:
EQT, nowy dodatek do indeksu S&P 500, jest największym producentem gazu ziemnego w USA Wraz ze wzrostem cen gazu ziemnego w następstwie niesprowokowanej inwazji Rosji na Ukrainę, wzrosły również przychody EQT. Podczas rozmowy o zarobkach oraz w dniu 26 października prezentacja inwestorska, firma powołała się na obniżenie kosztów w odwiertach w Wirginii Zachodniej i wpływ przejęć jako powody gromadzenia gotówki.
Ale jest jeszcze coś, co należy wziąć pod uwagę, badając marże zysku EQT i innych firm energetycznych. Nie inwestują tak dużo w nowe projekty, jak zwykle w fazie boomu cyklu towarowego. Wydatki na badania i rozwój oraz eksplorację pomniejszają marże operacyjne. Jeśli więc koncerny energetyczne nie będą rozglądać się za nowymi odwiertami, marże operacyjne będą wyższe.
„Dzisiaj obserwujemy ograniczenie kapitału w całym sektorze” – powiedział Gabriele Sorbara, dyrektor zarządzający w Siebert Williams Shank & Co. Forbes. „Jeśli rosną, jest to głównie jednocyfrowy wzrost produkcji ropy od niskiego do średniego. Istnieje ogromna ilość wewnętrznie generowanych wolnych przepływów pieniężnych i środków pieniężnych w bilansach. Po wielu latach słabych zwrotów z (odkrywców i producentów) z okresami ekstremalnych wzrostów i spadków, firmy utrzymują teraz dyscyplinę i zwracają gotówkę akcjonariuszom, zamiast przeznaczać kapitał na wzrost”.
Olej maraton
Marathon Oil, firma poszukiwawczo-wydobywcza wywodząca się ze Standard Oil Johna D. Rockefellera, odnotowała 46% marżę operacyjną w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Był to wzrost o 32% w porównaniu z poprzednim okresem i ustanowił nowy rekord dla firmy. Marathon nie odpowiedział na prośbę o komentarz.
Jak to zrobili:
Nie ma w tym nic dziwnego, ale wyższe ceny ropy świetnie wpływają na wyniki finansowe producentów. „Wiele z nich jest związanych z cenami, a cena ropy zrealizowana przez Marathon jest o około 24 USD za baryłkę wyższa, a gazu ziemnego o prawie 88% wyższa niż rok temu” – powiedział Sorbara. Forbes.
Przemysł CF
Po opublikowaniu ostatniego raportu kwartalnego, gigant nawozowy CF Industries znalazł się w pierwszej piątce. Firma z siedzibą w Deerfield w stanie Illinois zwiększyła swoją marżę operacyjną o 28% w ciągu ostatniego roku. Marża operacyjna na poziomie 49% w ciągu ostatnich 12 miesięcy jest niewiele mniejsza od 52%, jakie odnotowała w 2012 roku. CF Industries nie odpowiedział na prośbę o komentarz.
Jak to zrobili:
„To dość proste”, powiedział Charles Neivert, starszy analityk w firmie Piper Sandler Forbes. „W szczególności rzeczy potoczyły się naprawdę dziwnie, gdy sytuacja na Ukrainie zaczęła szaleć. W tym momencie istniały już pewne rzeczy, które prowadziły do wyższych cen nawozów, ale wojna tylko to pogorszyła”.
Zdaniem Neiverta rosnące ceny zboża przed wybuchem konfliktu przygotowały grunt pod wyższe ceny nawozów. – To kwestia jedzenia – powiedział. „Wyższe ceny zboża prowadzą do wyższych cen nawozów”. CF odniosła największe korzyści spośród swoich rówieśników, ponieważ koncentruje się przede wszystkim na produkcji nawozów azotowych. „Jedynym nawozem, który nie jest wyborem, jest azot” – powiedział Neivert. „Możesz bawić się potasem i fosforanami, ale jest to wirtualna blokada, że jeśli nie będziesz dostarczać azotu uprawom takim jak kukurydza, praktycznie zagwarantujesz sobie spadek plonów”.
Occidental Petroleum
Dodaj do listy kolejną firmę energetyczną: marża operacyjna Occidental Petroleum gwałtownie wzrosła z 11% rok temu do 37% w okresie 12 miesięcy kończącym się we wrześniu. Mimo to Occidental radził sobie znacznie lepiej w przeszłości. W 2008 r. 12-miesięczna marża operacyjna wyniosła nieco ponad 50%. Occidental nie odpowiedział na prośbę o komentarz.
Jak to zrobili:
Podobnie jak ich konkurenci na tej liście, wyższe ceny energii są dobrodziejstwem dla Occidental. Co Occidental zrobi z wypracowanymi zyskami? „Gdy wchodzimy w 2023 r., spodziewamy się, że nasza alokacja wolnych przepływów pieniężnych znacznie przesunie się w kierunku zwrotów dla akcjonariuszy” – powiedziała dyrektor generalna Vicki Hollub podczas rozmowy z inwestorami i analitykami dotyczącej wyników za trzeci kwartał.
Biogen
Biogen, firma farmaceutyczna, która zasłynęła z leczenia stwardnienia rozsianego, odnotowała skok marży operacyjnej z 3.4% za 12 miesięcy kończących się we wrześniu 2021 r. do 22.2% za ostatnie 12 miesięcy. Biogen odmówił komentarza.
Jak to zrobili:
Nazwij to powrotem. Marże firmy Biogen gwałtownie spadły w 2021 r. Według danych FactSet w zeszłym roku firma po prostu odnotowała zysk. Marża operacyjna farmaceutycznego giganta, choć spora, jest o połowę niższa niż przed pandemią. „W 2021 roku wydarzyło się wiele rzeczy na podstawie GAAP” – powiedział Myles Minter, analityk ds. badań w William Blair Forbes. „Przechodzili dużą premierę leku na chorobę Alzheimera. Tworzyli zapasy i siły sprzedaży, które to wspierają. To była absolutna klapa premiery. Minter dodał, że rosnące marże Biogen są wynikiem cięć wydatków, a nie przynoszenia większych pieniędzy. „Nie mogą wycinać cen, ponieważ mają konkurencję generyczną” – powiedział Minter.
NASZA METODOLOGIA
Przyglądamy się kroczącym 12-miesięcznym zmianom marż operacyjnych dla członków S&P 500. Za pomocą FactSet zebraliśmy marże zysku za ostatni raportowany rok dla firm z danymi na wrzesień 2022 r.
Następnie porównaliśmy to z 12 miesiącami kończącymi się w tym samym czasie w 2021 roku.
Skupiamy się na tych firmach, które sprzedają produkty, które wszyscy kupujemy. Dlatego banki i inne firmy finansowe zostały wyłączone z naszych obliczeń, podczas gdy firmy z sektorów takich jak ropa i gaz, handel detaliczny i farmaceutyka pozostały.
Wyeliminowaliśmy również firmy, które nie były rentowne w 2021 i 2022 roku. Wykluczono więc na przykład przewoźników wycieczkowych i dużą część branży lotniczej.
Jeszcze jedno: oparliśmy się wyłącznie na wartościach zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP).
WIĘCEJ OD FORBES
Źródło: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/