Jak inflacja zysków sprawiła, że ​​twoje artykuły spożywcze były tak cholernie drogie

Rezerwa Federalna została podnoszenie stóp procentowych w bezprecedensowym tempie. Ta próba… stłumić inflację ma na celu zmniejszenie popytu i zwiększenie bezrobocia, ponieważ światowa gospodarka zmaga się z wysokim popytem wśród wyzwań związanych z łańcuchem dostaw. I podczas gdy Administracja Biden podjęła pewne kroki w celu rozwiązania presji w łańcuchu dostaw i rozszerzenia finansowania infrastruktury, Fed nie ma narzędzi do powstrzymania gwałtownie rosnących cen żywności.

Kiedy nowojorski poeta laureat Williego Perdomo napisał „Where A Nickel Cost A Dime”, mógł być na czymś. Jedzenie w domu ceny wzrosły o 13.1% od lipca 2021 największy skok od marzec 1979. Dane z Licznik ułamka wykazały wzrost cen artykułów spożywczych o 15.4% r/r oraz dane z IRI ujawnił 14.4% skok, z koszty producenta szybujące dwucyfrowe cyfry w jajka, mąka, masło, krakersy, chleb, mleko i kurczak.

Główna przyczyna: koszty pracy czy zyski?

Robert Kapito, prezes zarządzający aktywami BlackRockBLK
, która posiada ogromne połacie zapasów konglomeratu spożywczego, miał gorąco weź o inflacji i kryzysie w łańcuchu dostaw: „Po raz pierwszy to pokolenie wejdzie do sklepu i nie będzie w stanie dostać tego, czego chce. I mamy bardzo uprawnione pokolenie, które nigdy nie musiało się poświęcać”. To, co wyzwoliło Kapito, musi być 47 mln osób którzy zrezygnowali z pracy w 2021 r., zmuszając pracodawców do konkurowania o pracowników poprzez podnoszenie płac i poprawę świadczeń. Ta dynamika ma wzniecił gniew prezesa Fed Jerome'a ​​Powella, były fundusz hedgingowy, który niedawno stwierdził, że „Masz 1.7 miejsc pracy na każdego bezrobotnego. To bardzo, bardzo napięty rynek pracy… Gdybyś tylko zmniejszał liczbę wakatów tak, aby były bardziej jak 1 do 1, miałbyś mniejszą presję na wzrost płac. Miałbyś znacznie mniejszy niedobór siły roboczej.

Jednak jest mało dowodów dynamiki pracy powodującej inflację. Realny wzrost płac dla większości pracowników spadapomimo niektórych skromne podwyżki płac w sektorach pierwszej linii, takich jak sprzedaż detaliczna i hotelarstwo które doświadczyły wysokiego wskaźnika zachorowań, zgonów i rotacji z powodu Covid-19. 75% rodzin o średnich dochodach zauważyły, że ich wzrost płac jest niższy niż inflacja, a 71% ogranicza wydatki. Pieniądze stymulacyjne już dawno zniknęły z gospodarstw domowych i prawie 60% z nich wydano na podstawy jak jedzenie i czynsz. Koniec 60% Amerykanów żyje od wypłaty do wypłaty i 1 na 10 gospodarstw domowych jest walczą o wyżywienie swoich rodzin, a kolejne miliony kupowanie mniej mięsa, produkować i pić, korzystając z większej liczby kuponów, lub handel do marek sklepowych i sklepów dolarowych.

Tymczasem średni stosunek wynagrodzeń prezesów do pracowników wyniósł 324 do 1, czyli o 23% więcej niż w 2019 r., czyli prawie dwukrotnie więcej niż stopa inflacji. Zarobki prezesów wzrosły o 18%, czterokrotnie szybciej niż tempo wzrostu płac. Zyski S&P 4 wzrosły o 500% w 17.6 r. Marże osiągnął poziom 15.5% w 2022 r., najbardziej dochodowy rok od 1950 roku, podczas gdy korporacje emitowały więcej niż X XUM miliarda w wykupach akcji dla akcjonariuszy instytucjonalnych, takich jak BlackRock firmy Kapito. Czas z inflacją cen jest niesamowity.

