Hej Masayoshi synu, mam ci most do sprzedania

Jeśli Apple TV+ zechce stworzyć drugi sezon serialu „WeCrashed”, może opowiedzieć historię Masayoshi Son, twórcy WeWork, i nazwać go „ICrashed”.

Osobiście znalazłem serial pt WeWork twórca Adam Neumann nierówny i niezadowalający. Chwilami zabawny i trzymający w napięciu, ale przede wszystkim służył jako prezentacja gwiazd Jareda Leto i Anne Hathaway, którzy wcielili się w dwóch dziwaków wabiących inwestorów.

Nie bardziej niż Syn SoftBanku, który nie mógł być zadowolony ze sposobu, w jaki go przedstawiono. Żaden inwestor kapitału wysokiego ryzyka nie zakochał się bardziej w tym, co sprzedawał Neumann, cokolwiek to było. I nikt nie zrobił więcej, aby nasmarować koła WeWork i chronić Neumanna przed odpowiedzialnością przed jego wczesnymi inwestorami, niż Japończyk o wartości 100 miliardów dolarów.

Nawet jeśli nie otrzymamy skupionego na Sonie sezonu „ICrashed”, wydarzenia ostatnich miesięcy już dają wgląd w to, co może znajdować się w scenariuszu.

W marcu, gdy widzowie telewizyjni oglądali Kim Eui-sunga grającego Son, ten prawdziwy kończył naprawdę straszny rok finansowy. Mega fundusz technologiczny, który skłonił Neumanna do obrania za cel Son, stracił ponad $20 mld w roku zakończonym w marcu, co było najgorszym wynikiem w historii. A to odejście od znacznego zysku w roku poprzednim mówi o czymś więcej.

Inwestorzy nie wpadają w panikę, częściowo dlatego, że widzieli już ten program. Wiedzą, że następny odcinek będzie obejmował przyspieszone plany odkupu akcji i wypowiedź Son o „jeździe defensywnej”, która ma uchronić firmę przed jeszcze większymi stratami w przyszłości. Na przykład zespół Son odłożył 22.4 miliarda dolarów na pokrycie wykupu obligacji w latach podatkowych 2022 i 2023.

Nadchodzące atrakcje nie mówią nam jednak, co dokładnie będą robić Son's Vision Funds 1 i 2. Najważniejsza na świecie operacja VC twierdzi, że może obniżyć inwestycje w start-upy o 50% lub więcej. Chociaż jest to straszna wiadomość dla wszystkich niedoszłych jednorożców, rodzi pytania dotyczące przyszłej misji projektu Son's Vision Fund.

Znamy historię pochodzenia. Podróż Son do niesławy WeWork rozpoczęła się od znakomitego zwrotu z inwestycji sięgającego 2000 roku. Wtedy Son uwierzył w wizję mało znanego i charyzmatycznego nauczyciela języka angielskiego w Hangzhou. 20 milionów dolarów, które Syn wręczył Jackowi Ma, było warte prawie 60 miliardy dolarów kiedy Alibaba Group weszła na giełdę w 2014 roku.

W 2016 roku Son postanowił powtórzyć tę magiczną rację bytu SoftBanku. Jednak łatwiej powiedzieć, niż zrobić, aby piorun finansowy uderzał raz po raz. W ramach swoich dwóch funduszy własnych Son uruchomił ponad 130 miliardów dolarów kapitał inwestycyjny w oszałamiającej liczbie startupów na całym świecie.

W przypadku zbyt wielu z nich zespół Son prawdopodobnie przepłacił. To zmieniło Son w coś w rodzaju jednoosobowej maszyny do baniek mydlanych wyceny jednorożca.

Naprawdę, czasami mam ochotę zadzwonić do zespołu Son i zapytać, czy chcą kupić któryś z mostów w mojej dzielnicy Tokio. Muszę tylko znaleźć jakiś powód, żeby nazwać to grą techniczną. To właśnie Son przekazał Neumannowi miliardy dolarów, dzięki którym WeWork – firmie zajmującej się współdzieleniem biur – zyskała pozycję kolejnego Apple.

Jak na ironię, Son teraz chce wciągnąć rogi. Można by pomyśleć, że to inwestor, który rozkoszuje się porównaniami, jakie czasami dokonują w mediach między nim a Warrenem Buffettem. Czy teraz, w momencie, gdy akcje spółek technologicznych spadają, nie byłby czas na obżeranie się niedowartościowanymi spółkami?

Można tutaj debatować nad tym, co Son ma na myśli. Mówiąc, że teraz planuje „być bardziej ostrożnym, inwestując nowe pieniądze”, Son mógł próbować uspokoić nerwy inwestorów SoftBanku. Son może powiedzieć jedno, że ma nadzieję, że historia zapamięta go jako „szalonego faceta, który stawia na przyszłość”. To kolejna obawa dzisiejszych inwestorów, że to prawda.

A może brutalna wyprzedaż na rynku i straty Vision Fund w WeWork, Uber, Oyo Hotels i innych sprawiły, że Son kwestionuje swój kompas inwestycyjny?

Konkluzja jest taka, że ​​według Reutersa Grupa SoftBank jest już taka warte mniej niż połowę wartości papierowej swoich aktywów netto. Pytanie brzmi, czy dyskonto, po jakim notowane są akcje SoftBanku, utrzyma się, czy będzie jedynie potknięciem na drodze do kolejnej bonanzy na wzór Alibaba?

Można się tego domyślać – być może także Son. W międzyczasie, Masa-san, mam most, który chciałbym sprzedać.