(Bloomberg) — Inwestorzy na najbezpieczniejszych rynkach obligacji zostali wstrząśnięci jednymi z najbardziej dramatycznych wahań w historii, a biorąc pod uwagę istniejące ryzyko, prawdopodobnie czeka ich więcej turbulencji.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Panika w handlu i słaba płynność doprowadziły do zbyt dużych ruchów, ponieważ obawy o amerykańskie banki rozprzestrzeniły się na całym świecie w zeszłym tygodniu, kierując pieniądze do tych rajów. Interwencje decydentów pomogły następnie złagodzić nerwy, uderzając w posiadaczy obligacji większą zmiennością, gdy rentowności zaczęły się odwracać.
„Wydaje się, że czas przyspieszył, a rynki są na sterydach pod względem ruchów, które mogły rozgrywać się przez kilka miesięcy, a teraz są widoczne dosłownie w ciągu kilku godzin” – powiedział Mark Dowding, dyrektor ds. inwestycji w BlueBay Asset Management. „To może być dość wyczerpujące”.
Dla tych, którzy mają ochotę przeładować pozycje, niestabilność jeszcze się nie skończyła. Rezerwa Federalna podejmuje decyzję w środę, a rynki wahają się między zakładami na podwyżkę o pół punktu a pierwszą przerwą od roku. Dodajmy do tego ryzyko, że zawirowania w sektorze bankowym doprowadzą światową gospodarkę do recesji, a droga przed nami wydaje się wyboista.
Oto pięć wykresów pokazujących kluczowe ruchy na rynkach kursów:
Retro z lat 80
Ruch amerykańskich obligacji skarbowych o krótkim terminie zapadalności był największy od 40 lat, ponieważ obawy związane z nowym kryzysem finansowym spowodowały ucieczkę do aktywów uważanych za najbezpieczniejsze na świecie. Rentowności dwuletnich obligacji spadły o 61 punktów bazowych, najwięcej od 1982 r., kiedy Paul Volcker z Fed obniżył stopy procentowe w miarę ustępowania recesji.
mur berliński
W Europie rekordy pobiły zarówno krótko-, jak i długoterminowe niemieckie obligacje. Dwuletnie obligacje przewodziły wzrostowi, przy czym rentowności spadły najbardziej w poniedziałek od zjednoczenia Niemiec w 1990 r., a następnie spadły o 48 punktów bazowych w środę.
Koktajl zmienności
Wahania na obligacjach były największe od czasu kryzysu finansowego w 2008 roku. Były one również napędzane przez stale zmieniające się zakłady rynku pieniężnego na to, jak banki centralne zareagują na zawirowania bankowe.
W Europie wskaźnik oczekiwanej zmienności stóp procentowych wzrósł do maksimów odnotowanych w 2022 r., kiedy banki centralne zaczęły dokonywać ogromnych podwyżek. Podczas gdy Europejski Bank Centralny trzymał się obiecanej podwyżki o 50 punktów bazowych w czwartek, jury wciąż nie wie, jak Fed i BOE zareagują w nadchodzącym tygodniu.
„Zły koktajl inflacji, zagrożeń dla stabilności finansowej i wyzwań komunikacyjnych dla banków centralnych sprzyja zmienności stóp procentowych” – powiedział Tanvir Sandhu, główny globalny strateg ds. instrumentów pochodnych w Bloomberg Intelligence. „Większa niepewność na ścieżce podstawowych stóp procentowych utrzyma zmienność na wysokim poziomie, ale te ekstremalne poziomy są nie do utrzymania w czasie”.
Stoisko kapitału
W obliczu zmienności plany pozyskania kapitału zostały wstrzymane. W USA i Europie, po weekendowym załamaniu amerykańskich pożyczkodawców, był to pierwszy poniedziałek bez umowy w tym roku, z wyłączeniem świąt.
Sprzedaż nowych obligacji spadła w ciągu tygodnia w Europie, znacznie odbiegając od pierwotnych oczekiwań uczestników rynku. Oczekuje się, że niepewność związana z decyzją Fed ponownie ograniczy aktywność w nadchodzącym tygodniu, wynika z ankiety przeprowadzonej przez Bloomberg News.
Pęd za gotówkę
Pogoń za gotówką doprowadziła banki do pożyczenia 164.8 miliardów dolarów z dwóch instrumentów zabezpieczających Fed. Był to znak eskalacji napięć finansowych w całym sektorze w następstwie upadku Silicon Valley Bank, spowodowanego stratami na portfelach obligacji i wyciąganiem pieniędzy przez deponentów.
Dane opublikowane przez Fed wykazały, że w tygodniu zakończonym 152.85 marca pożyczono 15 mld USD z okna dyskontowego – tradycyjnego zabezpieczenia płynności dla banków – co stanowi rekordowy poziom. Wcześniejszy rekord wyniósł 111 miliardów dolarów osiągnięty podczas kryzysu finansowego w 2008 roku.
–Z pomocą Vassilisa Karamanisa, Paula Cohena i Colina Keatinge'a.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/historic-week-bonds-told-charts-080001764.html