Jak rozpoznać nowe przywództwo, gdy zaczyna się rynek byka?

Pierwsze dziewięć miesięcy 2022 roku były zdradliwe na giełdzie. Każda fala wyprzedaży spotkała się ze stosunkowo słabymi odbiciami, które spowodowały jeszcze większą sprzedaż w obszarach technicznych oporu, zwłaszcza 200-dniowej średniej ruchomej, co skutkuje seriami niższych dołków. Choć ogólne warunki rynkowe były złe, szkody w poszczególnych sektorach, takich jak wzrost i spekulacyjne akcje wzrostowe, są druzgocące, a wielu byłych liderów spadło o 50% do 85% w stosunku do swoich szczytów. Co ciekawe, rynek pod wieloma względami, zwłaszcza psychologicznymi przeciwwskazaniami, był przez większą część roku wyjątkowo wyprzedany, a mimo to nadal wykazywał tendencję spadkową.

Wskazuje to na jedną z podstawowych zasad Metodologii O'Neila: Gdy rynek ogólny lub poszczególne akcje znajdują się w trendzie spadkowym, nie wiadomo, jak nisko się zejdzie ani jak długo zajmie jego odbudowa. W O'Neil Global Advisors wierzymy, że zajmujemy się tłumaczeniami ustnymi, a nie predykcją.

Dlatego zamiast próbować przewidywać długość i głębokość korekty, generalnie najlepiej jest poczekać z boku, aż pojawią się wyraźne sygnały, że rozpoczęła się nowa hossa. Jednym z sygnałów jest tzw. Follow-Through Day (FTD), który miał miejsce na początku każdej większej hossy, którą badaliśmy w ciągu ostatnich 120 lat. Gdy pojawi się ten sygnał, niezwykle ważne jest, aby znaleźć i zainwestować w akcje, które mogą potencjalnie stać się liderem nowej hossy.

Z punktu widzenia metodologii O'Neila, gdy próbujemy znaleźć zwycięskie akcje, interesują nas trzy główne czynniki: obraz techniczny akcji, podstawowe dane podstawowe i ogólne warunki rynkowe. Jeśli ogólne warunki rynkowe będą słabe, jak to miało miejsce przez większość 2022 roku, presja szerokiego rynku powstrzyma nawet najsilniejsze firmy z najlepszymi perspektywami na wzrost. Podczas tych szerszych trendów spadkowych najsilniejsze akcje ulegną konsolidacji i stworzą konstruktywne podstawy.

Kiedy presja na rynku w końcu osłabnie, potencjalnie nowymi liderami będą akcje o solidnych fundamentach i perspektywach wzrostu, które skompletowały konstruktywną bazę i wejdą na nowe maksima na początku nowego rajdu.

Najłatwiejszym sposobem zidentyfikowania tych akcji jest skupienie się na względnej sile. Siła względna (RS) mierzy zachowanie ceny akcji w porównaniu z całym rynkiem akcji. Wyższe akcje RS z rosnącymi liniami RS osiągają lepsze wyniki niż główne indeksy rynkowe, a także cały szereg poszczególnych akcji. Często linia RS nowego lidera osiąga nowe szczyty przed ceną, co wskazuje na imponującą przewagę cenową w stosunku do ogólnego rynku, co zazwyczaj dobrze wróży przyszłemu przewyższeniu.

Ponieważ te akcje tworzą podstawy podczas korekty rynkowej, często będą migać subtelnymi wskazówkami, że są w stanie akumulacji. Będzie to widoczne w linii akumulacji/dystrybucji (A/D) i ratingu A/D, które są zastrzeżonymi pomiarami metodologii O'Neil używanymi do identyfikacji akcji, które są akumulowane (kupowanie) lub dystrybuowane (sprzedaż).

Wskazówki techniczne, które sugerują akumulację przez instytucje, obejmują sytuacje, w których akcje osiągają wyższy dołek w środku rynku, gdy dochodzi do dolnego dołka podczas trendu spadkowego; pozytywna rozbieżność, która również objawi się jako poprawa względnej siły; przerwy lub duże dni przy dużym wolumenie, ponieważ zapasy budują prawą stronę podstawy; akcja cenowa i wolumenowa, w której wzrosty na ogół występują przy wzroście wolumenu i cofanie przy spadku wolumenu; wsparcie w dół przy ważnych średnich kroczących, takich jak rosnąca 50-dniowa linia średniej kroczącej; „wstrząsy” i konstruktywne działania cenowo-wolumenowe, takie jak odwrócenie w górę na końcu cofnięcia (często pokrywają się one z cofnięciami indeksów szerokiego rynku); wiele kolejnych tygodni (pięć lub więcej) rosnących cen, gdy akcje budują prawą stronę bazy; i wreszcie silna akcja cenowa na dużym wolumenie, gdy akcje w końcu wychodzą z bazy.

Inną cechą akcji, która może reprezentować nową pozycję lidera na hossy, jest silny udział grupy branżowej. Względna siła grupy branżowej jest dobrą miarą grup, które są silne i poprawiają się. O'Neil śledzi 197 różnych grup branżowych i przypisuje każdej z nich rangę grupy w oparciu o wyniki cenowe poszczególnych składników każdej grupy.

Chociaż bycie częścią silnej i rozwijającej się grupy branżowej nie jest wymogiem, aby akcje dominowały w nowej hossy, faktem jest, że wiodące akcje są zwykle częścią wiodących branż. Posiadanie silnego wsparcia branżowego może być ważnym elementem napędzającym wzrost ceny akcji. Poprawa warunków ekonomicznych i korzystnych fundamentów w branży przyniesie korzyści większości, jeśli nie wszystkim, firmom należącym do tej grupy. Naszym celem jest zidentyfikowanie jednej lub dwóch najsilniejszych akcji w branży pod względem podstaw i siły technicznej, ponieważ są to najjaśniejsze perspektywy na prowadzenie w nowej hossy.

Oto kilka przykładów nowego przywództwa na początku nowej hossy:

Aktualnym przykładem akcji wykazującej te cechy jest TeslaTSLA
(TSLA). Akcje są liderem w branży motoryzacyjnej (w szczególności pojazdów elektrycznych (EV)), grupie branżowej, która zyskuje na sile, przesuwając się z pozycji Industry Group 174 na 51 w ciągu ostatnich dziewięciu tygodni. Ma również ekspozycję na przestrzeń Energia-Słoneczna, która przez ostatnie osiem tygodni była najwyżej ocenianą branżą.

Akcje utrzymywały się powyżej dołka z końca maja, ponieważ w połowie czerwca rynek ogólny osiągał nowe minima, co było bardzo pozytywną dywergencją cen. Akcje znalazły wsparcie na 50-dniowej średniej ruchomej na początku września, gdy ogólny rynek spadał poniżej 50-dniowej średniej ruchomej, wykazując silną względną siłę. Co więcej, akcje wykazały konstruktywną akcję cenową i wolumenową, wskazując, że akcje były w trakcie akumulacji, ponieważ opierały się podczas korekty rynkowej. Dzięki silnym fundamentom, lepszemu sponsorowaniu i mocnym rozwiązaniom technicznym, TSLA wydaje się być liderem rynku, gdy presja ogólnego rynku zniknie i rozpocznie się nowa hossa.

Podsumowując, podczas gdy rok 2022 był trudnym okresem dla amerykańskich inwestorów giełdowych, obecna bessa daje możliwość repozycjonowania portfela. Kierując się historią, następnym hossem prawdopodobnie będzie kierował inny lider w zakresie grup branżowych i poszczególnych akcji. Uważność na sygnały oferowane przez rynek w celu zidentyfikowania tych liderów może pomóc w znalezieniu najbardziej dochodowych transakcji.

Współautorem tego artykułu jest Charles Harris, Senior Vice President i Portfolio Manager O'Neil Global Advisors. Pan Harris jest menedżerem portfela w spółkach O'Neil od czerwca 2000 roku i podróżował po kraju i za granicą, przemawiając i prowadząc warsztaty poświęcone analizie wykresów, zarządzaniu portfelem i psychologii handlu. Dogłębnie przestudiował cykle rynkowe od początku XX wieku oraz charakterystykę wiodących akcji w tym okresie, z naciskiem na psychologiczne i drugorzędne przeciwwskaźniki na dole rynku. Otrzymał CFA
CFA
oznaczenie w 1998 roku.