Wysoka inflacja i siła dolara: jak są ze sobą powiązane?

Rynki finansowe wyprzedały się w ogromnym tempie w zeszłym tygodniu, po publikacji podwyższonej inflacji konsumenckiej w USA na poziomie 8.3% w kwietniu. 

Wśród chaosu Senat USA oddał globalne wodze monetarne prezesowi Rezerwy Federalnej, Jerome'owi Powellowi, stawiając go w sytuacji nie do pozazdroszczenia, jeśli chodzi o poruszanie się po prądach stagflacyjnych. 

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Przez ostatnie dwa lata nękana przez szeroko rozpowszechnione i stale mutujące wirusy, pozornie nieograniczone bodźce, najniższe stopy procentowe i rozpad dobrze naoliwionych łańcuchów dostaw, światowa gospodarka została wywrócona do góry nogami.

Podczas blokad władze wprowadziły ukierunkowane polityki fiskalne, programy w stylu UBI i zabezpieczenia płacowe, aby zachować siłę nabywczą zwykłego człowieka. 

Przywołując przysłowiowego jastrzębia, Powell przyznał, że być może stopy procentowe należało podnieść wcześniej, podczas gdy w dążeniu do przywrócenia stabilności cen miękkie lądowanie budzi coraz większe wątpliwości.

Twierdzenia, że ​​ceny konsumpcyjne osiągnęły szczyt, mogą być przedwczesne. Jeszcze ważniejsze od poziomu może być utrzymywanie się presji inflacyjnej.

Lepka inflacja i podwyżki stóp

Świat jest w trakcie geopolitycznego meczu szachowego, pełnego sankcji, działań wojennych i burzliwych dostaw energii. Wskaźnik cen żywności FAO wynosił średnio 158.5, ustępując w porównaniu z rekordowym poziomem 159.3 odnotowanym w poprzednim miesiącu. Nawet ceny nawozów szaleją, wpływając na najważniejsze elementy. Napięcia wzrosły, gdy Rosja pokłóciła się ze Szwecją i Finlandią o zamiar przystąpienia do NATO.

Ostatnie szacunki sugerują, że ze względu na blokady w całym kraju, chińskie towary potrzebują około 100 dni, aby dotrzeć do zamierzonego miejsca przeznaczenia na rynkach rozwiniętych. Ostrożny optymizm w Chinach prawie wyparował wraz z prawdopodobieństwem przywrócenia poważnych ograniczeń zdrowotnych. 

Te czynniki w naturalny sposób wpłynęły na dane z zeszłego tygodnia. Wiodący wskaźnik cen konsumpcyjnych w USA, indeks cen producentów, był o 11% wyższy niż rok temu, gwałtownie spadając ze spadku o -1.5% w kwietniu 2021 r.

W takim środowisku jest mało prawdopodobne, aby inflacja gwałtownie spadła, co spowodowałoby konieczność wstępnego obciążenia podwyżkami stóp.

Jednak wiarygodność Rezerwy Federalnej jako światowego bojownika o inflację pozostaje wątpliwa. Historia sugeruje, że implozja akcji i rosnące spłaty zadłużenia w warunkach spadającego wzrostu mogą wymusić ponowne przemyślenie polityki. Ponieważ zadłużenie konsumentów w USA odnotowuje najszybszy kwartalny wzrost od 2007 r., podwyżki stóp mogą wywołać niewypłacalność i głęboką recesję. 

Chociaż prezes Powell podkreślał, że podwyżki stóp nie ustąpią, mogą pojawić się nowe realia, które podważą determinację Fed.

Niekwestionowana siła dolara

Mimo że w tym roku każda klasa aktywów straciła na wartości, a inwestorzy są nerwowi, rynki znalazły schronienie w dolarze. Jako światowa waluta rezerwowa, dolar cieszy się większym zaufaniem niż jakikolwiek inny instrument finansowy, jeśli chodzi o zabezpieczenie udziałów inwestora podczas zawirowań na rynku.

W rzeczywistości, podczas niepewności na rynku w tym roku, dolar zyskał na wartości, a nawet jest notowany na historycznych maksimach. DXY jest wskaźnikiem siły dolara w porównaniu z innymi głównymi walutami.

Gospodarka amerykańska jest uważana za najbezpieczniejszą na świecie, gdzie inwestorzy podejmowaliby minimalne ryzyko.

Mówi się, że amerykańskie obligacje rządowe zapewniają stopę wolną od ryzyka, to znaczy są tym instrumentem finansowym, który może zapewnić zwrot przy najniższym możliwym ryzyku (lub uważa się, że nie wiąże się z żadnym ryzykiem).

Teoretycznie inwestorzy inwestują poza Stanami Zjednoczonymi, gdy chcą uzyskać wyższy zwrot. Jednocześnie akceptują, że inne rynki są bardziej ryzykowne.

Jednak gdy nastroje na rynku są bardziej jastrzębie, to znaczy oczekując, że Fed podniesie stopy procentowe, inwestorzy wolą opuścić bardziej ryzykowne rynki i lokować swoje inwestycje w USA w celu uzyskania wyższego zwrotu przy jak najmniejszym ryzyku.

W ten sposób przepływy portfelowe grawitują w kierunku USA.

Efekt ten widać na poniższym wykresie. Kiedy prawdopodobieństwo wyższej podwyżki stóp rośnie zgodnie z badaniami rynkowymi, DXY lub dolar umacniają się.

Na początku tego roku DXY wynosił 96.21. 

Wzrost kursu dolara w ciągu roku jest również odpowiedzią na rosnącą niepewność na rynku wynikającą z bezprecedensowych blokad, wojny ukraińsko-rosyjskiej i zakłóceń w łańcuchu dostaw.

Pod koniec lutego DXY odnotował gwałtowny wzrost wraz z inwazją na Ukrainę. Każdy z tych czynników skutkuje bardziej jastrzębim spojrzeniem, czyli oczekiwaniem, że inflacja się utrzyma, a więc stopy powinny zostać podniesione.

Dzisiaj, ponieważ Fed jest bardziej jastrzębi niż kiedykolwiek wcześniej, DXY galopował do 20-letnich maksimów powyżej 105 w ciągu ostatniego tygodnia.

Gdzie teraz kupić

Aby inwestować w prosty i łatwy sposób, użytkownicy potrzebują brokera z niskimi opłatami i udokumentowanym doświadczeniem. Następujący brokerzy są wysoko oceniani, uznawani na całym świecie i bezpieczni w użyciu:

1. EToro, któremu zaufało ponad 13 milionów użytkowników na całym świecie. Zarejestruj się tutaj>
2. Capital.com, prosty, łatwy w użyciu i regulowany. Zarejestruj się tutaj>

*Inwestowanie w kryptoaktywa jest nieuregulowane w niektórych krajach UE i Wielkiej Brytanii. Brak ochrony konsumenta. Twój kapitał jest zagrożony.