Zdaniem Wells Fargo Investment Institute czasy, kiedy Rezerwa Federalna mogła podnieść swoją referencyjną stopę procentową znacznie powyżej 5% bez wywoływania recesji, mogą już należeć do przeszłości.
Na początku lat 1980. docelowa stopa funduszy federalnych wzrosła do prawie 20% z najniższego poziomu około 5% (patrz wykres), gdy były prezes Rezerwy Federalnej Paul Volcker podjął decyzję o radykalnym podniesieniu głównej stopy procentowej w celu obniżenia długoterminowej inflacji , nawet choć wpędziło to gospodarkę w recesję.
Jednak dane z 50 lat pokazują, że górna granica stopy referencyjnej była znacznie bardziej ograniczona niż w epoce Volckera, zanim gospodarka się załamała. Poniższy wykres przedstawia jego dolną trajektorię od lat 1980. XX wieku.
Niższy jest próg przekroczenia stóp procentowych
Instytut Inwestycyjny Wells Fargo, Bloomberg, Rezerwa Federalna
„Jak pokazuje wykres, przez ostatnie cztery dekady podstawowe stopy procentowe (zaznaczone na pomarańczowo) osiągały coraz niższe poziomy w okresie zacieśniania polityki pieniężnej Fed, ostatecznie wpychając gospodarkę w recesję (słupki zacienione w kolorze szarym)” – Wells Fargo – napisał we wtorkowym notatce zespół ds. globalnej strategii inwestycyjnej.
„W 2000 r. stopa funduszy federalnych osiągnęła najwyższy poziom 6.5%; w 2006 r. osiągnął najwyższy poziom 5.25%; a w 2018 r. osiągnął najwyższy poziom 2.5%.
Oczekuje się, że Fed w środę podniesie swoje stopy procentowe o godz większe niż zwykle 50 o punkt bazowy, co potencjalnie oznacza początek kilku nadmiernych podwyżek stóp tego lata i planuje rozpocząć „ilościowe zacieśnienie” lub pozwolić, aby jego bilans kształtował się w tempie, które wkrótce osiągnie 95 miliardów dolarów miesięcznie.
W ostatnich miesiącach jego zmiana w kierunku zacieśnienia warunków finansowych wywołała pytania o to, jak wygląda bardziej „neutralny poziom” stóp procentowych w obecnym cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej.
Około listopada urzędnicy Fed zaczęli sygnalizować, że już się tego nie spodziewają inflacja będzie „przejściowa” w dobie pandemii. W marcu prezes Fed Jerome Powell po raz pierwszy od czterech lat podniósł główną stopę procentową, stwierdzając jednocześnie, że inflacja na najwyższym poziomie od 40 lat może nie powrócić do poziomu sprzed pandemii sprzed kilku lat.
Bardziej agresywne tony Fed w sprawie rozwiązania problemu wysokich kosztów życia doprowadziły w tym roku do ostrej zmienności stóp procentowych, przy referencyjnej rentowności 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
w poniedziałek na krótko osiągnął 3%, po raz pierwszy od końca 2018 r. We wtorek przed zakończeniem dwudniowego posiedzenia Fed, notowania na amerykańskich giełdach nieznacznie się wahały, ale przy wsparciu indeksu Dow Jones Industrial Average,
DJIA,
Indeks S&P 500
SPX,
i Nasdaq Composite Index
KOMP,
każda rezerwacja skromne zyski.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/how-high-can-the-fed-hike-interest-rates-before-a-recession-hits-this-chart-suggests-a-low-threshold- 11651608757?siteid=yhoof2&yptr=yahoo