Oto 5 powodów, dla których hossa na akcjach może wkrótce zmienić się w bessę

„Było wiele wspaniałych wiadomości, ale rynek potrzebuje chwili przerwy. Poruszaliśmy się teraz trochę za szybko, za szybko” – powiedział Goldman w rozmowie telefonicznej z MarketWatch.

Aby wesprzeć ten pogląd, wskazał kilka powodów, dla których piątkowy spadek cen akcji może trwać w przyszłym tygodniu, a być może i dłużej – mimo, że w dłuższym horyzoncie czasowym utrzymuje zwyżkę na akcjach.

Sektory obronne wracają w modzie

Sektory cykliczne osiągnęły lepsze wyniki, ponieważ akcje rosły w lipcu i na początku sierpnia. Wydaje się jednak, że trend ten zakończył się w tym tygodniu, gdy sektory defensywne odzyskały prowadzenie.

„Jednym ze znaków, że inwestorzy się denerwują, są cykliczne, które słabiej radzą sobie z sektorami defensywnymi, a teraz zaczynamy to dostrzegać” – powiedział Goldman.

W ciągu ostatniego tygodnia zapasy podstawowych towarów konsumpcyjnych i usługi użyteczności publicznej były dwoma najlepszymi wynikami wśród 500 sektorów indeksu S&P 11. W rezultacie fundusz SPDR Consumer Staples Select Sector
XLP,
-0.32%,
fundusz giełdowy, który śledzi sektor, wzrósł o 1.9%, podczas gdy fundusz SPDR Utilities Select Sector
XLU,
-0.05%
zyskał 1.3%.

Z drugiej strony, dwa sektory o najgorszych wynikach to materiały i usługi telekomunikacyjne, dwa sektory cykliczne. Fundusz Materials Select Sector SPDR
XLB,
-1.84%
spadł o 2.4% w ciągu tygodnia, podczas gdy fundusz Communications Services Select Sector SPDR
XLC,
-1.62%
rzucić 3.1%.

Rentowności obligacji rosną

Rosnące rentowności obligacji to kolejny znak, że wzrost cen akcji może się zmienić, powiedział Goldman.

Wyższe rentowności obligacji skarbowych mogą stanowić problem dla akcji, ponieważ w porównaniu z nimi obligacje stają się bardziej atrakcyjną inwestycją. Akcje i obligacje często poruszały się zgodnie z początkiem roku, ponieważ oczekiwania na zaostrzenie polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej wstrząsnęły obydwoma aktywami.

Wydaje się jednak, że w sierpniu ta dynamika uległa zmianie. Rentowności obligacji skarbowych wzrosły na początku tego miesiąca i zaczęły rosnąć, zanim pod koniec tygodnia akcje zaczęły spadać.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
2.973%
wzrósł o 35 punktów bazowych od 1 sierpnia, a od poniedziałku o 14 punktów bazowych do 2.897%.

Rentowności obligacji rosną wraz ze spadkiem cen, a Goldman i inni z Wall Street czekają teraz, aby zobaczyć, czy akcje będą podążać za spadkami cen obligacji.

Zobacz: Bullard z Fed mówi, że skłania się ku poparciu podwyżki 0.75 punktu procentowego we wrześniu

Podobnie jak dolar

Rosnące rentowności obligacji skarbowych i słabnąca inflacja przyczyniły się do wzrostu wartości dolara amerykańskiego, stwarzając kolejny potencjalny problem dla akcji. Indeks dolara amerykańskiego ICE
DXY,
+ 0.58%,
wskaźnik siły dolara wobec koszyka rywali, który w piątek przekroczył 108, osiągając najwyższy poziom od miesiąca.

Zobacz: Dolar amerykański płonie i przecina kluczowe poziomy techniczne „jak gorący nóż w maśle”

Silny dolar jest ogólnie kojarzony ze słabszymi akcjami, ponieważ obniża zagraniczne dochody amerykańskich międzynarodowych korporacji, zmniejszając ich wartość w dolarach amerykańskich.

Kryptowaluty spadają

Kryptowaluty, takie jak bitcoin
BTCUSD,
+ 0.04%
i ethereum
ETHUSD,
-3.46%
ostatnio również handlują akcjami prawie w ryzach, zwłaszcza akcjami o dużej kapitalizacji, takimi jak Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
i Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Ale krypto wyprzedało się gwałtownie w piątek, co skłoniło niektórych do zastanawiania się, czy akcje mogą być następne.

„Kolejną oznaką pauzy na rynku jest słabość kryptowalut. To wyraźna oznaka spadku ryzyka na rynku” – powiedział Goldman.

Bitcoin spadł w piątek o 9.5%, podczas gdy ethereum, druga pod względem popularności kryptowaluta, straciła około 10,%, według CoinDesk.

Wyceny akcji nie synchronizują się z dochodami firmy

Innym powodem, aby kwestionować wzrost cen akcji, jest to, że wydaje się, że istnieje rozbieżność między wyceną akcji a oczekiwaniami dotyczącymi zysków przedsiębiorstw.

Jak zauważył Goldman, stosunek ceny do zysku indeksu S&P 500 odbił do 18.6-krotności zysków z transakcji z najniższego poziomu 15.5 w połowie czerwca. W tym samym czasie oczekiwania dotyczące zysków przedsiębiorstw z tych samych spółek w ciągu najbliższych 12 miesięcy spadły z 238 USD do 230 USD.

„Akcje rosną ze względu na spadające szacunki zysków” – powiedział Goldman.

Goldman nie jest osamotniony w martwieniu się rosnącymi wycenami akcji. W niedawnej notatce skierowanej do klientów banku, Scott Chronert, strateg Citigroup w USA, powiedział, że ryzyko spadku zysków przedsiębiorstw w 2023 r. może stworzyć „utrudnienie w wycenie” akcji.

„Moglibyśmy powiedzieć, że taktyczne sprzedawanie się do dalszej siły jest uzasadnione” – powiedział.

Akcje amerykańskie spadły w piątek, z S&P 500
SPX,
-1.29%
spada o 55.26 punktu, czyli 1.3%, do 4,228.48, podczas gdy Nasdaq Composite
KOMP,
-2.01%
straciła 260.13 punktów, czyli 2%, do 12,705.22. Średnia przemysłowa Dow Jones
DJIA,
-0.86%
spadł o 292.30 punktów, czyli o 0.9%, do 33,706.74 XNUMX.

Piątkowe straty na akcjach spowodowały, że wszystkie trzy główne benchmarki spadły w tym tygodniu na minus, wyznaczając pierwszy tygodniowy spadek indeksów S&P 500 i Nasdaq od miesiąca.

Oczekuje się, że najważniejsze wydarzenia w przyszłotygodniowym kalendarzu danych ekonomicznych pojawią się w piątek, kiedy prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell ma wygłosić swoje doroczne przemówienie na sympozjum gospodarczym banku centralnego w Jackson Hole w stanie Wyo. Zaangażowanie Fed w walkę z inflacją.

Zobacz: Powell powie Jacksonowi Hole'owi, że recesja nie powstrzyma walki Fed z wysoką inflacją

Oprócz informacji od Powella, inwestorzy otrzymają aktualne informacje na temat tempa inflacji za pośrednictwem wskaźnika wydatków na konsumpcję osobistą, preferowanego przez Fed wskaźnika presji cenowych. Uważnie obserwowane badanie nastrojów przeprowadzone przez University of Michigan, które obejmuje odczyty oczekiwań inflacyjnych konsumentów, również znajduje się w kalendarzu na piątek.