Topline
Ekonomiści z Banku Rozrachunków Międzynarodowych ostrzegli w poniedziałek, że rosnący ciężar ukrytej dźwigni finansowej wzrósł do ogromnych 65 bilionów dolarów w mało znanym zakątku rynku walutowego. o możliwych przyczynach kolejnego światowego krachu finansowego.
„Nie jest nawet jasne, ilu analityków jest świadomych istnienia” nowo oszacowanego pokosu … [+]
AFP przez Getty Images
Kluczowe fakty
W raporcie kwartalnym opublikowany BIS poinformował w poniedziałek, że instytucje finansowe, takie jak fundusze emerytalne, ubezpieczyciele i równoległe banki poza Stanami Zjednoczonymi, mają 65 bilionów dolarów długu w dolarach amerykańskich z tytułu swapów walutowych, transakcji terminowych i swapów walutowych, które nie są rejestrowane w bilansach – co stanowi „dużą i rosnący wolumen brakującego długu w dolarach amerykańskich”.
Ze względu na rosnące wykorzystanie równoległego systemu bankowego na rynkach swapów analitycy i agencje ratingowe nie są w stanie śledzić tych zobowiązań, które zwykle zapadają w mniej niż rok i są już podatne na ograniczenia finansowania (w których pożyczkobiorcy nie mają dostępu do kapitału ), ostrzegają w raporcie ekonomiści Claudio Borio, Robert McCauley i Patrick McGuire.
„Nie jest nawet jasne, ilu analityków zdaje sobie sprawę z istnienia dużych zobowiązań pozabilansowych”, powiedzieli ekonomiści, ostrzegając, że obawy związane z finansowaniem w przeszłości były „punktami zapalnymi” krachu na rynku Covid i Wielkiego Kryzysu Finansowego – zmuszając Federalny Rezerwuj, aby wzmocnić płynność w dolarach, aby zapobiec poważnym zakłóceniom na rynku.
Ekonomiści stwierdzili, że bez interwencji wszelkie zamieszanie mogłoby zmusić pożyczkobiorców do płacenia wysokich stóp procentowych lub potencjalnej sprzedaży innych aktywów z dużymi dyskontami.
Po niestabilność na brytyjskim rynku obligacji w październiku tego roku doprowadził do bezprecedensowej interwencji Banku Anglii (który ostrzegł, że zawirowania stanowią „istotne ryzyko” dla europejskiej gospodarki), Tobias Adrian z Międzynarodowego Funduszu Walutowego ostrzegł, że taka ukryta dysfunkcji” w innych krajach.
W Financial Times wywiad, dyrektor inwestycyjny Amundi, Vincent Mortier, nazwał chaos „przypomnieniem, że równoległy system bankowy jest rzeczywistością”, ostrzegając, że wynikające z niego wyzwania są teraz „znacznie trudniejsze niż w 2007 r., kiedy dźwignia finansowa była głównie w bankach” i wskazał na szybki upadek Archegos Capital Management jako przykład ryzyka.
Kluczowy cytat
„Pozabilansowe zadłużenie w dolarach może pozostać poza zasięgiem wzroku i myśli – ale tylko do następnego ograniczenia płynności finansowania w dolarach” – piszą analitycy. „W takim razie ukryta dźwignia w portfelach funduszy emerytalnych i firm ubezpieczeniowych… może stanowić wyzwanie dla polityki”.
Zaskakujący fakt
Odpływ transakcji w mętnej puli walutowych instrumentów pochodnych zbliżał się w kwietniu do 5 bilionów dolarów dziennie, co stanowi dwie trzecie ogólnych dziennych światowych obrotów walutowych, poinformował BIS w poniedziałek.
Kluczowe tło
Podwyżki stóp procentowych przez Fed – i zaostrzenie polityki banków centralnych na całym świecie – wywołały gwałtowne spadki na rynkach mieszkaniowych i giełdowych, a rosnąca liczba ekspertów martwić się zamieszanie może ostatecznie wywołać efekt domina z dużymi zakłóceniami na rynkach finansowych. Decydenci polityczni już zaczęli się niepokoić słabą płynnością na rynku skarbowym, ponieważ rentowności 30-letnich obligacji skarbowych skoczyły w górę w ostatnich tygodniach, napisał w niedawnej notatce strateg kredytowy Bank of America, Yuri Seliger. Ponadto „gwałtowny spadek cen mieszkań” wzbudził obawy dotyczące stabilności finansowej, ponieważ sektor mieszkaniowy stanowi kluczową część amerykańskiej gospodarki, zauważył Seliger. Zawirowania na rynku swapów walutowych to kolejny potencjalny czynnik wyzwalający.
Inne dokumenty
Przewodniczący Fed, Jerome Powell – nawiedzany przez ducha Paula Volckera – może zwalczyć gospodarkę (Forbes)
Źródło: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/12/05/hidden-leverage-poses-65-trillion-economic-challenge-as-experts-worry-what-could-trigger-next- załamanie rynku/