Grayscale ma we wtorek przedstawić ustne argumenty w swojej sprawie przeciwko amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Zarządzający aktywami wniósł sprawę przeciwko regulatorowi za odrzucenie jego propozycji przekształcenia jego flagowego funduszu, GBTC, w spot bitcoinowy ETF.
Don Verrilli, główny doradca Grayscale, przedstawił swoje kluczowe argumenty podczas śniadania w zeszłym miesiącu. Były prokurator generalny USA powiedział, że działania agencji takich jak SEC regulują podstawowe normy, co oznacza, że muszą „zachowywać się w sposób, który nie jest arbitralny i kapryśny, i muszą zaangażować się w rułatwione podejmowanie decyzji”.
Agencja może działać w sposób arbitralny i kapryśny, jeśli bierze podobne sprawy i traktuje je inaczej, argumentował Verrilli.
Decyzja SEC o zatwierdzeniu transakcje na bitcoin ETP i niezatwierdzanie ETF-ów na rynku spot to klasyczny przypadek „brania podobnych przypadków i traktowania ich inaczej” – powiedział. “Po prostu sobie zaprzeczają i to jest istota naszej sprawy”.
Verilli powiedział, że SEC nie zajęła się jeszcze tą kwestią w żadnych aktach. „Nie mają do czynienia z rzeczywistością, w której te dwa porządki są ze sobą sprzeczne. Oni po prostu nie chcą o tym rozmawiać – przekonywał. Dodał, że regulator mówił o innych rzeczach, nigdy nie pogodząc się z tym „fundamentalna sprzeczność”.
Trzech sędziów wysłucha jutro argumentów: sędzia Sri Srinivasan, Sędzia Harry Edwards i Sędzia Neomi Rao. Oczekuje się, że decyzja zajmie około trzech do sześciu miesięcy.
Grayscale spodziewa się, że nastąpi to po lecie.
Jak się tu dostaliśmy
W Grayscale w 2022 roku odrzucono kilka propozycji konwersji GBTC na bitcoin ETF oparty na spotach. Wniosek zarządzającego aktywami został odrzucony po raz drugi w czerwcu na podstawie na podstawie wniosku regulatora, że firma nie wykazała wystarczającego planowania, aby zapobiec oszustwom i manipulacjom.
W takim razie firma wniesiony pozew w sprawie decyzji. Grayscale argumentował, że jeśli SEC zatwierdziła ETF-y typu futures na bitcoiny, drzwi były otwarte dla funduszu spotowego – twierdzenie kwestionowane przez regulatora.
Agencja uznała, że trudniej jest manipulować produktami futures, ponieważ rynek jest mniejszy i oparty na cenach kontraktów futures z CME, która jest regulowana przez CFTC.
SEC kontynuowała argumentację w tym samym punkcie do końca roku. W grudniu regulator stwierdził, że jego odrzucenie było „rozsądne, racjonalnie wyjaśnione, poparte istotnymi dowodami”, bez „niekonsekwencji w dezaprobacie Komisji dla ETP typu spot firmy Grayscale, pomimo zatwierdzenia dwóch ETP typu futures na bitcoiny CME”.
SEC stwierdziła, że jej dezaprobata dla proponowanego ETF nie odzwierciedla „niedopuszczalnego, opartego na zasługach sceptycyzmu wobec bitcoina jako inwestycji”.
Zniżka na NAV
Być może jednym z najważniejszych elementów GBTC w ostatnich latach było jego dyskonto do wartości aktywów netto, po której akcje funduszu są w obrocie. Zniżka zawęziła się do 42% przed jutrzejszą rozprawą, zgodnie z danymi The Block, co oznacza, że akcje funduszu są o 42% tańsze niż wartość bitcoina w funduszu.
W przeciwieństwie do innych produktów inwestycyjnych, akcje GBTC nie dają inwestorom prawa do bitcoinów bazowych, ponieważ obecnie nie ma programu wykupu.
Brak tej funkcji oznacza, że od 2014 roku istnieje dysproporcja między ceną transakcyjną GBTC a wartością jego aktywów netto. GBTC sprzedawane z premią przed przejściem na dyskonto na początku 2021 r.
Źródło: https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss