(Bloomberg) — Podczas gdy Big Tech chwieje się po uderzeniu wyższych stóp procentowych i spowolnienia wzrostu, jeden z najlepszych zarządzających funduszami hedgingowymi idzie pod prąd, aby postawić na tonące akcje Meta Platforms Inc., właściciela Facebooka.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Drogie technologie z Doliny Krzemowej normalnie nie znalazłyby się na liście zakupów funduszu Liontrust GF Tortoise Fund, który jego menedżer Tom Morris opisuje jako „fundusz hedgingowy zorientowany na wartość”, poszukujący akcji, które uważa za tanie.
Strategia ta pozwoliła Tortoise z Londynu pokonać w tym roku 99% swoich konkurentów zajmujących pozycje long short, przy stopie zwrotu około 22%, według danych zebranych przez Bloomberg, w porównaniu do 17% straty dla MSCI All-Country World Index i 12% spadek indeksu Bloomberg Equity Long/Short Hedge Fund Index. Teraz jednak Morris uważa, że nadszedł czas, aby być „rozsądnie sprzecznym”.
„Jesteśmy menedżerami wartości, ale część technologii jest teraz tak naprawdę akcjami wartości”, powiedział Morris, który współzarządza funduszem o wartości 600 milionów dolarów z Matthew Smithem, w wywiadzie dla Bloomberga w Londynie.
Tortoise prowadził „stosunkowo duże” krótkie pozycje na S&P 500 i Nasdaq na początku roku, a także na niektórych amerykańskich spółkach technologicznych, a także zajmował długie pozycje w takich branżach jak dobra podstawowe i opieka zdrowotna, zanim zmienił portfel z powrotem na neutralny od kwietnia, według Morrisa. Dodał, że ostatnio menedżerowie przyjęli „ostrożnie optymistyczne stanowisko”.
Duże spadki pozostawiły niektóre nazwiska „w zasadzie w niełasce”, handlując na wielokrotnościach 10 do 11-krotności zarobków, poziomach niewidzianych przez ostatnie pięć lub dziesięć lat, powiedział, w nawiązaniu do trwającej klęski technologicznej, która wymazała biliony dolarów od wartości osławionego sektora.
Tak jest w przypadku Meta, w której Tortoise zajął długą pozycję w zeszłym miesiącu. Dane Bloomberga pokazują, że po ogromnym spadku cen — prawie 70% od początku roku — Meta handluje około 11-krotnością zysków z 2023 r., co stanowi połowę poziomu ceny do zysków obserwowanego rok temu.
Meta i jej odpowiednicy z branży technologicznej nie skorzystali naprawdę z ostatnich oznak, że banki centralne mogą spowolnić tempo podwyżek stóp procentowych, ale Morris powiedział, że wysoka pozycja gotówkowa netto firmy, rosnąca liczba użytkowników i możliwości cięcia kosztów sprawiły, że jest to dobry zakup na dłużej -termin.
Według zgłoszeń z końca października, jego inne długie stanowiska technologiczne obejmują IBM Corp., obok producentów mikroukładów Micron Technology Inc. i Intel Corp. Fundusz niedawno zamknął również krótkie pozycje w dwóch innych firmach zajmujących się półprzewodnikami, Nvidia Corp. i Advanced Micro Devices Inc., a także na giełdzie kryptowalut Coinbase Global Inc., transakcje, które według Morrisa „wyszły dobrze”.
Niski poziom dźwigni
Lepsze wyniki funduszu w tym roku wyraźnie kontrastują z większością funduszy hedgingowych typu long-short, z których wiele siedzi na stratach i stoi w obliczu odpływu klientów.
PRZECZYTAJ: Fundusze hedgingowe opłacone za Geniusz Stockpicking niewiele z tego pokazują
Morris przypisuje swój sukces stosunkowo prostej strategii. Fundusz posiada łącznie około 60 pozycji iw przeciwieństwie do wielu innych funduszy hedgingowych nie ma wysokiej dźwigni finansowej i unika pozycji niepłynnych.
„Mamy długą listę spółek, które naszym zdaniem są zbyt tanie i krótką listę spółek, które naszym zdaniem są zbyt drogie, od czasu do czasu robimy trochę hedgingu walutowego i to wszystko, nie dzieje się nic szczególnego, na przykład wysokiej częstotliwości lub pochodne”, powiedział.
Morris widzi możliwości zajmowania dodatkowych długich pozycji, mimo że indeks MSCI All-Country World odrobił ostatnio część strat, osiągając w tym kwartale wzrost o około 13%.
Fundusz utrzymuje pozycje w energetyce, kolejnej sztandarowej branży wartości, która jest w tym roku najlepiej prosperującą podgrupą akcyjną. Holdingi obejmują TotalEnergies SE i Shell Plc. Ponadto Tortoise ma ekspozycję na akcje europejskich banków.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-beat-99-peers-114323377.html