Firmy mają 3 możliwości wyboru, gdy otrzymują wzrost kosztów. Potrafią wchłonąć i uderzyć w swoje marginesy. Mogą przejść i podzielić się bólem z klientami. Mogą też nałożyć dodatkową marżę ponad tempo wzrostu kosztów, zwiększając marże kosztem klientów. W górę iw dół łańcucha wartości, to model nastawiony na zysk odpowiada za ponad 50% inflacji cen konsumpcyjnych. A bez inflacji zysków wzrost cen ściślej śledziłby wzrost płac.

Olej i gaz:

Pomimo napiętych dostaw, ceny gazu w końcu spadają od 5 dolarów za galon. Główne firmy naftowe zaksięgowano 46 miliardów dolarów w wynikach w II kwartale Przekroczono zyski w 2021 r. ponad 75 miliardów dolarów w Shell, ChevronCVX
, BP i Exxon, umożliwiając wykup akcji o wartości 6.6 mld USD, ponieważ firmy chwalą się, że klienci „oczekują i akceptują” wysokie ceny gazu.

Fracht:

Konglomeraty żeglugowe są oczekuje się, że przekroczy ubiegłoroczne zyski o ponad 73%, czyli 256 miliardów dolarów. 80% globalnych towarów korzysta z sojuszy żeglugowych Wielkiej Trójki, których stawki dostaw na czas oscylują na fatalnym poziomie 3%. I 5 największych kolejowych linii towarowych zwiększyły marże operacyjne o ponad jedną trzecią w ciągu ostatnich 6 lat, ponieważ zmniejszyli siłę roboczą o 29%, w ramach przejścia na szczuplejsze modele operacyjne just-in-time z mniejszą liczbą i dłuższymi pociągami, które niszczą stawki dostaw na czas. Spór kontraktowy ze 115,000 tysiącami pracowników kolei może doprowadzić do masowego strajku.

Surowce:

Tylko 4 firmy kontrolują 70% światowego handlu zbożem, a 4 firmy kontrolują do 85% przetwórstwa mięsa i drobiu. Firma Cargill należy do obu grup. Rok 2021 był najbardziej dochodowy w firmie Cargill rok w historii, z prawie 5 miliardami dolarów dochodu netto i wzrostem marży nawet o 70 punktów bazowych; w międzyczasie w zakładach przetwórstwa mięsnego firmy Cargill w ubiegłym roku doszło do ponad 4700 infekcji Covid-19 i 25 zgonów pracowników. The inni najlepsi handlarze zbożem, w tym Archers-Daniels-Midland, BungeBG
i Dreyfus również odnotowały rekordowy wzrost sprzedaży i zysków dzięki szalejące spekulacje na początku 2022. Dochód netto Tysona wzrosła o 47% do ponad 3 miliardów dolarów, wydając 700 milionów dolarów na wykup akcjonariuszy, podczas gdy w ich obiektach doszło do 30,000 19 infekcji Covid-151 i XNUMX zgonów. JBS przeszedł 17% wyższe ceny na konsumentów i chociaż wolumeny spadły, odnotowały wzrost dochodu netto o 345%.

PKG:

Po falach podwyżek cen konglomeraty CPG, takie jak Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
i Mondelez, przekroczone szacunki zarobków z przychodami od 7% do 16%. Coca-Cola przypisała zmiany cen zwiększonym przychodom operacyjnym netto. Mondelez zwiększył zyski o 800 milionów dolarów, wyemitował 4 miliardy dolarów wypłat dla akcjonariuszy w 2021 r. i ponownie podniósł ceny w 2022 r. Proctor and Gamble podwyższyło ceny we wszystkich swoich głównych segmentach, w tym Tide i Bounce, zgarniając 14.7 miliarda dolarów zysku netto i wypłacając akcjonariuszom ponad 19 miliardów dolarów. General Mills podniósł ceny 5 razy W minionym roku; Zyski w czwartym kwartale wzrosły o 4% do 97 mln USD, przy 823% skoku zysków w 16 r. i ponad 2022 mld USD w datkach dla akcjonariuszy.

Sprzedaż:

10 najlepszych sprzedawców zwiększyły swoje łączne zyski o ponad 10 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 2 lat i wyemitował ponad 15 miliardów dolarów w ramach skupu akcji własnych akcjonariuszy. Sprzedaż Comp i zyski w sieciach odpowiedzialnych za prawie 65% sprzedaży artykułów spożywczych, w tym WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, CelTGT
, Albertson's i Ahold, utrzymały się na wysokim poziomie pomimo ostatnich spadków marż, ponieważ detaliści stanęli przed presją przerzucania kosztów na konsumentów, jednocześnie zarządzając nieregularnymi wzorcami konsumpcji. Mimo to przewiduje się, że dochody sprzedawców żywności wzrosną o 8% w 2022 r. Konsumenci, którym brakuje gotówki, napędzają również sprzedaż i zyski w wszechobecnych sieciach sklepów dolarowych, takich jak Dollar General i Dollar TreeDLTR
.

Spirala cena-zysk:

An analiza ekonomiczna przez Instytut Roosevelta stwierdził, że udziałowcy faworyzują konglomeraty o dużym udziale w rynku, ponieważ są w stanie zarówno podnosić ceny i zatrzymywać klientów: „Firmy znacznie zwiększyły swoje marże w 2021 r., zarówno do najwyższego poziomu, jak i z największym rocznym wzrostem od 1955 r. Rentowność firm, zarówno przed, jak i po opodatkowaniu, również wzrosła do najwyższych poziomów… zjawisko, które można opisać jako spirala cenowo-zyskowa. Decydenci w spółkach notowanych na giełdzie są wrażliwi na presję akcjonariuszy, aby konsekwentnie spełniać krótkoterminowe oczekiwania dotyczące zysków i rozdzielać dużą część tych zysków na wykup akcji i dywidendy. W środowisku inflacyjnym firmy, które mają swobodę i możliwość dostosowania marż, są bardziej atrakcyjne dla analityków finansowych i zarządzających aktywami”.

Robyn O'Brien, współzałożyciel RePlant Capital i autor „The Unhealthy Truth” przypomniał mi niedawno, że „kierownictwo tych firm jest prawnie zobowiązane do spełnienia zwrotu akcjonariuszy ponad wszystko inne”. Spirala cenowo-zyskowa jest dosłownie odwróconym Robin Hoodem, redystrybuującym zyski z podwyżek cen skierowanych do konsumentów w górę na akcjonariuszy.

Adam Smith, autor Bogactwa narodu rozpoznałem tę dynamikę na początku rozwoju kapitalizmu. „Wysokie zyski znacznie bardziej podnoszą cenę pracy niż wysokie zarobki. Nasi kupcy i mistrzowie-producenci narzekają na zły wpływ wysokich płac na podnoszenie cen. … Nie mówią nic o złych skutkach wysokich zysków. Milczą o zgubnych skutkach własnych zdobyczy. Narzekają tylko na cudze osoby”.

Jednak kluczowi republikańscy senatorowie, w tym McConnell, Blunt i Toomey, odrzucili tę spiralę cenowo-zyskową. Przypadkowo są to właściciele akcji i darowizny od firm, które skorzystały na inflacji cen.

Rozwiązania dotyczące zasad:

Tam są środki polityczne które mogą złagodzić ból. The Ustawa o awaryjnej stabilizacji cen, wprowadzony przez kongresmana Jamaala Bowmana (D.Y.), miałby zająć się podwyżkami cen po stronie podaży i zalecić stosowanie kontroli cen w celu ograniczenia wzrostu cen kluczowych towarów i usług. Kontrola cen podczas II wojny światowej utrzymywała zyski w ryzach, jednocześnie wzmacniając siłę nabywczą konsumentów. Nieoczekiwane podatki od zysków i rozszerzona uzwiązkowienie bardziej sprawiedliwie redystrybuować zyski. USDA wystartowało atrakcyjne programy rozwój regionalnie dystrybuowanych łańcuchów dostaw żywności. FTC nabrała tempa kontrola antymonopolowa, obok przesłuchań w Kongresie dotyczących dochodzenia konsolidacja artykułów spożywczych. I reprezentacja pracowników w zarządach firm może nadać ładowi korporacyjnemu pewną równowagę ponad i poza nieśmiałą Środki ESG.

Mimo że polityka pieniężna nie ma wpływu na ceny żywności, podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej mogą pogrążyć gospodarkę w recesja wzrostu, karząc ludzi pracy, którzy przeprowadzili naród przez pandemię. Zamiast tego potrzebujemy powstrzymania korporacyjnego kapitalizmu, który rozbiera system żywnościowy w kryzysie.