Historia pokazuje, że szanse na zwrot z giełdy wynoszą 20% w 2023 r. po brutalnym 2022 r., mówi Fundstrat

W 19 przypadkach ujemnego indeksu S&P 500
SPX,
+ 2.28%
roku zwrotu od 1950 r., po ponad połowie tych lat indeks dużych spółek zyskiwał ponad 20%, wynika z danych Fundstrat. Tylko po dwóch z tych lat nastąpił rok płaski ze stopą zwrotu w przedziale od 5% do minus 5%. 

„Akcje są 5 razy bardziej prawdopodobne, że wzrosną o 20% niż pozostaną bez zmian, a ponad połowa przypadków to ponad 20% wzrost”, powiedział Lee w piątkowej notatce. 

Co więcej, te prawdopodobieństwa są znacznie wyższe niż w przypadku typowych lat. W ciągu wszystkich 73 lat od 1950 r. istnieje tylko 27% szans na to, że S&P 500 zakończy z ponad 20% wzrostem, w porównaniu do 53% szans w latach po ujemnych. 

Zobacz: Nikt nie wie, które akcje będą napędzać następną hossę, ale prawdopodobnie nie będą one zwycięzcami bessy 

Oto trzy możliwe katalizatory, dzięki którym akcje osiągną 20% wzrost w 2023 r.:

Trwa globalna „dezinflacja”.

Lee i jego zespół uważają, że w 2023 r. inflacja w USA znacznie przekroczy konsensus Rezerwy Federalnej i rynków. 

Ekonomiści ankietowani przez Dow Jones spodziewają się, że grudniowy raport o inflacji, który ma się ukazać w następny czwartek rano, pokaże, że główna inflacja pozostała niezmieniona z poprzedniego miesiąca, czyli 6.5% rok do roku. Oczekuje się, że miara ceny podstawowej, która eliminuje zmienne koszty żywności i paliwa, wzrośnie o 0.3% od listopada, czyli o 5.7% rok do roku. 

Lee uważa jednak, że w nadchodzącym raporcie CPI bazowy CPI może wzrosnąć nawet do 0.1% w grudniu, co oznaczałoby znaczny spadek tempa inflacji i spowodowałoby, że trzymiesięczna sezonowo wyrównana roczna stopa procentowa (3M SAAR) wyniosłaby około 2%. . „Naszym zdaniem byłaby to ogromna pozytywna niespodzianka” – powiedział Lee. 

W konsekwencji Lee i jego zespół uważają, że może to przygotować grunt pod obniżenie przez Fed ścieżki podwyżek stóp procentowych, a nawet zmianę poglądu, że stopa referencyjna będzie musiała pozostać „wyższa na dłużej”. Handlowcy kontraktów terminowych Fed widzą teraz 74% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na następnym spotkaniu politycznym, które kończy się 1 lutego, i 66% szans na kolejną w marcu, która doprowadzi stopę końcową do 4.75-5% do połowy -rok, wg Narzędzie CME FedWatch.

Zobacz: „Stare nawyki nie umierają”: inwestorzy ponownie przyglądają się 5%-plus stopie procentowej w USA do marca

Jednak bank centralny zasygnalizował to stopa końcowa może osiągnąć szczyt na poziomie 5.25% w tym roku na posiedzeniu w grudniu ubiegłego roku, oczekując jednocześnie żadnych obniżek stóp procentowych Do końca tego roku. 

Wzrost płac będzie powolny

„Pomimo tego, co wygląda na„ silne ”rynki pracy, wiodące wskaźniki już sugerują, że wzrost płac będzie powolny” – powiedział Lee. 

Raport o zatrudnieniu w piątek pokazał wzrost płac był niższy niż oczekiwano w grudniu jako znak, że presja inflacyjna może słabnąć. Średnie zarobki godzinowe wzrosły o 0.3% w ciągu miesiąca i wzrosły o 4.6% w porównaniu z rokiem ubiegłym, nieco mniej niż oczekiwano i spadły z 0.4% miesiąc wcześniej.

Jednak wzrost zatrudnienia, choć spowolnił w grudniu, był nadal lepszy niż oczekiwano, co jest oznaką, że rynek pracy pozostaje silny, nawet gdy gospodarka stoi w obliczu rosnących przeciwności ze strony Rezerwy Federalnej. Tymczasem stopa bezrobocia spadła do 3.5% z 3.6%. 

Zobacz: Scenariusz Złotowłosej? Wolniejszy wzrost płac pracowników może pomóc gospodarce USA uniknąć recesji.

Akcje (VIX) i zmienność obligacji (MOVE) gwałtownie spadają 

Zmienność na rynku akcji i obligacji prawdopodobnie gwałtownie spadnie w 2023 r., w odpowiedzi na spadek inflacji i w konsekwencji mniej jastrzębiego Fed, powiedział Lee i jego zespół. „Nasza analiza pokazuje, że ten spadek VIX ma ogromny wpływ na zyski kapitałowe, co dodatkowo wspierałoby ponad 20% wzrost akcji”. 

Indeks zmienności CBOE
VIX,
-5.92%
spadł o 6.4% do 21.03 w piątek, podczas gdy ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE Index, miernik implikowanej zmienności rynku obligacji, był ostatnio na poziomie 119.53.

Giełdy w USA zwyżkowały w piątek po grudniowym raporcie o zatrudnieniu podsycały nadzieje, że polityka pieniężna Fed w końcu zaczyna mieć jakiś wpływ na gospodarkę. Średnia przemysłowa Dow Jones
DJIA,
+ 2.13%
zakończył o około 700 punktów wyżej, czyli 2.1%, do 33,629 500. S&P 2.3 zyskał XNUMX%, a Nasdaq Composite
KOMP,
+ 2.56%
zyskał 2.6%. 

Zobacz: Czy po wyprzedaży w 2023 roku nastąpi odbicie na giełdzie w 2022 roku? Co historia mówi o straconych latach jeden po drugim.