Oto wszystko, czego oczekuje się dzisiaj od Rezerwy Federalnej

Nie ma wiele tajemnic związanych ze środowym posiedzeniem Rezerwy Federalnej, ponieważ rynki powszechnie oczekują, że bank centralny zatwierdzi trzecią z rzędu podwyżkę stóp procentowych o trzy czwarte punktów procentowych.

Nie oznacza to jednak, że nie ma znaczącej intrygi.

Kompletujemy wszystkie dokumenty (wymagana jest kopia paszportu i XNUMX zdjęcia) potrzebne do Fed prawie na pewno dostarczy to, co zamówił rynek, ma w swojej ofercie mnóstwo innych pozycji, które przykują uwagę Wall Street.

Oto krótkie podsumowanie tego, czego można się spodziewać po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku:

ceny: Kontynuując dążenie do walki z niekontrolowaną inflacją, Fed prawdopodobnie zatwierdzi podwyżkę o 0.75 punktu procentowego, która podniesie jego stopę referencyjną do docelowego przedziału 3%-3.25%. To najwyższa stopa funduszy federalnych od początku 2008 roku. Rynki wyceniają niewielką szansę na wzrost o cały 1 punkt procentowy, czego Fed nigdy nie robił, odkąd zaczął używać stopy funduszy federalnych jako głównego narzędzia polityki w 1990 roku.

Perspektywy gospodarcze: W tym tygodniu urzędnicy Fed opublikują kwartalną aktualizację swoich stóp procentowych i perspektyw gospodarczych. Chociaż podsumowanie prognoz ekonomicznych nie jest oficjalną prognozą, daje wgląd w to, gdzie decydenci widzą różne wskaźniki i stopy procentowe. SEP zawiera szacunki dotyczące PKB, bezrobocia i inflacji mierzone wskaźnikiem cen wydatków na konsumpcję osobistą.

„Wykres punktowy” i „stawka końcowa”: Inwestorzy będą najuważniej przyglądać się tzw. wykresowi punktowemu prognoz stóp poszczególnych członków na resztę 2022 r. i kolejne lata, przy czym wersja tego spotkania po raz pierwszy zostanie przedłużona do 2025 r. Uwzględniona zostanie projekcja dla „ stopa końcowa” lub punkt, w którym urzędnicy myślą, że mogą przestać podnosić stopy, co może być najbardziej poruszającym na rynku wydarzeniem spotkania. W czerwcu komisja ustaliła stopę końcową na poziomie 3.8%; prawdopodobnie będzie o co najmniej pół punktu procentowego wyższy po spotkaniu w tym tygodniu.

Dociskacz Powella: Prezes Fed Jerome Powell po zakończeniu dwudniowego spotkania zorganizuje swoją zwykłą konferencję prasową. W swoich najważniejszych uwagach od ostatniego spotkania w lipcu Powell podał krótki, ostry adres na dorocznym sympozjum Fed w Jackson Hole w stanie Wyoming pod koniec sierpnia, podkreślając swoje zaangażowanie w obniżenie inflacji, a w szczególności chęć zadawania „trochę bólu” gospodarce, aby tak się stało.

Nowe dzieciaki na bloku: Jedna drobna zmarszczka na tym spotkaniu to wkład trzech stosunkowo nowych członków: gubernatora Michaela S. Barra i prezydentów regionalnych Lorie Logan z Dallas i Susan Collins z Bostonu. Collins i Barr uczestniczyli w poprzednim spotkaniu w lipcu, ale będzie to ich pierwszy SEP i wykres kropkowy. O ile poszczególne nazwiska nie są przyklejone do prognoz, interesujące będzie sprawdzenie, czy nowi członkowie zgadzają się z kierunkiem polityki Fed.

Połącz to wszystko razem, a inwestorzy będą uważnie obserwować ton spotkania – w szczególności to, jak daleko Fed chce się posunąć, aby uporać się z inflacją i czy jest zaniepokojony robieniem zbyt wielu i wprowadzaniem gospodarki w bardziej ostrą recesję.

Sądząc po ostatnie działania na rynku i komentarz, oczekuje się jastrzębiej twardej linii.

„Walka z inflacją to pierwsze zadanie” – powiedział Eric Winograd, starszy ekonomista AllianceBernstein. „Konsekwencje braku walki z inflacją są większe niż konsekwencje walki z nią. Jeśli to oznacza recesję, to właśnie to.

Winograd oczekuje, że Powell i Fed będą trzymać się scenariusza Jackson Hole, że stabilność finansowa i gospodarcza jest całkowicie zależna od stabilności cen.

W ostatnich dniach rynki zaczęły wyrzekać się przekonanie, że Fed dokona podwyżek tylko w tym roku następnie rozpocząć cięcie prawdopodobnie na początku lub w połowie 2023 roku.

„Jeśli inflacja jest naprawdę uparta i utrzymuje się na wysokim poziomie, być może będą musieli po prostu zacisnąć zęby i mieć recesję, która trwa przez jakiś czas” – powiedział Bill English, profesor w Yale School of Management i były starszy ekonomista Fed. „To bardzo trudny czas, aby być teraz bankierem centralnym, a oni zrobią wszystko, co w ich mocy. Ale to trudne."

Fed zrealizował niektóre ze swoich celów w zakresie zacieśniania warunków finansowych, a akcje wycofują się, załamanie rynku mieszkaniowego aż do recesji, a rentowności obligacji skarbowych wzrosną do poziomów nienotowanych od pierwszych dni kryzysu finansowego. Majątek netto gospodarstw domowych spadł o ponad 4% w drugim kwartale do 143.8 biliona dolarów, głównie z powodu spadku wyceny udziałów na giełdzie, według danych Fed wydany wcześniej we wrześniu.

Jednakże rynek pracy pozostał silny a płace pracowników wciąż rosną, wywołując obawy o spiralę płac, nawet przy znacznych spadkach kosztów benzyny. W ostatnich dniach zarówno Morgan Stanley, jak i Goldman Sachs przyznali, że Fed być może będzie musiał podnieść stopy do 2023 r., aby obniżyć ceny.

„Drzwi, przez które Fed próbuje się przedostać, spowalniają sprawy na tyle, aby obniżyć inflację, ale nie na tyle, aby spowodować recesję, to bardzo wąskie drzwi i myślę, że się zawęziły” – powiedział English. Istnieje analogiczny scenariusz, w którym inflacja utrzymuje się na wysokim poziomie, a Fed musi dalej rosnąć, co, jak powiedział, jest „bardzo złą alternatywą na przyszłość”.