Akcje IBM spadają. UBS obniża rekomendację do sprzedaży.

Rozmiar czcionki

Międzynarodowe maszyny biznesowe

akcje spółki znalazły się we wtorek pod presją sprzedaży po tym, jak analityk UBS David Vogt obniżył swoją rekomendację dla akcji do Sprzedaj z Neutralnej, twierdząc, że sytuacja Street stała się zbyt optymistyczna w stosunku do historii firmy.

Vogt obniżył cenę docelową IBM (symbol: IBM) do 124 dolarów ze 136 dolarów.

Dyrektor generalny IBM, Arvind Krishna, pracuje nad przywróceniem IBM wzrostu gospodarczego, między innymi przekazując akcjonariuszom swoją firmę Kyndryl (KD) zajmującą się usługami zarządzanymi. IBM spodziewa się odnotować średniojednocyfrowy wzrost przychodów począwszy od 2022 r. 

Vogt uważa jednak, że rynek już wycenił tę zmianę. W notatce badawczej pisze, że akcje spółki są obecnie notowane po ponad 14-krotności prognozowanych zysków pro forma w ciągu najbliższych 12 miesięcy wynoszących 9.47 dolarów za akcję, czyli powyżej średniej wyceny z ostatnich trzech i pięciu lat. Vogt twierdzi, że obecna wycena sugeruje, że rynek wycenia szacunki zysków na lata 2022 i 2023 o 10% wyższe niż jego obecne szacunki. Mówi także, że mnożnik IBM skorzystał na rotacji od wzrostu do wartości, „tworząc ryzyko”. Widzi także ryzyko dla wyników czwartego kwartału.

Vogt twierdzi, że po przejęciu Kyndryl spodziewano się pewnego wzrostu wyceny, widzi jednak potencjał znacznych spadków, jeśli akcje spółki powrócą do notowań z 10-krotnością przychodów. Widzi wzrost na poziomie 3.4% w tym roku i 3.1% w roku przyszłym, czyli poniżej średniojednocyfrowego zakresu IBM. Vogt twierdzi, że około 50% przychodów IBM – poza oprogramowaniem Red Hat i infrastrukturą – boryka się z „wiecznymi przeciwnościami losu” i jest mało prawdopodobne, że będzie rosła w dłuższej perspektywie.

---

Zapisz się do newslettera

The Barron's Daily

Poranna odprawa na temat tego, co musisz wiedzieć w nadchodzącym dniu, w tym ekskluzywny komentarz pisarzy Barron's i MarketWatch.

---

„Biorąc pod uwagę trudne w całej branży wymagania dotyczące transformacji cyfrowej, spowolnienie w Red Hat i konsultingu w 2022 r. również wydaje się coraz bardziej prawdopodobne” – pisze. Vogt twierdzi, że możliwości reinwestycji spółki utrudniają roczna wypłata dywidendy w wysokości 6 miliardów dolarów, co stanowi około połowę oczekiwanych wolnych przepływów pieniężnych w ciągu najbliższych trzech lat. IBM ma roczną stopę dywidendy na poziomie 4.9%.

Vogt twierdzi, że jego nowa cena docelowa jest 11-krotnością szacunkowej ceny pro forma na 2023 rok wynoszącej 11.25 dolarów na akcję, czyli około 10% poniżej jego szacunków na poziomie 12.55 dolarów przed spinem Kyndryl. W czwartym kwartale szacuje zysk pro forma na 16.3 miliarda dolarów i 3.22 dolara na akcję, co stanowi spadek w porównaniu z jego szacunkami sprzed spinu, które wynosiły 20.9 miliarda dolarów i 3.90 dolarów. Zauważa, że ​​jego obniżka o 68 centów na akcję to więcej niż 45–50 centów na akcję wynikające z przejęcia Kyndryl, ponieważ obniża szacunki dotyczące marży zarówno w zakresie sprzętu, jak i usług konsultingowych.

Choć od wczoraj akcje IBM wzrosły o około 17%. Barrona pod koniec listopada pozytywnie zrecenzował firmę na okładce. We wtorek rano akcje spadły o 4% do 129.46 dolarów.

Napisz do Erica J. Savitza na [email chroniony]