Jak usługi Republiki wspierane przez Billa Gatesa zamieniają śmieci w wielką gotówkę?

Śmieci były najlepszym biznesem towarowym, dopóki młody konsultant McKinsey nie zobaczył, jak Republic Services może przekształcić się w maszynę zysku, wyceniając wszelkiego rodzaju śmieci z premii. Teraz jest dyrektorem generalnym potężnego giganta śmieciowego.

Inw górach Sheep na północ od Las Vegas na składowisko Apex trafia 8,000 ton śmieci dziennie, dostarczanych przez 280 ciężarówek, które zjeżdżają z międzystanowej, zanim wjeżdżają na krętą, gruntową drogę do tzw. duże buldożery z kolczastymi metalowymi kołami kruszą i zagęszczają śmieci. Sterta ma już 500 stóp głębokości w miejscach, ale jest wystarczająco dużo miejsca, aby przez wieki zakopywać śmieci w Sin City. Jej właściciel, gigant śmieciowy Republic Services, ma 15-letni monopol na zbieranie śmieci i surowców wtórnych z całego regionu Las Vegas.

„Wolimy nazywać to franczyzą”, mówi 47-letni dyrektor generalny Jon Vander Ark, który w zamian za wyłączność przenosi 5% przychodów z kontraktów (około 250 milionów dolarów rocznie) do hrabstwa Las Vegas.

Ciężarówki Republice około 28 ton dziennie bufetów i innych resztek jedzenia z hoteli i kasyn na farmę przylegającą do wysypiska Apex, gdzie gotuje się w żółto-brązowym gulaszu popijanym przez 3,500 świń. Inne materiały organiczne z czasem gniją i wydzielają metan – eufemistycznie nazywany gazem wysypiskowym – który Republika wychwytuje i sprzedaje z premią użytkownikom przemysłowym. Tymczasem firma wydobywcza płaci Republice tantiemę za 150 ciężarówek dziennie za sproszkowany kamień górski, który wywozi z miejsca, aby zrobić miejsce dla większej ilości śmieci. Usunięta skała jest mieszana z betonem na chodniki Vegas. Dalej: nowe regionalne „centrum polimerów”, aby czerpać korzyści z gotowości producentów żywności i napojów do płacenia więcej za wysokiej jakości plastik z recyklingu niż za materiał pierwotny.

Republic z siedzibą w Phoenix zarządza 198 składowiskami odpadów, 71 centrami recyklingu i trasami zbiórki w 41 stanach. Po roku pandemicznym w 2020 r., wolumeny odbiły się w 2021 r., co pomogło jej osiągnąć 17% wzrost dochodu netto do 1.3 mld USD, przy 11.3 mld USD sprzedaży. Jego akcje, których wartość wynosi około 131 USD, spadły tylko o 10% w stosunku do maksimum z 2021 r., w porównaniu do 18% spadku indeksu S&P 500.

Sekret Vander Arka? W pełni przyjmuje koncepcję, że w jego biznesie śmieci są atutem i powinny być wyceniane z premią. „Śmieci są warte o wiele więcej, niż nam się wydawało” – raduje się. W każdym razie bardziej niż większość ludzi myślała. Nawet w 2009 roku, kiedy zaczął doradzać

Republic jako młody konsultant McKinsey z dyplomem Uniwersytetu Harvarda, Vander Ark dostrzegł siłę cenową śmieci. „Pandemia podkreśliła, że ​​jedyną rzeczą, którą kontrolujemy, jest cena. Nie kontrolujemy głośności i nie tworzymy popytu”.

„Jestem cynikiem, jeśli chodzi o zatrudnianie konsultantów z McKinsey”, mówi Michael Hoffman, dyrektor zarządzający w Baltimore's Stifel Investments, który śledzi biznes śmieciowy od 2008 roku. „Ale Jon przyniósł coś, na co oni by nie wpadli. Odpady przemysłowe nigdy nie wyceniały aktywów tak rzadko. Nigdy nie maksymalizuj tras”.

Na początku młody konsultant przekonał ówczesnego dyrektora generalnego Dona Slagera, że ​​Republika nie pobierała od niezależnych przewoźników śmieci wystarczająco wysokich „opłat napiwkowych”, aby wyrzucać swoje ładunki na składowiska należące do Republiki. Koszt krańcowy dodania kolejnych kilku ton śmieci na składowisko wydawał się zwodniczo niski, ponieważ nie uwzględniał wysokich kosztów otwarcia nowych składowisk. W istocie Republika zbyt tanio sprzedawała swoje przyszłe zyski.

Vander Ark twierdził, że Republika powinna radykalnie zwiększyć opłaty. Operatorzy, których nie było na to stać, udaliby się gdzie indziej. Ci, którzy mogli zapłacić, sami uznawali się za wystarczająco dochodowych, by stać się celami przejmowania Republiki. Hoffman mówi, że dopiero w 2019 r. arcyrywalna firma Waste Management z siedzibą w Houston (sprzedaż 2021 r.: 18 miliardów dolarów) dogoniła agresywne ceny wysypisk śmieci w Republice.

JAK W TO GRAĆ

John Dobosz

Postawienie na społeczeństwo, aby nadal masowo wyrzucało śmieci, wydaje się bezpiecznym zakładem – i jeśli nie wrócimy do wyrzucania śmieci na ulice, śmieciarki mają bezpieczną przyszłość. Heil Environmental Industries jest jednym z największych na świecie producentów specjalistycznych pojazdów sanitarnych od 1901 roku. Pracownicy w jego fabryce w Fort Payne w stanie Alabama spawają kilka ton stali i maszyn na podwoziach samochodów ciężarowych oraz wprowadzają niestandardowe elementy do ciężkich prac zagęszczających

i sprzęt do przewozu śmieci na całym świecie. Jeśli chcesz kawałek Heila, będziesz musiał kupić akcje Firma Dover, mini-konglomerat z Illinois, który w 1993 roku kupił śmieciarkę. Jest także dużym graczem na rynku pomp, wciągarek, wciągników, komercyjnych lodówek i sprzętu do naprawy samochodów. Oczekuje się, że przychody w tym roku wzrosną o 8.3% do 8.6 miliarda dolarów, przy wzroście o 11%. Wyceniany na 15-krotność zysków, Dover jest notowany z 22% dyskontem w stosunku do pięcioletniego średniego wskaźnika P/E, a jego stopa dywidendy wynosi 1.6%.

_{John Dobosz jest redaktorem Inwestor dywidendowy Forbesa i Raport o dochodach Forbes Premium biuletyny inwestycyjne.}