Gundlach mówi, że słuchaj rynku obligacji, zamiast karmić się kursami

(Bloomberg) — Wybitny menedżer instrumentów o stałym dochodzie, Jeffrey Gundlach, powiedział, że inwestorzy próbujący dowiedzieć się, jak rozwinie się sytuacja w zakresie stóp procentowych, powinni zwracać uwagę raczej na rynek obligacji niż na Rezerwę Federalną.

Najczęściej czytane z Bloomberg

„Moje ponad 40-letnie doświadczenie w finansach zdecydowanie zaleca, aby inwestorzy zwracali uwagę na to, co mówi rynek, a nie na to, co mówi Fed” – powiedział słuchaczom podczas wtorkowej transmisji internetowej dyrektor inwestycyjny DoubleLine Capital LP.

Wielu urzędników Fed zasygnalizowało, że spodziewa się podwyższenia docelowej stopy procentowej – obecnie w zakresie od 4.25% do 4.5% – do ponad 5% i utrzymania jej na tym poziomie przez jakiś czas. Ale rynki wydają się znacznie bardziej sceptyczne. Swapy wyceniają obecnie szczyt poniżej 5% i sugerują, że decydenci polityczni faktycznie zaczną ponownie obniżać ceny przed końcem roku, gdy pojawi się presja recesji w USA.

Rentowności obligacji skarbowych spadły w następstwie ostatnich danych wskazujących na umiarkowany wzrost płac w USA i kurczenie się w sektorze usług. Daleko od wyceny w benchmarku powyżej 5%, rentowności obligacji skarbowych na całej krzywej są notowane poniżej obecnego przedziału Fed, a nawet dwuletni banknot kończy się we wtorek nieco poniżej 4.25%.

Zwrócił też uwagę na odwrócenie krzywej rentowności papierów skarbowych, które w przeszłości skutecznie przewidywały załamania gospodarcze. Powiedział, że odwrócone krzywe dochodowości zawsze prowadziły do ​​recesji w stosunkowo krótkim czasie, dodając, że „wiele strategii obligacji ma ogromne zalety”.

Według Gundlacha obligacje są bardziej atrakcyjne niż akcje. Znajduje to odzwierciedlenie w jego opinii, że inwestorzy powinni obecnie faworyzować portfel składający się w 60% z obligacji i w 40% z akcji, zamiast odwrotnie, bardziej tradycyjnego miksu 60/40, który przypisuje większy udział akcjom.

Historia jest kontynuowana

Komentarze Gundlacha na temat Fed są echem uwag, które wygłosił pod koniec zeszłego tygodnia na Twitterze, w których powiedział: „Nie ma mowy, aby Fed osiągnął 5%. Fed nie ma kontroli. Rynek obligacji rządzi”.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP