Gorące zapasy mogą początkowo wywołać dreszczyk emocji, ale złamią ci serce

Pod koniec lat sześćdziesiątych i na początku siedemdziesiątych mój ojciec miał znajomego maklera giełdowego, za pośrednictwem którego kupował akcje, głównie dużych firm farmaceutycznych, które podziwiał. W różnych okresach był właścicielem Bristol Myers
BMY,
-0.91%,
Glaxo, Pfizer
PFZ,
-1.61%
i Schering-Plough. Zawsze jednak zajmował ponadprzeciętną pozycję w swojej ukochanej spółce Merck
MRK,
-1.13%.

Po 30 latach pracy w stomatologii i przed ukończeniem 60 lat porzucił praktykę na pełny etat i przeprowadził się do Vermont, gdzie miał drugi dom. Mniej więcej w tym czasie – w połowie lat 1990. – mój ojciec powiedział mi, że ku jego szokowi jego konto maklerskie właśnie osiągnęło magiczną kwotę 1 miliona dolarów. Nigdy nie sądził, że zobaczy tę postać, co dla niego oznaczało bezpieczeństwo na resztę życia.

Czytać: Zgadnij, kto kupuje akcje?

Nie czerpię radości z zabijania imprezowego nastroju. Ale CPA we mnie musiał go zapytać, czy jest rozważnie zróżnicowany. Powiedział, że około 75% lub więcej jego aktywów było w akcjach Merck. Powiedział, że nawet gdyby chciał dywersyfikować działalność, nie mógłby sprzedawać, ponieważ nie znał podstawy kosztów. Poza tym nie był zainteresowany płaceniem podatku od zysków kapitałowych.

Mój ojciec dojechał na stromym koniu firmy Merck i osiągnął chwałę. Odszedł na emeryturę wcześniej niż wszyscy jego przyjaciele i cieszył się nowo odkrytą wolnością na wzgórzach Vermont. Nie był sam w swoim szczęściu.

Czytać: Przeszedłem na emeryturę w wieku 50 lat, wróciłem do pracy w wieku 53 lat, a potem problem medyczny pozbawił mnie pracy: „Nie ma czegoś takiego jak bezpieczna kwota pieniędzy”

Jeden z najlepszych przyjaciół mojego taty, Bob, był odnoszącym sukcesy prawnikiem. Jego portfolio również było mocno powiązane z jednym z faworytów największych spółek, General Electric
GE,
-0.60%.
Nigdy nie zapomnę jednego ciepłego letniego dnia, kiedy rozmawialiśmy we trójkę. Napoje płynęły, wszyscy promienieliśmy po dniu spędzonym na pływaniu łódką, a giełda kwitła.

Tata i Bob – czyli Merck i GE – zaczęli rozmawiać o giełdzie. Byłem świeżo upieczonym CPA. Byłem żonaty, miałem dwójkę małych dzieci i właśnie objąłem stanowisko dyrektora finansowego firmy doradczej inwestycyjnej. Kiedy zapytali mnie, w co lubię inwestować, powinniście widzieć ich miny, gdy powiedziałem, że uwielbiam szerokie fundusze indeksowe.

Czytać: Oszczędzaj jak szalony przez 5 lat — przejdź na emeryturę z milionami

Byłem uczniem Johna Bogle’a i czytałem jego książkę Zdrowy rozsądek dotyczący funduszy powierniczych. Czytałem także Williama Bernsteina Cztery filary inwestowania, kolejna książka, która macha flagą inwestowania w indeksy. Mogę sobie tylko wyobrazić, co przeszło im przez głowy, kiedy usłyszeli, jak mówię. Jestem pewien, że zwalili to na karb młodości i nieświadomości. Zdecydowanie pamiętam, że powiedziano mi, że zmierzam ku przeciętności, co według nich oznaczało życie przeciętne.

Odbyłem wiele rozmów z ojcem na temat jego używania margines i jego zamiłowanie do handlu opcjami. Mówiłbym o dywersyfikacji i ostrzegałbym go, że pojedyncza akcja wiąże się z ryzykiem. Próbowałem wyjaśnić, że ryzyko, jakie narażał, było większe niż potencjalna nagroda.

Czytać: Twój portfel akcji nie musiał tak dużo stracić w tym roku

Wyjaśniłem, że preferowane przeze mnie fundusze indeksowe ważone kapitalizacją inwestowały duże środki w wyjątkowych zwycięzców. Tymczasem większość akcji notowanych na giełdzie nie wykonuj jak również skarby w dłuższej perspektywie, w związku z czym ich ważenie jest niewielkie lub żadne. Zauważyłem również, że spółki wzrostowe Nifty Fifty z lat 1960. XX w. – takie jak Eastman Kodak, Digital Equipment, J.C.​ Penney, Polaroid i Sears – później często bankrutowały, nie działały lub przestały istnieć.

Co się stało z firmą Merck i GE oraz z tatą i Bobem? W latach 1985–2000 akcje Merck wzrosły o ponad 3,500%. Jednak w ciągu następnej dekady, kiedy tata był na emeryturze, cena Mercka spadła. Jeden z najlepiej sprzedających się leków utracił wyłączność patentową w latach 2000 i 2001. Co gorsza, firma Merck była zmuszona wycofać z rynku w 2001 r. swój hitowy lek na zapalenie stawów Vioxx, po tym jak badania wykazały, że lek ten w dłuższej perspektywie podwajał ryzyko zawałów serca i udarów mózgu. użytkownicy.

W dniu ogłoszenia Vioxx akcje Merck spadły o 27%. Ostatecznie po przejęciu Schering-Plough odbił się od dna, ale zajęło to lata. W tym czasie mój ojciec był zmuszony sprzedać akcje, aby zachować jedzenie na stole. Jego portfolio zostało zniszczone i pod wieloma względami on też.

Ten mroczny dla niego okres naznaczony był zwiększonym piciem i myślami samobójczymi. W końcu, gdy miał już 70 lat, stał się zależny finansowo ode mnie, swojego syna. Nazwałabym to najgorszym koszmarem rodzica.

A co z Bobem i GE? Kiedy Bob postawił na GE, kierował nim legendarny dyrektor generalny Jack Welch. Welch, były inżynier chemik, zaaranżował przejęcie RCA, NBC i rozszerzył GE na usługi finansowe. Za jego kadencji cena akcji wzrosła 40-krotnie. Jednak podczas krachu internetowego w 2000 roku akcje GE spadły. Welch przeszedł na emeryturę 7 września 2001 r.

Pod rządami jego następcy, Jeffa Immelta, cena akcji GE nieco się ustabilizowała. Jednak w 2008 roku kryzys finansowy mocno uderzył w GE. Akcje spadły o 42% w tym roku, kiedy stało się jasne, że GE zostało przeciążone. Warren Buffett wkroczył z funduszami, aby ustabilizować działalność GE, a firma otrzymała także rządowe gwarancje pożyczkowe o wartości 139 miliardów dolarów. Ale jego kłopoty nie skończyły się wraz z kryzysem finansowym.

Po latach upadku firma GE została usunięta z indeksu Dow Jones Industrial Average w czerwcu 2018 r. Słyszałam strzępy o przyjacielu taty, Bobie. Wiem, że jego emerytura nie nastąpiła zgodnie z planem i że pracował dobrze do 70. roku życia. Był zmuszony sprzedać udziały w nieruchomościach, które w innym przypadku by zachował.

Piszę nie po to, żeby przechwalać się swoim przewidywaniem, ale żeby dać nauczkę. Inwestowanie jest dziwne. Najmądrzejsi ludzie niekoniecznie są najlepszymi inwestorami. Najlepsi inwestorzy mogą nie być tymi, którzy zagłębiają się w finanse i rozumieją szczegóły dotyczące złożonych leków, złożonych systemów lub skomplikowanych korporacji. Ludzkie zachowania – jak zbytnia pewność siebie Twoim zdaniem lub myląc umiejętności ze szczęściem – odgrywają niebagatelną rolę. Dlatego finanse behawioralne stały się tak popularnym kierunkiem studiów.

Zaletą Warrena Buffetta jest to, że nigdy nie musi sprzedawać. Jego ulubionym okresem trzymania jest wieczność. Nie wszyscy możemy być tacy jak Buffett, ale możemy uczyć się na błędach popełnianych przez zbyt wielu inwestorów. Jeśli chodzi o mnie, nigdy nie zboczyłem ze swoich dróg. Mój kilkudziesięcioletni portfel składa się głównie z szeroko zakrojonych funduszy indeksowych. Podobnie jak mój ojciec nie chcę sprzedawać, ponieważ moje koszty są zbyt niskie. Ale w przeciwieństwie do mojego ojca, nie muszę.

Ta kolumna pojawiła się po raz pierwszy na Skromny dolar. Został ponownie opublikowany za zgodą.

Andrew Small był dyrektorem finansowym Archstone Partnerships od 1994 do 2019 roku. Archstone zwrócił swój kapitał inwestorom, pozostawiając Andrew więcej czasu na spędzanie jazdy na rowerze szosowym, naukę rysowania i malowania, podróżowanie i spędzanie czasu z rodziną. Jego portrety zwierząt domowych i inne obrazy można znaleźć na stronie www.AndySmallArt.com.