Dobre wieści i złe wieści

Trzeba powiedzieć, że wszyscy profesjonaliści z branży bankowej przewidywali, że QT nie potrwa długo i że QE rozpocznie się wystarczająco szybko, i dlatego zimą 2022 r. giełdy nie będą dalej spadać.

Uznałem to za mało prawdopodobne, ponieważ banki centralne będą kręcić się zygzakiem, ale mimo to znajdą dobrą drogę na ścieżce zacieśniania i zatrzymają ją w pewnym momencie na dobre po dalszych zawirowaniach na rynku akcji.

Teraz ci bankierzy nie przewidzieli własnego upadku jako przyczyny tego końca QT (zaostrzenie ilościowe), ale oto jesteśmy. Jak ironicznie.

Oto wykres bilansu Rezerwy Federalnej:

Około połowa zacieśnienia, które skurczyło giełdę, została odwrócona przez ruch QE. To prawdopodobnie zła wiadomość dla inflacji i prawdopodobnie dobra dla rynku.

Co to oznacza iść do przodu? Oznacza to, że zacieśnianie polityki pieniężnej skończyło się na jakiś czas i jest mało prawdopodobne, aby inflacja spadła w najbliższym czasie.

Jak widzieliśmy, system bankowy nie upadnie, ale czeka nas wiele działań naprawczych, aby sytuacja się uspokoiła.

Wielu oczywiście przewiduje hiperinflację, ale tak się nie stanie.

Wiem, co się wydarzy, fale przypadkowości. Przez jakiś czas będzie mgła wojny, ale obstawiam pozytywny wynik, czyli normalizację w krótkim czasie.

Problem jest teraz, za dużo pieniędzy, ale w niewłaściwych miejscach.

Wszystkie te pieniądze z „reverse repo” Fed nie pomogły Silicon Valley Bank, którego dług rządowy jest kilka miesięcy za stary, by był wystarczająco wypłacalny, by powstrzymać implozję. Nie popełnij błędu, kilka miesięcy temu świat rzuciłby w nich pieniędzmi, gdyby poprosili o gotówkę.

Świat po Covid jest kruchy.

Oto ta tama pieniędzy, która siedzi nad amerykańską gospodarką:

W systemie jest zbyt dużo gotówki, co jest postrzegane jako zbyt wiele aktywów w bilansie Rezerwy Federalnej, ale nie można tego wyciągnąć bez zburzenia dachu. Możesz zobaczyć wierzchołek tej góry lodowej w repozytorium zwrotnym. Instalacja wodno-kanalizacyjna zostanie wyregulowana i będzie ostro.

Więc co jest mądrego do zrobienia?

Dla banków centralnych i inwestora to prawdopodobnie to samo. Nie rób nic poza skupieniem się na tym, co jest potrzebne do stabilności.

Możemy spodziewać się dużej zmienności.

Jeśli ma nastąpić stopniowy kryzys bankowy, pod wieloma względami jednym z najbezpieczniejszych miejsc są akcje; jeśli nie, można oczekiwać, że akcje utrzymają się same.

Jestem obecnie long blue chip w bankach, ponieważ ta kupa pieniędzy w reverse repo to ich rezerwy gotówkowe i to w 2008 roku.