'Powodzenia! Wszyscy będziemy tego potrzebować”: rynek amerykański zbliża się do końca „superbańki”, mówi Jeremy Grantham

„Jednym z głównych powodów, dla których ubolewam nad superbąbelkami – i jestem urażony Fed i innymi władzami finansowymi za pozwalanie na ich powstawanie i ułatwianie ich – są niedoceniane szkody, jakie wyrządzają bańki w miarę ich deflacji” – powiedział Grantham.

Wydaje się, że Rezerwa Federalna „nie łapie” baniek spekulacyjnych, stwierdził Grantham, wskazując na „niewysłowiony masowy bodziec w związku z pandemią” (z których część, jego zdaniem, była konieczna), który nastąpił po bodźcu ożywiającym po pęknięciu bańki na rynku nieruchomości w 2006 roku. „Jedyna «lekcja», jaką establishment gospodarczy wyciągnął z gruzów 2009 r., polega na tym, że nie zajęliśmy się nią wystarczającymi bodźcami” – stwierdził. 

Bańki na rynku akcji zwykle zaczynają najpierw spadać z najbardziej ryzykownych części rynku – jak wynika z jego artykułu, przed którym ostrzega Grantham od lutego 2021 r. "Więc powodzenia!" on napisał. „Wszyscy będziemy tego potrzebować”.

Podczas gdy indeks S&P 500
SPX,
-1.10%
i Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.89%
każdy z nich osiągnął szczyty wszechczasów na początku stycznia, od tego czasu popadł w recesję wraz z indeksem Nasdaq Composite Index
KOMP,
-1.30%,
zgodnie z przewidywaniami inwestorów, Fed zakończy łagodzenie ilościowe i zacznie podnosić stopy procentowe w celu zwalczania wysokiej inflacji jeszcze w tym roku.

Czytać: Według Deutsche Bank, dlaczego rok 2022 jawi się jako „idealna negatywna burza” dla akcji spółek technologicznych

Z danych FactSet wynika, że ​​w 2022 r. obciążony technologią Nasdaq odnotował największy spadek spośród trzech głównych wskaźników giełdowych, po osiągnięciu rekordowego poziomu w listopadzie i wkraczając w obszar korekty. 

„Jesteśmy w czymś, co nazywam wampirzą fazą hossy, kiedy rzucasz w nią wszystkim, co masz” – napisał Grantham. „Wbijasz to w pandemię, strzelasz w koniec QE i obietnicę wyższych stóp procentowych, a potem zatruwasz nieoczekiwaną inflacją – która zawsze wcześniej zabijała wskaźniki P/E, ale w sposób wyjątkowy, jeszcze nie tym razem – i mimo to stworzenie lata.”

Dzieje się tak „dopóki nie zaczniesz myśleć, że to coś jest całkowicie nieśmiertelne, w końcu – i być może nieco antyklimatycznie – przewróci się i umrze” – powiedział Grantham. „Im szybciej, tym lepiej dla wszystkich”.

Według danych FactSet, Nasdaq spadł w tym miesiącu o 9.5% do czwartku, przekraczając prawie 500% spadek indeksu S&P 6 i 4.5% stratę Dow.

Jeśli chodzi o zalecenia inwestycyjne GMO, Grantham podsumował je jako unikające akcji amerykańskich, kładąc nacisk na akcje wartościowych rynków wschodzących i tańszych krajów rozwiniętych, „w szczególności Japonii”. Prywatnie powiedział: „Lubię też trochę gotówki za elastyczność, trochę środków na ochronę przed inflacją, a także trochę złota
GC00,
-0.26%
i srebro.”

Oprócz ostatnich rekordowych wzrostów na amerykańskiej giełdzie i „szalonych” zachowań inwestorów, które towarzyszyły jej wzrostowi, Grantham ostrzegł, że „rzeczywisto uczestniczymy w najszerszej i najbardziej ekstremalnej globalnej bańce na rynku nieruchomości w historii”. Powiedział, że domy w USA mają „najwyższą w historii wielokrotność dochodu rodziny, po rekordowym wzroście o 20% w zeszłym roku”.  

Co więcej, dodał Grantham, „mamy także rynki obligacji o najwyższych cenach w USA i większości innych krajów na świecie oraz oczywiście najniższe stopy procentowe, jakie kiedykolwiek widziała ludzkość”.

Do tego dochodzi „początkowa bańka na towarach” – dodał. Olej
CL00,
-2.91%
a większość „ważnych metali” należy do towarów, których ceny są zasadniczo „powyżej trendu”, podczas gdy „wskaźnik ONZ dotyczący światowych cen żywności osiągnął najwyższy poziom w historii” – według jego artykułu.

„Połączenie, które widzieliśmy w 2008 roku, wciąż rosnących cen towarów z deflującą bańką cen aktywów jest ostatecznym atakiem na gospodarkę i z całą pewnością doprowadzi do poważnych problemów gospodarczych” – napisał. 

Grantham wziął również pod uwagę, jak bogactwo gromadzi się wolniej w przypadku „bańki cenowej”, jednocześnie utrudniając ludziom zakup pierwszego domu lub zbudowanie portfela inwestycyjnego. 

„Następuje straszliwy wzrost nierówności, który towarzyszy wyższym cenom aktywów, których wielu po prostu nie posiada, a określenie „wiele” odnosi się obecnie do średniej rodziny lub poza nią” – napisał. „Zostali zawiedzeni, wiedzą o tym i coraz bardziej (i co zrozumiałe) czują się tym urażeni. I to absolutnie szkodzi naszej gospodarce.”