Kolejny element układanki między inwestorami a sentymentem pojawia się, aby wesprzeć spory rajd na amerykańskiej giełdzie. Mam na myśli indeks, który mierzy pewność inwestorów, że po każdym spadku rynku wkrótce nastąpi ożywienie. Indeks, zwany „Indeks zaufania kupna-dipsów w USA”, została stworzona dwie dekady temu przez Roberta Shillera z Yale University. Opiera się na miesięcznej ankiecie, w której inwestorzy są proszeni o odgadnięcie kierunku rynku dzień po 3% spadku rynku.
Z przeprowadzonej przeze mnie analizy danych wynika, że indeks ma znaczenie przeciwstawne. Oznacza to, że wysokie odczyty – wysoka pewność, że po każdym spadku rynku nastąpi szybkie ożywienie – to zły znak. Natomiast niskie odczyty są bycze.
Zeszłego lata indeks spadł poniżej 7% wszystkich innych miesięcznych odczytów, odkąd Shiller rozpoczął to badanie w latach 1990-tych. Chociaż to samo w sobie jest wystarczająco niskie, aby zaimponować przeciwnikom, zachęcające jest również to, że od tego czasu indeks nie skoczył bardziej. Normalny wzorzec polega na tym, że byczy skok skacze, gdy rynek zaczyna rosnąć. Ale obecnie indeks wynosi zaledwie 20th percentyl rozkładu historycznego.
W rzeczywistości najnowszy odczyt jest nawet niższy niż ten zarejestrowany w marcu 2020 r., u dołu spadku wodospadu, który towarzyszył początkowym blokadom pandemii COVID-19. Ale jeśli chodzi o lato 2022 r., trzeba cofnąć się do końca 2018 i początku 2019, aby znaleźć inny czas, kiedy indeks zaufania Buy-on-Dips był niższy niż obecnie. Miesiące te zbiegły się z dnem korekty 19%+ (bessy) spowodowanej cyklem podwyżek stóp przez Fed pod koniec 2018 roku.
Najwyższy odczyt tego indeksu w ostatnich latach nastąpił w sierpniu 2021 r., kiedy wzrósł do 91st percentyl rozkładu historycznego. Jakby trzeba było przypominać, że nastąpiło to zaledwie dwa miesiące przed szczytem rynku wtórnego i cztery miesiące przed szczytem szerokiego rynku.
Te dwa to tylko punkty danych. Bardziej wszechstronną analizę przedstawiono w poniższej tabeli, opartej na miesięcznych danych dla amerykańskiego indeksu zaufania kupna-dipów z ostatnich dwóch dekad.
| Poziom indeksu ufności Buy-on-Dips znajduje się w… | Średni zysk S&P 500 w następnym miesiącu | Średni zysk S&P 500 w ciągu najbliższych 3 miesięcy | Średni zysk S&P 500 w ciągu najbliższych 6 miesięcy |
| Najniższe 25% odczytów historycznych | + 0.7% | + 2.4% | + 6.3% |
| Najwyższe 25% odczytów historycznych | -0.4% | + 0.3% | + 2.1% |
Chociaż te różnice w średnich zwrotach są statystycznie istotne, należy podkreślić, że nie ma żadnych gwarancji. W końcu nastroje nie są jedynym czynnikiem, który wpływa na rynek.
Co więcej, nawet jeśli dojdzie do silnego rajdu, nie wiemy, czy będzie to początek nowej hossy, czy tylko bessa. Odpowiedź będzie przynajmniej częściowo zależeć od tego, jak wolno lub szybko inwestorzy odzyskają pewność, że spadki rynkowe szybko pójdą w górę. Na chwilę obecną, kontrariańska analiza sugeruje, że silny wzrost jest prawdopodobny w nadchodzących tygodniach.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]
APrzeczytaj także: Jak Powell odwrócił się od gołębiego przekazu Fedu i zatamował rynki?
Plus: Dlaczego inflacja prawdopodobnie utrzyma się na wysokim poziomie, niezależnie od tego, która partia wygra semestr
Oto mocne nowe dowody na to, że niedługo nastąpi rajd na giełdzie w USA
Kolejny element układanki między inwestorami a sentymentem pojawia się, aby wesprzeć spory rajd na amerykańskiej giełdzie. Mam na myśli indeks, który mierzy pewność inwestorów, że po każdym spadku rynku wkrótce nastąpi ożywienie. Indeks, zwany „Indeks zaufania kupna-dipsów w USA”, została stworzona dwie dekady temu przez Roberta Shillera z Yale University. Opiera się na miesięcznej ankiecie, w której inwestorzy są proszeni o odgadnięcie kierunku rynku dzień po 3% spadku rynku.
Z przeprowadzonej przeze mnie analizy danych wynika, że indeks ma znaczenie przeciwstawne. Oznacza to, że wysokie odczyty – wysoka pewność, że po każdym spadku rynku nastąpi szybkie ożywienie – to zły znak. Natomiast niskie odczyty są bycze.
Zeszłego lata indeks spadł poniżej 7% wszystkich innych miesięcznych odczytów, odkąd Shiller rozpoczął to badanie w latach 1990-tych. Chociaż to samo w sobie jest wystarczająco niskie, aby zaimponować przeciwnikom, zachęcające jest również to, że od tego czasu indeks nie skoczył bardziej. Normalny wzorzec polega na tym, że byczy skok skacze, gdy rynek zaczyna rosnąć. Ale obecnie indeks wynosi zaledwie 20th percentyl rozkładu historycznego.
W rzeczywistości najnowszy odczyt jest nawet niższy niż ten zarejestrowany w marcu 2020 r., u dołu spadku wodospadu, który towarzyszył początkowym blokadom pandemii COVID-19. Ale jeśli chodzi o lato 2022 r., trzeba cofnąć się do końca 2018 i początku 2019, aby znaleźć inny czas, kiedy indeks zaufania Buy-on-Dips był niższy niż obecnie. Miesiące te zbiegły się z dnem korekty 19%+ (bessy) spowodowanej cyklem podwyżek stóp przez Fed pod koniec 2018 roku.
Najwyższy odczyt tego indeksu w ostatnich latach nastąpił w sierpniu 2021 r., kiedy wzrósł do 91st percentyl rozkładu historycznego. Jakby trzeba było przypominać, że nastąpiło to zaledwie dwa miesiące przed szczytem rynku wtórnego i cztery miesiące przed szczytem szerokiego rynku.
Te dwa to tylko punkty danych. Bardziej wszechstronną analizę przedstawiono w poniższej tabeli, opartej na miesięcznych danych dla amerykańskiego indeksu zaufania kupna-dipów z ostatnich dwóch dekad.
Chociaż te różnice w średnich zwrotach są statystycznie istotne, należy podkreślić, że nie ma żadnych gwarancji. W końcu nastroje nie są jedynym czynnikiem, który wpływa na rynek.
Co więcej, nawet jeśli dojdzie do silnego rajdu, nie wiemy, czy będzie to początek nowej hossy, czy tylko bessa. Odpowiedź będzie przynajmniej częściowo zależeć od tego, jak wolno lub szybko inwestorzy odzyskają pewność, że spadki rynkowe szybko pójdą w górę. Na chwilę obecną, kontrariańska analiza sugeruje, że silny wzrost jest prawdopodobny w nadchodzących tygodniach.
Mark Hulbert regularnie współpracuje z MarketWatch. Jego Hulbert Ratings śledzi biuletyny inwestycyjne, które wnoszą stałą opłatę za audyt. Można do niego dotrzeć pod adresem [email chroniony]
APrzeczytaj także: Jak Powell odwrócił się od gołębiego przekazu Fedu i zatamował rynki?
Plus: Dlaczego inflacja prawdopodobnie utrzyma się na wysokim poziomie, niezależnie od tego, która partia wygra semestr
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/heres-strong-new-evidence-that-aus-stock-market-rally-is-coming-soon-11667526884?siteid=yhoof2&yptr=yahoo