Jeśli tracisz zamiłowanie do mocno sokowanych zapasów memów, te ETFy o niskim ryzyku Cię zaskoczą

Oznacza to, że od początku roku występuje ponad 40 punktów procentowych na korzyść akcji o niskiej zmienności w stosunku do akcji memów.

Czy te ogromne wyniki oznaczają, że akcje o niskiej zmienności znów są na korzyść? Warto zapytać, ponieważ pomimo imponującego, długoterminowego rekordu, to podejście polegające na dobieraniu akcji zmagało się przez kilka lat przed 2022 rokiem. Niektórzy nawet zastanawiali się, czy podejście to na stałe przestało działać.

Aby uzyskać wgląd, skontaktowałem się z Nardin Baker, głównym analitykiem ilościowym dla Mądry Odpowiadający. Baker był współautorem (wraz ze zmarłym Robertem Haugenem) kilku pierwszych badań akademickich dokumentujących historyczne wyniki akcji o niskiej zmienności. Być może najbardziej znane z tych badań — Akcje o niskim ryzyku osiągają lepsze wyniki na wszystkich możliwych do zaobserwowania rynkach świata — wykazali, że efekt niskiej zmienności występował na każdym z 33 rynków akcji w różnych krajach w okresie od 1990 do 2011 roku.

Wiele osób twierdzi, że duży pozytywny wynik alfa akcji o niskiej zmienności w tym roku można przypisać temu, że sektor wartości odzyskuje przewagę nad wzrostem po wielu latach zapóźnień. Ale to nie może być wyjaśnieniem, argumentuje Baker, ponieważ portfele o niskiej zmienności są obecnie mocno ważone akcjami wzrostowymi. Tak więc, jeśli już, to odchylenie wzrostu portfeli o niskiej zmienności zaszkodziło ich zwrotom w tym roku.

To z kolei oznacza, że ​​przyczyn niskiej zmienności cen akcji w tym roku musimy szukać gdzie indziej niż wysoka inflacja i polityka stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Chociaż oba czynniki są zazwyczaj dobre dla względnej siły akcji wartościowych, pomogłyby w tym roku portfelom o niskiej zmienności tylko wtedy, gdyby były zdominowane przez akcje wartościowe. Ale po raz kolejny tak nie jest.

Nachylenie portfeli o niskiej zmienności w kierunku krańcowego wzrostu spektrum wzrostu wartości stanowi zmianę w stosunku do sytuacji sprzed kilku lat. Obecnie na przykład wskaźnik P/E iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF jest wyższy niż wskaźnik S&P 500, podobnie jak jego średni wskaźnik cena/książka. Pięć lat temu oba te środki były poniżej.

To nachylenie w kierunku wzrostu ilustruje jedną z podstawowych zalet strategii niskiej zmienności: dostosowuje się do zmieniających się warunków rynkowych, odchodząc od bardziej niestabilnych akcji na rzecz bardziej stabilnych cen. Przez większą część historii amerykańskiego rynku akcje wartościowe były tymi stabilnymi przykładami, ale zaczęło się to zmieniać kilka lat temu.

Informacje na temat niskiej zmienności

Zdolność do przystosowania się to tylko jeden z powodów, dla których warto faworyzować akcje o niskiej zmienności. Innym jest to, że podejście pozwala na udział w rynku akcji z mniejszym niepokojem niż inni inwestorzy kapitałowi.

To dlatego, że utrzymuje się względna zmienność. Akcje o niskiej zmienności mają tendencję do bycia mniej niestabilnymi, podczas gdy akcje o wysokiej zmienności zwykle pozostają wysoce niestabilne – co dobrze ilustruje zjawisko akcji memów.

Założenie to zostało przez lata obszernie udokumentowane. Przykładowo, 3-letnia beta iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF wynosi obecnie 0.78. Jego beta wynosiłaby 1.0, gdyby przeszła zmienność była tylko losowo związana z przyszłą zmiennością.

Baker przekonuje, że ta cecha portfela o niskiej zmienności jest obecnie szczególnie cenna, ponieważ niepewność na rynku jest niezwykle wysoka. Akcje o niskiej zmienności mogą zapewnić pewną stabilność pośród chaosu na rynku.

ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF jest funduszem ETF o niskiej zmienności, który obecnie zarządza największą liczbą aktywów o wartości 28 miliardów USD. Inne obejmują fundusz ETF Invesco S&P 500 Low Volatility
SPLV,
+ 0.61%,
z 11 miliardami USD pod zarządzaniem i funduszem ETF Vanguard US Minimum Volatility
VFMV,
+ 1.12%,
z 70 miliona dolarów.

Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]

Jeszcze: Jak nisko może spaść giełda? 4 scenariusze niedźwiedzi, o których powinni pamiętać inwestorzy

Plus: Dowiedz się, jak wstrząsnąć swoją rutyną finansową w MarketWatch Festiwal najlepszych nowych pomysłów na pieniądze 21 i 22 września w Nowym Jorku. Dołącz do Carrie Schwab, prezes Fundacji Charlesa Schwaba.