Akcje internetowe notowane w Hongkongu odbijają się, gdy azjatyccy inwestorzy odnotowują pozytywne wyniki, przegląd tygodnia

Tydzień w przeglądzie

• Akcje azjatyckie miały wolny tydzień, podobnie jak Hongkong miał krótki tydzień ze względu na Poniedziałek Wielkanocny.
• Według poniedziałkowego komunikatu, PKB Chin wzrósł w I kwartale o +4.8% rok do roku, czyli więcej niż oczekiwano na poziomie 1%.
• Ten tydzień był ważny dla sygnalizacji banku centralnego. Po obniżeniu w zeszły piątek wskaźnika rezerw obowiązkowych (RRR) o 25 punktów bazowych, Ludowy Bank Chin (PBOC), bank centralny Chin, pozostawił podstawowe stopy procentowe kredytów 1- i 5-letnich (LPR), które pomagają ustalać oprocentowanie kredytów hipotecznych, na niezmienionym poziomie W środę odpowiednio 3.7% i 4.6%.
• W tym tygodniu obawy związane z wycofaniem z giełdy doprowadziły do ​​zmienności notowanych w USA chińskich akcji i akcji internetowych notowanych zarówno w Hongkongu, jak i w USA, w miarę jak SEC dodała kolejne spółki do listy potencjalnych celów wycofania z giełdy. Tymczasem w czwartkowym artykule Bloomberga odnotowano wzrost liczby akcji Hongkongu spółek notowanych na giełdzie podwójnej w związku z konwersją amerykańskich ADR na akcje Hongkongu. Jednakże Fang Xinghai, wiceprzewodniczący Chińskiej Komisji Regulacji Papierów Wartościowych (CSRC), głównego chińskiego organu regulacyjnego ds. papierów wartościowych, wyraził pewność, że jego agencja i jej amerykański odpowiednik będą w stanie znaleźć rozwiązanie i uniknąć wycofania z giełdy.

Najważniejsze wiadomości

Akcje azjatyckie zakończyły paskudny tydzień na minusach, ponieważ Chiny kontynentalne były jednym z niewielu rynków na plusie.

W nocy inwestorzy azjatyccy przyjęli wczorajsze pozytywne wieści znacznie lepiej niż inwestorzy amerykańscy. Otrzymaliśmy pozytywne komentarze CSRC na temat rozwiązania ustawy o odpowiedzialności za spółki zagraniczne w holdingach (HFCAA), stwierdzające, że obie strony prowadzą cotygodniowe rozmowy i zalecają, aby chińscy inwestorzy instytucjonalni zwiększyli swoje alokacje kapitału własnego. Ostatnim problemem na rynku był kryzys zaufania i strajk kupujących, ponieważ inwestorzy stali się sceptyczni wobec powtarzających się oświadczeń strony chińskiej w sprawie rozwiązania, ale nie ze strony amerykańskiej. Dodajmy do tego blokadę w Szanghaju, globalną rotację ze wzrostu do wartości, zwrot PCAOB w stronę stopniowego łagodzenia polityki pieniężnej, rosnące stopy procentowe w USA i obecny klimat polityczny, a otrzymamy paskudną mieszankę wzrostu i akcji spółek internetowych.

Brak kupujących stanowi problem, ponieważ szorty mogą obstawiać zakłady, ponieważ nikt nie wkracza w pustkę. Obecnie 20% całego wolumenu sprzedaży w Hongkongu stanowiła krótka sprzedaż w porównaniu ze średnią roczną wynoszącą około 1%.

Wczorajsza wyprzedaż chińskich akcji notowanych na giełdzie w USA wywołała załamanie nerwowe, ponieważ nie było żadnych „wiadomości”. Tak, SEC dodała więcej nazw do listy substancji niezgodnych z HFCAA, ale nazwy te były wyłączone przed publikacją. SEC wypełnia swoje obowiązki jako organ odpowiedzialny za egzekwowanie przepisów HFCAA, co może nie być zrozumiałe. Problemem jest brak nabywców, o czym świadczy fakt, że wagi Alibaby i Tencenta w aktywnych funduszach EM stanowią połowę wag spółek w indeksie MSCI Emerging Markets Index. Wczorajszy dzień był dla mnie czarnym dniem, gdyż nie widziałem wyprzedaży bez żadnych wiadomości. Zabrakło także skupienia się na pozytywach.

Czy ktoś czytał o pierwszym od dwóch lat spotkaniu Sekretarza Obrony USA ze swoim chińskim odpowiednikiem? Czy ktoś czytał, że zastępca doradcy ds. bezpieczeństwa narodowego mówił o zniesieniu ceł? Czy ktoś zauważył komentarze ambasadora Chin w USA na temat Rosji? Jeśli potraktować mój stan emocjonalny jako barometr w połączeniu z brakiem uwagi poświęcanej naszej przestrzeni, należy być bardzo optymistycznym. Wczoraj byłem małym/dodatkowym nabywcą, ponieważ mam tendencję do wkładania pieniędzy tam, gdzie mam usta. Poniżej przytaczam małą anegdotę na ten temat.

Jednym z typów inwestorów, który skorzystał na wczorajszej akcji cenowej, były fundusze hedgingowe, które kupowały amerykańskie ADRy na zamknięciu, konwertowały swoje akcje, a następnie sprzedawały je w Hongkongu. Posłużę się przykładem Alibaba, ponieważ mają oni najlepszy zespół ds. relacji inwestorskich w naszej przestrzeni i zasługują na pochwałę. Wczoraj notowania Alibaby w USA spadły o -3.83%, podczas gdy notowania Alibaby w Hongkongu spadły jedynie o -1.42%. Łatwe pieniądze! No cóż, w pewnym sensie, ponieważ nie jest to arbitraż „pozbawiony ryzyka”. Akcje Alibaby notowane w Hongkongu otworzyły się na minusie o 5.01%, więc trzeba było odrobić stratę.

CNY ma passę spadków, tracąc do dolara amerykańskiego -0.41% we wtorek, -0.4% w środę, -0.49% w czwartek i -0.79% dzisiaj. W poniedziałek CNY wynosił 6.36, dziś zaś wynosi 6.50. Jestem trochę zaskoczony, że nie widzieliśmy nagłówków gazet krzyczących, że Chiny dewaluują swoją walutę. Co się dzieje? Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną, podczas gdy rentowności chińskich obligacji skarbowych spadają, co zwiększa atrakcyjność amerykańskich obligacji skarbowych. Na tym poziomie Państwowa Administracja ds. Walut (SAFE) raczej nie wkroczy, ponieważ nie chce, aby uznano ją za manipulatora walutowego.

Pod koniec lat 1990. pracowałem w Salomon Brothers Asset Management. Mieliśmy świetnego menedżera portfela, George’a Williamsona, który wcześniej pracował w amerykańskim Fed. George, dumny absolwent Princeton i cholernie dobry człowiek, często mówił o bessie z lat 1973 i 1974. Mówił o trudnościach psychicznych na amerykańskim rynku akcji, które spadają codziennie od dwóch lat. George powiedział nam to, ponieważ był bardzo sceptyczny wobec akcji spółek internetowych z końca lat 1990. Czasami nie chciał wstawać z łóżka, bo wiedział, że akcje spadną tylko dalej, co czułem wczoraj. Czy moja udręka psychiczna jest oznaką dna? Skrzyżowane palce! Miłego weekendu.

Indeksy Hang Seng i Hang Seng TECH zamknęły się odpowiednio na poziomie -0.21% i +0.28%, po wzrostach w ciągu dnia handlowego. Wolumen spadł o -9.52% w porównaniu z wczoraj, co stanowi zaledwie 75% średniej rocznej, podczas gdy krótkie obroty Hongkongu spadły o -1%, co stanowi 6.43% średniej rocznej. Szerokość została zrównoważona z 98.8 awansami i 1 spadkami. Czynniki wartości osiągnęły lepsze wyniki niż czynniki wzrostu, chociaż sektor technologii, który zyskał +254%, był jednym z najlepiej radzących sobie sektorów. Tymczasem Tencent spadł o -225%, co odbiło się na komunikacji, która ogółem spadła o -1.16%. Sektor finansowy był jedynym sektorem, który spadł o -2.13%. Southbound Stock Connect odnotował zakupy netto zarówno w Tencent, jak i Meituan i ogólnie.

Rozbieżności w Szanghaju, Shenzhen i zarządzie STAR osiągnęły poziom odpowiednio +0.23%, -0.5% i -1.63%, przy wolumenie -12.09% niższym niż wczoraj, co stanowi zaledwie 69% średniej rocznej. Było 1 spółek rosnących i 1,874 spółek spadających. Czynniki wartościowe z dnia na dzień osiągnęły lepsze wyniki niż czynniki wzrostu, gdyż nieruchomości zyskały +2,481%, energia zyskała +1.95%, a media zyskały +1.31%. Technika i materiały spadły odpowiednio o -1.14% i -2.44%. Zabawy w czystą energię miały dobry dzień. Zagraniczni inwestorzy kupili dziś akcje kontynentalnej spółki o wartości 1.13 miliarda dolarów za pośrednictwem Northbound Stock Connect. Chińskie obligacje skarbowe wyprzedały się, CNY spadł o -1.04% do 0.79, a miedź zyskała +6.50%.

Kursy wymiany walut, ceny i zyski z ostatniej nocy

• CNY / 6.50 USD w porównaniu z 6.45 wczoraj
• CNY / 7.03 EUR wobec 7.00 wczoraj
• Rentowność 1-dniowej obligacji skarbowej 1.28% wobec 1.33% wczoraj
• Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych 2.84% wobec 2.83% wczoraj
• Rentowność 10-letnich obligacji chińskiego banku rozwoju 3.08% wobec 3.06% wczoraj