(Bloomberg) — Jest co najmniej jeden duży inwestor, który uważa, że najgorszy od dziesięcioleci spadek obligacji na świecie stwarza okazję do zakupu.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Podczas gdy 10-letnie rentowności w USA wzrosły o około 235 punktów bazowych w 2022 r., przekraczając jakikolwiek roczny wzrost odnotowany w danych od 1962 r., we wtorkowym handlu azjatyckim nastąpiła pewna ulga, gdy rentowność referencyjna spadła o siedem punktów bazowych do 3.85%.
„Rynek obligacji skarbowych USA rośnie” – powiedział w tweecie Jeffrey Gundlach, dyrektor ds. inwestycji w Doubleline Capital, która zarządza ponad 107 miliardami dolarów. "Minęło dużo czasu. Od niedawna jestem kupcem.”
To potencjalnie odważne wezwanie. Globalny spadek cen obligacji przyspieszył w tym tygodniu, ponieważ brytyjski plan dużych obniżek podatków dodał potencjał fali rozrzutności fiskalnej do powodów, dla których inwestorzy unikają długu publicznego. Rezerwa Federalna przewodzi bankom centralnym krajów rozwiniętych pod względem najbardziej stromych podwyżek stóp procentowych w tym pokoleniu – i zobowiązując się do utrzymania stóp na wyższym poziomie tak długo, jak będzie to potrzebne do stłumienia inflacji.
Okazało się to toksyczne połączenie dla skarbów. Inwestorzy zostali spaleni w tym roku co najmniej dwa razy po tym, jak odbicia dla amerykańskich obligacji w maju i czerwcu wyparowały, gdy Fed dał jasno do zrozumienia, że groźba recesji nie powstrzyma jej przed zacieśnieniem. Stratedzy głównie podkreślają potencjał nowej wyprzedaży obligacji, nawet jeśli rentowność jest teraz wystarczająco wysoka, aby kusić inwestorów.
„Atrakcyjnie wygląda”
„Skarby skarbowe wyglądają atrakcyjnie na tych poziomach” – powiedział Prashant Newnaha, strateg ds. stawek w TD Securities w Singapurze. Dodał, że pięcioletnie obligacje amerykańskie przynoszą 4.15%, podczas gdy swapy inflacyjne o podobnych terminach zapadalności na poziomie 2.5% sygnalizują, że Fed może skutecznie złagodzić presję kosztową.
„Chociaż taktycznie istnieje pole do długiego zajmowania pozycji, strategicznie widzimy dalszy wzrost rentowności, biorąc pod uwagę naszą prognozę dotyczącą docelowego poziomu 4.75-5% funduszy federalnych i potencjał wzrostu rentowności europejskich w nadchodzących miesiącach” – powiedział Newnaha.
Były trzy wcześniejsze przypadki, w których 10-letnie rentowności wzrosły o ponad 225 punktów bazowych w ciągu roku, ale za każdym razem kończyły się one skromniejszym wzrostem.
Wszystko to miało miejsce w latach 1980., kiedy ówczesny przewodniczący Fed Paul Volcker podniósł stopy procentowe do rekordowego poziomu, aby okiełznać inflację. Największy taki ruch miał miejsce w 1981 r., kiedy rentowność wzrosła aż o 341 punktów bazowych, by zakończyć rok o 155 punktów bazowych.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-starts-buying-10-us-064426209.html