Jak Kroger planuje pozyskać regulatorów, inwestorów

Kroger wie, że potrzebuje błogosławieństwa inwestorów i federalnych organów regulacyjnych, aby zerwać transakcję za 24.6 miliarda dolarów na zakup konkurencyjnej firmy spożywczej Albertsons.

Zaczęło działać w piątek, kiedy firmy ogłosiły transakcję. Kroger powiedział, że połączenie to obniży ceny żywności w czasie wysokiej inflacji, zwiększy rentowność i przyspieszy innowacje w rozdrobnionej branży.

Jeśli zostanie zatwierdzony, sklepy spożywcze staną się bardziej groźnym drugim miejscem pod względem udziału w rynku spożywczym w tyle Walmart. Według analityka rynku Numerator, firmy razem przejęłyby prawie 16% amerykańskiego rynku spożywczego. Walmart miał około 21% rynku na dzień 30 czerwca. Albertsons jest na czwartym miejscu. Kroger powiedział, że przewiduje zamknięcie transakcji na początku 2024 r., w oczekiwaniu na zatwierdzenie przez organy regulacyjne.

Pozostają znaczne przeszkody: niektórzy inwestorzy kwestionują, czy połączone firmy mogą zwiększyć zyski, ponieważ branża spożywcza, znana już z niskich marż, boryka się z wyższymi kosztami i świadomymi kosztów kupującymi.

Ponieważ Kroger i Albertsons w znacznym stopniu pokrywają się na kilku rynkach, regulatorzy mogą obawiać się, że połączona firma może przecenić mniejszych konkurentów. Firmy zatrudniają łącznie 710,000 5,000 osób w około XNUMX sklepach, więc potencjalna utrata miejsc pracy jest również problemem.

Kroger powiedział, że ma już plan przekonania regulatorów. Dyrektor finansowy Gary Millerchip powiedział podczas piątkowej rozmowy z inwestorami, że firmy przewidują, że będą musiały sprzedać od 100 do 375 sklepów.

Jedną z możliwości, powiedział, jest utworzenie spółki zależnej, która zostałaby wydzielona między akcjonariuszy Albertsons przed zamknięciem transakcji i działałaby jako samodzielna spółka publiczna. Kroger i Albertsons będą współpracować – i z Federalną Komisją Handlu – aby zdecydować, które sklepy będą częścią firmy spinoff.

Millerchip powiedział, że cena 34.10 USD za akcję zostanie obniżona w zależności od liczby sklepów.

Kroger odrobił pracę domową i jest przekonany, że transakcja może przejść, powiedział dyrektor generalny Rodney McMullen. „Usiądziemy z FTC tak szybko, jak to możliwe”.

Niektórzy inwestorzy są już sceptyczni, jeśli piątkowe notowania giełdowe są jakąś wskazówką. (Zarówno Kroger, jak i Albertsonowie nie spali w południe.)

To dlatego, że Wall Street już widziała szaleństwo przejęć sklepów spożywczych – w tym niektóre przez Kroger i Albertsons – ale bez znaczących zmian w marżach zysku. Wzrosły również koszty wszystkiego, od transportu po pakowanie.

Kroger powiedział, że to przejęcie jest inne. W ciągu pierwszych czterech lat połączonej działalności Kroger powiedział, że firmy spodziewają się zaoszczędzić około 1 miliarda dolarów w rocznych powtarzalnych oszczędnościach. W ciągu pierwszych czterech lat po zamknięciu, McMullen powiedział, że całkowity zwrot dla akcjonariuszy będzie „znacznie wyższy niż samodzielny model Krogera wynoszący 8% do 11% rocznie”.

Kroger planuje nadal wypłacać kwartalną dywidendę i powiedział, że spodziewa się z czasem podnieść dywidendę, w zależności od zgody zarządu.

McMullen wskazał kilka przykładów, w których może generować wyższe zyski i lepsze marże. Jedną z największych możliwości jest przechwytywanie większej ilości danych kupujących z większej liczby banerów, co można przekształcić w lukratywne reklamy online. Połączona firma miałaby dotrzeć do około 85 milionów gospodarstw domowych w całym kraju.

Wielu sprzedawców detalicznych, w tym Walmart, Target i Kroger, zwróciło się do reklamy jako alternatywnego strumienia przychodów po zobaczeniu sukcesu uznanych graczy online, takich jak Amazon. Biznes ma znacznie wyższe marże niż sprzedaż puszek zupy czy galonów mleka.

Większy Kroger miałby również tańsze koszty produkcji i lepszą siłę przetargową, powiedział McMullen. Razem firmy stałyby się jedną z największych firm produkujących towary konsumpcyjne w kraju, z łącznym portfolio około 34,000 XNUMX produktów marek własnych w różnych przedziałach cenowych. Należą do nich produkty organiczne i produkty premium, które często sprzedawane są za mniej niż markowi konkurenci krajowi.

Bardziej spersonalizowane kupony, świeższe produkty i niższe ceny. To niektóre korzyści, które Kroger obiecuje kupującym, jeśli umowa zostanie zawarta. McMullen powiedział, że pewne oszczędności zostaną przeznaczone bezpośrednio na obniżenie cen dla klientów.

Kroger planuje zainwestować około pół miliarda dolarów oszczędności w niższe ceny. Powiedział również, że wyda dodatkowe 1.3 miliarda dolarów na poprawę obsługi klientów w sklepach Albertsons. I planuje wydać 1 miliard dolarów na wyższe zarobki i lepsze świadczenia dla pracowników sklepu po zamknięciu transakcji.

Dzięki większej sieci sklepów i większej liczbie centrów dystrybucji, McMullen powiedział, że może szybciej przenosić świeże produkty, takie jak mięso, nabiał lub produkty, na półki i chłodnie, dzięki czemu dłużej utrzymuje się w lodówkach klientów.

Może również lepiej odpowiadać preferencjom klientów online, ponieważ posiadanie większej liczby sklepów może prowadzić do skrócenia czasu dostawy i większej liczby opcji odbioru. Co więcej, powiedział dyrektor generalny, większe portfolio marek prywatnych oznacza, że ​​klienci mają bardziej przyjazne dla budżetu wybory.

Prezentacja Krogera dla klientów mogła nadejść we właściwym czasie. W tym tygodniu kupujący mam świeże dowody że większe rachunki za żywność mogą się utrzymać. Jedzenie w cenach domowych wzrosły o 13% rok do roku, według stanu na wrzesień, według Bureau of Labor Statistics – z artykułami codziennego użytku, takimi jak masło i jajka, widać jeszcze bardziej strome skoki.