Popraw zdrowie swojego portfela, inwestując w akcje opieki zdrowotnej

W 2022 r. inwestorzy przetrwali jak dotąd niesamowitą burzę zmienności. Rok rozpoczął się gwałtownym wzrostem epidemii Covid-XNUMX napędzanym wariantem Omicron, problemy z łańcuchem dostaw w dalszym ciągu nękały światową gospodarkę, prowadząc do wysokiej inflacji, Rosja zaatakowała Ukrainę, powodując gwałtowny wzrost cen surowców dalej i wreszcie Rezerwa Federalna USA zaczęła podnosić stopę procentową Fed Funds. Wszystko to doprowadziło do dwucyfrowego spadku indeksu NASDAQ
NDAQ
NDAQ
Indeksy giełdowe Composite i Russell 2000 oraz średniojednocyfrowe straty Dow Jones Industrial Average i S&P 500. Biorąc pod uwagę niepewność związaną z inflacją oraz wojnę na Ukrainie w połączeniu z dodatkowymi oczekiwanymi podwyżkami stóp Fed, amerykańskie rynki akcji prawdopodobnie pozostaną niestabilne w najlepszym przypadku, a w najgorszym – znaczny spadek.

W tym środowisku kluczowe znaczenie ma znalezienie firm charakteryzujących się stabilnym wzrostem przychodów i zysków. Jednym z obszarów, który preferuje O'Neil and Company, jest opieka zdrowotna. Nawet w okresach recesji zyski Health Care są zwykle bardziej stabilne niż zyski całej giełdy. Ponadto spółki z branży opieki zdrowotnej powinny odnotować mniejszą kompresję marż niż wiele firm dotkniętych rosnącymi cenami surowców.

Obecnie, w porównaniu z większą częścią rynku amerykańskiego, wydaje się, że akcje spółek z sektora opieki zdrowotnej reagują na tę sytuację. Można to zobaczyć na poniższym wykresie, na którym sektor opieki zdrowotnej jest reprezentowany przez fundusz ETF S&P Health Care Select Sector ETF, XLV. ETF ma silny bezwzględny wzór ceny i wolumenu i próbuje przebić się powyżej swoich starych maksimów. Względna siła sektora poprawiła się w ciągu ostatnich dwóch kwartałów. Jak widać na wykresie, linia siły względnej gwałtownie wzrosła w ciągu ostatnich kilku tygodni, mimo że ogólny wzrost rynku osłabł.

Tygodniowy wykres SPDR Health Care Select Sector ETF (XLV).

Poniżej przedstawiam zastrzeżony wykres rotacji sektorów Williama O'Neila i firmy. Ta grafika przedstawia wydajność sektora na dwa sposoby. Po pierwsze, pokazuje sektory osiągające najlepsze wyniki (prawy górny i dolny prawy kwadrant osiągają lepsze wyniki w okresie 6 miesięcy oraz górny lewy i prawy kwadrant, które osiągają lepsze wyniki w krótkim okresie). Po drugie, pokazuje sektory, które w ujęciu względnym znajdują się w najlepszej pozycji do zyskania (zwykle w pobliżu środka grafiki i przesuwają się w górę i w prawo). Opieka zdrowotna jest dobrze umiejscowiona, ale wciąż oferuje mnóstwo miejsca do działania, zanim zostanie rozbudowana. Dobrym przykładem rozszerzonego sektora jest obecnie energetyka.

Grafika rotacji względnego sektora O'Neila

Wykres względnych wyników – Opieka zdrowotna w porównaniu do S&P 500

W porównaniu do ogólnego indeksu S&P 500, opieka zdrowotna w ujęciu rocznym nadal pozostaje w tyle, ale powróciła ze skrajnie słabych wyników (spadek o 20% lub więcej do stycznia 2022 r.). Kurs powrócił do poziomu bliskiego wartości nominalnej i nadal ma potencjał na dalsze wzrosty. Oczekujemy ruchu co najmniej powyżej poziomu zerowego lub neutralnego dla sektora.

Wykres względnych wyników – Opieka zdrowotna w porównaniu do S&P 500

W porównaniu do ogólnego indeksu S&P 500, opieka zdrowotna w ujęciu rocznym nadal pozostaje w tyle, ale powróciła ze skrajnie słabych wyników (spadek o 20% lub więcej do stycznia 2022 r.). Kurs powrócił do poziomu bliskiego wartości nominalnej i nadal ma potencjał na dalsze wzrosty. Oczekujemy ruchu co najmniej powyżej poziomu zerowego lub neutralnego dla sektora.

Interesują nas akcje spółek dużych spółek, z grup usług, leków i produktów.

Zjednoczone Zdrowie (UNH) – Kapitalizacja rynkowa wynosząca 512 miliardów dolarów – Największy dostawca ubezpieczeń zdrowotnych w USA, z 13% udziałem w rynku. Na koniec 51 roku obsłużyło 2021 mln klientów, w tym z Medicare (45% całości), Medicaid 25%) oraz pracodawcy/osoby fizycznej (30%). Widzi szansę rynkową dla 85 milionów osób w USA. Jest także właścicielem Optum (ośrodki opieki, apteki, usługi transmisji danych itp.). W styczniu 2021 r. UNH przejął Change Healthcare (analityka danych, badania/doradztwo) za 13 miliardów dolarów, która zostanie uwzględniona w segmencie Optum i będzie generować wzrost zysków o około 0.50 dolara na akcję. Spółka spodziewa się wzrostu przychodów w 2022 r. na poziomie 11–13%, mniej więcej na poziomie odpowiednio trzech i pięciu lat wzrostu.

Firma farmaceutyczna Vertex
VRTX
s (VRTX) – Kapitalizacja rynkowa wynosząca 71 miliardów dolarów – Światowy lider w leczeniu mukowiscydozy (CF). Jej główny lek o potrójnej kombinacji, Trikafta (75% przychodów), zmniejsza ryzyko śmierci o 74%. Stabilny, powtarzalny strumień przychodów, ponieważ CF jest nieuleczalna. Projekt skupia się na pięciu planowanych chorobach zagrażających życiu, w tym na leku będącym kandydatem do leczenia anemii sierpowatokrwinkowej. W 2019 roku nabył także Spółkę z kandydatem na cukrzycę typu 1. Pięcioletni wzrost sprzedaży/EPS odpowiednio o 35% i 70%. Prognozy na rok 2022 dotyczące wzrostu przychodów o 12%. Obecnie ma 7.5 miliarda dolarów w gotówce.

Horyzont Farmaceutyczny (HZNP) – Kapitalizacja rynkowa wynosząca 26 miliardów dolarów – Koncentracja na chorobach reumatycznych (stanach autoimmunologicznych i zapalnych). Najlepiej sprzedający się lek Tepezza leczy choroby oczu związane z tarczycą (~60% przychodów) i ma osiągnąć roczny szczyt w wysokości 3.5 miliarda dolarów (prawie dwukrotnie więcej niż obecnie). Penetracja rynku wynosi poniżej 15%. Jest to również jedyny zatwierdzony przez FDA lek na przewlekłą oporną na leczenie dnę moczanową. Od 2022 r. oczekiwane przychody na poziomie 680 mln USD (+22% r/r), a maksymalna roczna sprzedaż na poziomie 1 mld USD. Kupił Viela Bio (ciężkie choroby zapalne) za 3 miliardy dolarów w 2021 roku i ma wdrożonych wiele programów współpracy. Wzrost sprzedaży/EPS w ciągu pięciu lat odpowiednio o 25% i 25%. Oczekuje wzrostu sprzedaży/skorygowanej EBITDA w 2022 r. odpowiednio o 22% i 30%.

Nowy Nord
NVO
k (NON.DK; NVO) – Kapitalizacja rynkowa wynosząca 278 miliardów dolarów – Światowy lider na rynku markowych produktów cukrzycowych z 30% udziałem w USA. Peptyd glukagonopodobny (GLP-1, na cukrzycę typu 2) i insulina stanowią 80% sprzedaży. Również światowy lider na rynku leków na receptę na otyłość z 78% udziałem. Wartość obu rynków wynosi łącznie ponad 100 miliardów dolarów i rośnie dwucyfrowo rocznie. Do 2025 r. ma objąć m.in. leczenie chorób układu krążenia i przewlekłych chorób nerek. Prawie 10% CAGR sprzedaży w ciągu ostatniej dekady +, w tym 11% wzrost w 2021 r. Oczekuje 6-10% wzrostu sprzedaży w 2022 r.

Nauka o życiu Edwardsa
EW
s (EW) – Kapitalizacja rynkowa wynosząca 75 miliardów dolarów – Wiodący dostawca przezcewnikowych zastawek aortalnych (TAVR), z 60% udziałem w rynku amerykańskim. TAVR jest zatwierdzony przez FDA do stosowania u pacjentów z objawowym zwężeniem aorty (AS) zagrożonych operacją na otwartym sercu. Wskaźnik penetracji nadal wynosi poniżej 40%, a globalne możliwości podwoją się do 10 miliardów dolarów do 2028 r. Dalszy potencjał rynkowy w przypadku bezobjawowych pacjentów z umiarkowaną/ciężką AS. Pięcioletni roczny wzrost sprzedaży i EPS odpowiednio o 11% i 17%. Prognozy na rok 2022 dotyczące 10% przychodów i 15% wzrostu EPS.

Podsumowując, obecnie opowiadam się za inwestowaniem w amerykański sektor opieki zdrowotnej z kilku powodów. Po pierwsze, przy rosnącym ryzyku spowolnienia gospodarczego w USA ze względu na otoczenie globalne i cykl zacieśniania polityki pieniężnej przez Fed, opieka zdrowotna zapewnia bezpieczny, świecki wzrost. Po drugie, sektor ma za sobą okres dramatycznych słabych wyników. Wreszcie opieka zdrowotna wygląda dobrze, jeśli spojrzeć przez pryzmat technicznej perspektywy O'Neila pod względem wzorców cen i wolumenów, a także siły względnej. Namawiałbym inwestorów, aby obecnie rozważyli zwiększenie ekspozycji na ten sektor w swoich portfelach w USA.

Oświadczenie współautora:

Kenley Scott, analityk ds. badań, dyrektor Global Equity Research w William O'Neil + Co. wniósł znaczący wkład w kompilację, analizę i pisanie tego artykułu.

Ujawnienie:

Żadna część wynagrodzenia autorów nie była, nie jest i nie będzie bezpośrednio lub pośrednio związana z konkretnymi zaleceniami lub poglądami wyrażonymi w niniejszym dokumencie. Firma O'Neil Global Advisors, jej spółki stowarzyszone i/lub ich odpowiedni członkowie zarządu, dyrektorzy lub pracownicy mogą mieć udziały, długie lub krótkie pozycje i mogą w dowolnym momencie dokonywać zakupów lub sprzedaży jako zleceniodawca lub agent papierów wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie .