Hawkish Powell waży ryzyko – co dalej?

Jutro opublikowany zostanie raport o zatrudnieniu poza rolnictwem za luty United States. To nie jest zwykły tydzień NPR z co najmniej kilku powodów.

Po pierwsze, NFP jest zwykle dostępny w pierwszy piątek nowego miesiąca. Tylko tym razem jest inaczej, bo luty był krótkim miesiącem. Stąd lutowy raport NFP został przesunięty o tydzień.

Po drugie, we wtorek i środę, prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell złożył przed Senatem i Izbą Reprezentantów swoje półroczne zeznania. Wszystkie oczy były zwrócone na to, co powie o polityce monetarnej, a rynki już się poruszyły, zanim zaczął mówić.

Powell okazał się naprawdę jastrzębi. Wielokrotnie powtarzał, że ostatnie dane dają większe podwyżki, a rynek mu uwierzył.

Jako taki, dolar gwałtownie wzrosła, a akcje poszybowały w górę.

Zakłady, że Fed podwyższy stopę procentową o 50 pb w marcu znacznie wzrosły

Problem w tym, że podwyżka stóp na marcowym posiedzeniu była już wyceniona, ale tylko o 25 pb. Zaraz po zeznaniu Powella uczestnicy rynku podnieśli prawdopodobieństwo, że 50 marca Fed podniesie o 22 pb do blisko 70%. Dzień później prawdopodobieństwo sięgnęło ponad 80%.

Czy zatem podwyżka o 50 pb w marcu jest gwarantowana?

Wszystko zależy od przyszłych danych, w tym od NFP w piątek i danych o inflacji w przyszłym tygodniu.

Wszystkie oczy skierowane są na stopę bezrobocia

Wiadomo, że dane o zatrudnieniu są opóźnionym wskaźnikiem ekonomicznym. Ponadto podwyżki lub obniżki stóp procentowych potrzebują czasu, aby przeniknąć do gospodarki.

Jak dotąd rynek pracy okazał się odporny. Na przykład poprzedni raport NFP zaskoczył wszystkich, gdy gospodarka USA dodała w styczniu więcej miejsc pracy, niż przewidywał jakikolwiek ekonomista.

Ale może być tak, że opóźnienie wyjaśnia odporność rynku pracy.

Podczas zeznań w tym tygodniu Powell kilkakrotnie mówił, że wyższa stopa bezrobocia wskazuje, że walka z inflacją jest na dobrej drodze.

Dlatego jeśli stopa bezrobocia wzrośnie w piątek, możemy po prostu zobaczyć szybkie odwrócenie ruchów obserwowanych na rynkach finansowych w tym tygodniu.