Oto, co naprawdę szkodzi gospodarce

Pewnej nocy wyszedłem na pizzę, ale musiałem ją zjeść w samochodzie.

To dlatego, że Frank Pepe's w Manchesterze w stanie Connecticut miał ten znak na drzwiach.

„Uwaga: jadalnia zamknięta dzisiaj po godzinie 4:XNUMX z powodu braków kadrowych.”

Więc zjadłem w moim SUV-ie, nie ma problemu (pizza była fantastyczna), ale sprawiło, że pomyślałem: 1) to nie może być dobre dla Franka Pepe, i 2) notatka na drzwiach jest dosłownie znakiem czasu.

Znak, że żyjemy w świecie, w którym niedobory dostaw — pracowników, ropy, półprzewodników — są powszechne i wpływają na gospodarkę w stopniu, jakiego nie widzieliśmy od dziesięcioleci. Konsekwencje dla inflacji, polityki Fed, możliwej recesji i naszego globalnego dobrobytu są niezmierzone.

Ograniczenia podaży są obecnie wszędzie, niektóre kapitana oczywiste, inne bardziej nieprzejrzyste. W niektórych przypadkach spowolnienie gospodarcze spowodowane jest spadkiem popytu. Może to być wynikiem krachu na giełdzie, jak po 1987 lub 2000 roku, ponieważ konsumenci mają mniej pieniędzy do wydania. Lub może to być wydarzenie takie jak recesja COVID od lutego do kwietnia 2020 r., Kiedy ludzie nie odważyli się kupić rzeczy.

Wstrząsy podażowe mogą również powodować dekoniunktury lub recesje. „W latach 1970. miały miejsce dwa mega szoki podażowe”, powiedział mi ekonomista Nouriel Roubini podczas ostatniego Szczyt wszystkich rynków Yahoo Finance. „Jedną z nich była wojna między Izraelem a państwami arabskimi, która doprowadziła do gwałtownego wzrostu cen ropy w 73 r., a drugą była [rewolucja irańska z 1979 r.], która również spowodowała gwałtowny wzrost cen ropy. Tym razem skok dotyczy nie tylko kryzysu naftowego, ale także gazu ziemnego, żywności, nawozów, produktów przemysłowych i półprzewodników”.

Od początku pandemii COVID globalna gospodarka była nękana przez szoki podażowe i popytowe, które drażniły przywódców na całym świecie. Około 5 bilionów dolarów bodźców, jakie nasz rząd włożył w gospodarkę, podniósł popyt na samochody, domy, zapasy memów itp. Biorąc pod uwagę wspomniane wyżej ograniczenia podaży, trudno przypomnieć sobie czasy z tak wyraźnymi rozbieżnościami między podażą a popytem.

Historia jest kontynuowana

Jednym z efektów była inflacja, która obecnie wynosi 8.2% — wciąż unosi się blisko 40-letniego maksimum 9.1% widzieliśmy w czerwcu. Czy potrafimy rozpoznać, ile z tego pochodzi od strony popytu, a ile z podaży? Phil Levy, główny ekonomista Flexport, mówi, że o ile problemy energetyczne Europy sugerują szok podażowy, o tyle większym problemem jest zbyt duży popyt.

„Największa część tego, co obserwujemy w przypadku [wyższych] cen, pochodzi z popytu, który wzrósł – a podaż nie nadąża za tempem”, mówi Levy.

Przyczyny niedoborów dostaw

Przejdźmy do tych niedoborów podaży, których przyczyną jest pandemia, wielka rezygnacja, inwazja Rosji na Ukrainę, deglobalizacja i zmiany klimatyczne – lub kombinacja tych czynników.

Inwazja Putina na Ukrainę przerwała dostawy pszenica, kukurydza i zboże i nawet nasiona słonecznika. Jego ucisk nad dostawami gazu ziemnego do Europy, sabotaż tamtejszego rurociągu oraz bojkot rosyjskiej ropy i gazu oznaczają mniej energii dla Europy i nie tylko. Już są spowolnienia i przestoje produkcji. Zima to tylko 60 dni i racjonowanie ciepła jest wyraźną możliwością.

To jest globalny problem z zaopatrzeniem. Co powiesz na ten ostatni nagłówek? z Wall Street Journal: „Nowa Anglia ryzykuje zimowe przerwy w dostawach gazu, gdy zaostrzają się dostawy gazu, urzędnicy sieci ostrzegają przed napięciem, ponieważ region konkuruje z krajami europejskimi o dostawy skroplonego gazu ziemnego”.

Mówiąc o Nowej Anglii, zmiany klimatyczne mogą siać spustoszenie w zaopatrzeniu, o czym możesz się dowiedzieć w Święto Dziękczynienia, kiedy twój sos żurawinowy jest zbyt drogi lub nawet nie istnieje z powodu niedoborów. Czemu? Ekstremalna susza w Nowej Anglii, która Zachary Zobel, naukowiec z Woodwell Climate Research Center w Massachusetts, powiedział Grist było wynikiem zmian klimatycznych. Zmiana klimatu zakłóca łańcuch dostaw na wiele innych sposobów i na znacznie większą skalę.

