Jak zmieniający się obraz wzrostu w Chinach może wpłynąć na rynki światowe

Według Davida Roche'a, prezesa Independent Strategy, chińska gospodarka będzie zmuszona do ponownej kalibracji z powodu „załamania” globalnego porządku, a nowe czynniki wzrostu „rozczarują” światowe rynki.

Na swoim Narodowym Kongresie Ludowym w niedzielę, Chiński rząd ogłosił cel „około 5%” wzrostu produktu krajowego brutto w 2023 r. — najniższy w kraju od ponad trzech dekad i poniżej 5.5% oczekiwanych przez ekonomistów. Administracja zaproponowała też skromne zwiększenie wsparcia fiskalnego dla gospodarki, zwiększając docelowy deficyt budżetowy z 2.8% w 2022 r. do 3% na ten rok.

Prezydent Xi Jinping i inni urzędnicy celowali w Zachód za ograniczanie perspektyw wzrostu Chin, ponieważ stosunki między Pekinem a Waszyngtonem nadal się pogarszają. Nowy Chiński minister spraw zagranicznych Qin Gang powiedział, że stosunki chińsko-amerykańskie opuściły „racjonalną ścieżkę” i ostrzegano przed konfliktem, jeśli Stany Zjednoczone nie „nacisną hamulca”.

Weteran strategii inwestycyjnej Roche powiedział we wtorek „Squawk Box Europe” CNBC, że „wszystko zmieniło się na stałe” w odniesieniu do roli Chin w światowej gospodarce, ponieważ Pekin będzie zmuszony spojrzeć do wewnątrz, aby osiągnąć swoje ambicje wzrostu.

„Chiny wiedzą teraz, że jeśli mają osiągnąć swój wzrost, muszą to osiągnąć w kraju, co oznacza reformę, która nie została jeszcze podjęta, i oznacza skłonienie konsumenta do wydawania garnków nadmiernych oszczędności, przed czym bardzo się wahają, " powiedział.

Roche zauważył również, że „hegemonia USA jest teraz złamana” w globalnym porządku gospodarczym, a Rosja i Chiny odrywają się od zachodnich demokracji. Podkreślił, że na „wielkim południu” utworzył się trzeci fragment, w tym kraje takie jak Brazylia i Indie, które, jak zasygnalizował, nie opowiadają się otwarcie po stronie autorytarnych mocarstw, takich jak Rosja, ale także stawiają na pierwszym miejscu własne interesy i opierając się zachodnim naciskom na zerwanie więzi gospodarczych lub wojskowych.

W notatce badawczej z zeszłego tygodnia agencja Moody's stwierdziła, że ​​otoczenie zewnętrzne będzie nadal stanowić wyzwanie dla Chin, ponieważ Stany Zjednoczone i inne kraje o wysokich dochodach zmieniają pozycję swoich inwestycji technologicznych i polityki handlowej w świetle rosnących względów geopolitycznych i związanych z bezpieczeństwem.

Roche powiedział, że Pekin doskonale zdaje sobie sprawę, że Stany Zjednoczone będą dążyć do ograniczenia swoich globalnych wpływów poprzez powiększanie „luki technologicznej”, która, jak się spodziewa, zwiększy się z 10 do 20 lat obecnie do około XNUMX lat. Przewiduje, że aby to zrobić, Waszyngton mógłby wykorzystać swoją potęgę do zmonopolizowania handlu z krajami wprowadzającymi innowacje w obszarach technologii, które mogą służyć zarówno rakietom, jak i telefonom komórkowym – takim jak przemysł półprzewodników w Holandii.

„Dodatkowe środki podjęte przez kraje zachodnie w celu ograniczenia napływu inwestycji do Chin, zablokowania dostępu do technologii, ograniczenia dostępu do rynku dla chińskich firm i promowania polityki dywersyfikacji mogą nadal wpływać na postrzeganie ryzyka przez inwestorów zagranicznych w związku z prowadzeniem działalności w Chinach” — powiedział Moody's w notatka z zeszłego tygodnia. „Środki te mogą również osłabić perspektywy gospodarcze Chin”.

Akcje spółek wydobywczych zareagowały w poniedziałek z niepokojem na ostrożne perspektywy wzrostu Komunistycznej Partii Chin, biorąc pod uwagę znaczenie chińskich operacji w sektorze. Roche argumentował, że „to, co rozczaruje Chiny, to sposób, w jaki osiąga się wzrost”, ponieważ infrastruktura wykorzystująca import minerałów z Australii lub USA nie będzie już w stanie wydobyć gospodarki z kryzysów.

„Myślę, że droga, którą Chiny muszą teraz podążać, to zmobilizowanie własnych mas do wydawania pieniędzy, zaufania rządowi i nie gromadzenia nadmiernych oszczędności, więc wszystko będzie się działo w podróżach, sklepach i restauracjach, a znacznie mniej w ciężki sprzęt, który wszyscy chcemy postrzegać jako motor światowej gospodarki, ponieważ jest motorem chińskiej gospodarki” – powiedział. „Myślę, że ten model jest martwy jak kaczka”.

Centralizacja i obrona przed ekonomią

Podczas gdy ambitny projekt Pekinu na rzecz wzrostu najwyraźniej został na razie odsunięty na dalszy plan, przywódcy NPC skupili się głównie na bezpieczeństwie narodowym i politycznej centralizacji władzy w kraju.

Rząd spodziewa się wzrostu budżetu obronnego o 7.2% w 2023 r., z 7.1% w 2022 r., ale stratedzy z BCA Research zasugerowali we wtorkowej notatce, że oficjalne dane są często niedoszacowane.

„Partia Komunistyczna kontynuuje również proces podporządkowywania instytucji państwowych swojej woli, co ogranicza autonomię technokratów i służby cywilnej na rzecz przywództwa politycznego” – stwierdziła kanadyjska firma badawcza inwestycyjna.

„Działania te zmniejszą już ograniczony stopień kontroli i równowagi, który istniał między partią a państwem, jednocześnie sygnalizując światu zewnętrznemu, że Chiny nadal dążą do centralizacji i bezpieczeństwa narodowego zamiast decentralizacji i globalnej integracji gospodarczej”.

Negatywne reakcje i dalsze ograniczenia inwestycyjne są zatem prawdopodobne, przynajmniej ze strony USA, podsumowali stratedzy BCA Research.