Growling Powell powoduje, że Goldman obniża cenę docelową S&P 500. Ponownie.

Cóż, teraz „Jay Powell Go Grrr” byłby bardziej trafny. Przyjazna traderom czujność monetarna zamieniła się w warczącego niedźwiedzia podnoszącego stopy procentowe.

A inwestorzy nie są zadowoleni. Kompozyt Nasdaq
KOMP,
-6.15%,
bogaty w akcje – Apple, Tesla, Nvidia – dawniej uwielbiany przez nabywców opcji krótkoterminowych, spadł w tym roku o 29.3% i ponownie flirtuje z letnimi dołkami. Najnowsze badanie nastrojów AAII pokazuje, że indywidualni handlowcy są najbardziej pesymistyczni od 2009 roku.

Teraz Goldman Sachs podaje przewidywane podwyżki stóp Powella jako powód do obniżenia indeksu S&P 500
SPX,
-0.84%
cel na koniec roku z 4,300 do 3,600.

„Oczekiwana ścieżka stóp procentowych jest teraz wyższa niż wcześniej zakładaliśmy, co przechyla rozkład wyników rynku akcji poniżej naszej wcześniejszej prognozy”, pisze w notatce David Kostin, główny strateg ds. akcji Goldman w USA.

Kiedy Goldman obniżył w maju cenę docelową indeksu S&P 500 na koniec roku z 4,700 do 4,300 (rok zaczął się od 5,100), rynek przewidywał, że Fed zatrzyma cykl podwyżek w okolicach 3.25%. Teraz inwestorzy szacują, że tak zwana stopa końcowa wyniesie 4.6%, a ekonomiści Goldmana widzą możliwą szczytową stopę funduszy Fed do 4.75% do przyszłej wiosny.

To powoduje gwałtowny wzrost realnych rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, a Goldman zauważa, że ​​wzrosły one z minus 1.1% na początku roku do 1.3%, najwyższego poziomu od 2011 r. Bank prognozuje, że do końca 1.25 r. mogą one osiągnąć 2022%, przed osiągnięciem maksimum na poziomie 1.5%. To nie jest dobre dla zapasów.

„Relacja między akcjami a stopami jest dynamiczna”, zauważa Kostin. „Kierowniki zmian realnych stóp zwrotu determinują wpływ na wyceny akcji. Rosnąca waga spółek technologicznych o wysokim wzroście w indeksie zwiększyła również jego czas trwania i wrażliwość na tempo”.

Mnożnik cena/zysk dla S&P 500, który wynosił 21 na początku roku, kiedy realne stopy procentowe były ujemne, spadł do 16 obecnie.

„Jednak w ciągu ostatnich kilku tygodni związek uległ przemieszczeniu; wyceny akcji spadły w porównaniu z ostatnimi szczytami, ale nadal handlują powyżej poziomu wynikającego z niedawnego związku ze stopami realnymi. Bazując wyłącznie na niedawnym związku z realnymi zyskami, indeks S&P 500 powinien być notowany na wielokrotności 14x, a nie obecnej wielokrotności 16x”, mówi Kostin.

Stąd jego obniżka ceny docelowej. Dobrą wiadomością jest to, że 3,600 to tylko kolejne 4.1% niższe od czwartkowego zamknięcia. A Kostin uważa, że ​​pod koniec roku zwyżka do 4,300 „jest możliwa, jeśli inflacja wykaże wyraźne oznaki osłabnięcia”.

Zła wiadomość jest taka, że ​​Goldman uważa, że ​​ryzyko jest przesunięte w dół. Uporczywa inflacja, a tym samym uporczywie agresywny Fed może spowodować recesję. Ekonomiści Goldmana oceniają, że w ciągu najbliższych 35 miesięcy ma to 12% szans.

„W czasie recesji przewidujemy, że zyski spadną, a luka dochodowości powiększy się, pchając indeks do minimum 3150”, mówi Kostin.

rynki

Wall Street czeka kolejny dzień w dół, z kontraktem terminowym na S&P 500
ES00,
-1.21%
spadek o 1% do 3735. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
3.765%
wzrósł o 5.4 punktu bazowego do 3.769%. Obawy przed globalnym spowolnieniem pchnęły kontrakty terminowe na ropę naftową WTI
KL.1,
-3.25%
spadła o 2.1% do 81.70 USD za baryłkę.

Brzęczenie

Indeks dolara
DXY,
+ 0.69%
przekroczył 112 po raz pierwszy od 20 lat, ponieważ obawy o europejską gospodarkę i włoskie niepokoje wyborcze pchnęły euro
EURUSD,
-0.80%
poniżej 0.98 $.

Dane ekonomiczne publikowane w piątek obejmują wstępne raporty S&P o PMI dla przemysłu i usług w USA, opublikowane o 9:45 czasu wschodniego. Amerykański bank centralny organizuje wydarzenie „Fed Listens”, które rozpoczyna się o godzinie 2 czasu wschodniego, z przemówieniem inauguracyjnym wygłoszonym przez prezesa Jaya Powella.

Wczesna sezonowa nagroda Grincha trafia do Dirka Willera z Citigroup, który przewidział inwestorów nie należy spodziewać się Rajdu Świętego Mikołaja w tym roku.

Nowy kanclerz skarbu Wielkiej Brytanii, Kwasi Kwarteng, wygłosił mini-budżet w czwartek. Bogaty w teorię spływania, obiecał obniżki podatków dochodowych i majątkowych, a sześciomiesięczny koszt wsparcia energetycznego wyniósł 60 miliardów funtów (67 miliardów dolarów). Postrzegane nietrzymanie fiskalne w Wielkiej Brytanii przyniosło zyski z obligacji skarbowych
TMBMKGB-10Y,
3.773%
wzrost do 12-letniego maksimum, a mimo to w funtach szterlingach
GBPUSD,
-1.66%
osiągnął najniższy poziom od 37 lat.

Akcje Credit Suisse
CSGN,
-9.71%
spadła o ponad 8% do świeżych wieloletnich minimów po doniesieniach, że nękany bank może być zmuszony pozyskać kolejny kapitał ponieważ dąży do restrukturyzacji.

Najlepsze w sieci

Oszustwa związane z COVID-19 mogą przekroczyć 45 miliardów dolarów
Dlaczego handel nie mógł kupić pokoju
Co jest dla ciebie gorsze: inflacja czy recesja

Tabela

W ciągu ostatnich 12 miesięcy ponad połowie dzwonków zamykających sesje „były smutne puzony”, mówi Benedek Vörös, dyrektor ds. strategii inwestowania w indeksy w S&P Dow Jones Index, w notatce opublikowanej w czwartek rano. Pod takim niepokojem inwestowanie w akcje o niskiej zmienności było lepszym zakładem.

„Dla wnikliwych zwolenników czynników, S&P 500 Low Volatility był swego rodzaju latarnią nadziei. Odnotowując nieproporcjonalnie więcej w górę niż w dół, Low Vol odnotował dodatni zwrot w ciągu 12 miesięcy na poziomie 1.2%, w porównaniu ze stratą 11.6% dla S&P 500”, zauważa. 

Najwyższe notowania

Oto najbardziej aktywne notowania giełdowe na MarketWatch od godziny 6:XNUMX czasu wschodniego.

Losowe odczyty

Związek Yody i Miss Piggy
Uważaj poniżej
Tania księżniczka Disneya

Need to Know zaczyna się wcześnie i jest aktualizowana do dzwonka otwarcia, ale zarejestruj się tutaj aby otrzymać go raz na swoją skrzynkę e-mail. Wersja e-mailowa zostanie wysłana około godziny 7:30 czasu wschodniego.