Niedobór chipów dotknął również branże na całym świecie – w tym branżę motoryzacyjną, jak Dyrektor generalna GM Mary Barra powiedziała mi niedawno. Ale to nie tylko wielkie korporacje są dotknięte niskimi dostawami chipów. Moja uczelnia, Bowdoin College, niedawno wpadła w kłopoty w łańcuchu dostaw, próbując ukończyć niektóre budynki.

„Ze względu na niedobory chipów firmy produkujące elementy sterujące do naszych systemów AV ogłosiły opóźnienia w dostawach o 12-24 miesiące i ostrzega się nas, że sprzęt sieciowy będzie miał podobne problemy” – Michael Cato, dyrektor ds. informacji. „To komplikuje nasze planowanie na wiele sposobów, w tym harmonogramowanie budżetów finansowych i poruszanie się po wieloletnim harmonogramie projektów budowlanych”.

Może również brakować pracowników do realizacji tych projektów. Wielka rezygnacja dotknęła wiele firm, ale ma też wpływ na rząd. John McQuillan, dyrektor generalny firmy Triumvirate Environmental, która zajmuje się utylizacją odpadów komercyjnych i niebezpiecznych, prowadzi działalność, która wymaga zezwolenia rządu – proces, który jego zdaniem uległ spowolnieniu.

„Chcemy zwiększyć nasze moce przerobowe, ale macie grupę regulatorów, którzy zrezygnowali. Bardziej doświadczeni ludzie są zwykle starsi. Mam teraz cztery lub pięć spraw do załatwienia w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i Meksyku. We wszystkich przypadkach, które słyszę, brzmi: „Mamy braki kadrowe, kluczowa osoba odeszła na emeryturę lub czekamy, aby zatrudnić kogoś na to stanowisko”.

Co mamy w naszym zestawie narzędzi antyinflacyjnych?

Co można zrobić z problemami z dostawami? Pamiętając, są one istotną przyczyną inflacji i być może recesji. W idealnym przypadku Rezerwa Federalna może łagodzić inflację poprzez podnoszenie stóp procentowych. Niestety tradycyjne narzędzia Fedu, podnoszenie stóp procentowych i kurczenie bilansu, polegają na ograniczaniu popytu, a nie zwiększaniu podaży. Nie oznacza to, że decydenci i sektor prywatny są bezradni.

Michael Spence, laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii i emerytowany profesor Stanford, pisze w Project Syndicate że wyższe stawki i wycofywanie płynności „grozi forsować” globalny wzrost poniżej potencjału”. „Jest inny sposób”, mówi, „środki po stronie podaży”. Jak co? Spence twierdzi, że „trzeba odwrócić pełzający protekcjonizm” i wzywa do zniesienia ceł. Mówi również, że należy podjąć wysiłki, aby poprawić produktywność. „Wiele sektorów – w tym sektor publiczny – pozostaje w tyle i nadal istnieją obawy dotyczące wpływu automatyzacji na zatrudnienie”.

W niedawnym raporcie Centrum Postępu Amerykańskiego, liberalny think tank w Waszyngtonie, główny ekonomista Marc Jarsulic argumentuje za rozszerzeniem absorpcji szczepionek COVID-19 w celu zmniejszenia wstrząsów podaży pracy i produkcji, zapewnienia dodatkowego wsparcia dla opieki nad dziećmi i opieką domową w celu zwiększenia udziału siły roboczej i zmniejszenia limitów wieku produkcyjnego imigracji w celu zwiększenia podaży pracy.

„Działania takie jak te nie są częścią standardowego zestawu narzędzi antyinflacyjnych, ale biorąc pod uwagę zmieniające się środowisko gospodarcze, powinny być” – mówi Jarsulic.

W rzeczywistości wszystkie te problemy z dostawami mogą stanowić pozytywną podszewkę, argumentuje felietonistka Financial Times Rana Foroohar w swojej nowej książce „Powrót do domu, droga do dobrobytu w postglobalnym świecie”, która zauważa: „Zakłócenia łańcucha dostaw w ciągu ostatnich kilku lat trwają dłużej niż embarga naftowe z lat 1973-74 i 1979 łącznie. To nie jest chwilowa chwila, ale raczej nowa normalność”.

Książka przekonuje, że „nowa era lokalizacji gospodarczej ponownie połączy miejsce i dobrobyt. Ekonomia terytorialna i fala innowacji technologicznych umożliwiają teraz trzymanie działalności, inwestycji i bogactwa bliżej domu, gdziekolwiek by to nie było”.

Mamy nadzieję, że Foroohar napisał podręcznik do gry.

Ten artykuł został zamieszczony w sobotnim wydaniu Morning Brief 22 października. Poranne podsumowanie zostanie wysłane bezpośrednio na swoją skrzynkę odbiorczą od poniedziałku do piątku do godziny 6:30 czasu wschodniego. Zapisz się!

Śledź na Twitterze Andy Serwer, redaktor naczelny Yahoo Finance: @serwer

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube