Pomimo parady prognozy recesji z Wall Street w tym roku, stratedzy Goldman Sachs wciąż wierzą, że „miękkie lądowanie" jest prawdopodobne.
Nie oznacza to jednak, że inwestorzy giełdowi powinni świętować.
153-letni zespół badawczy banku inwestycyjnego, kierowany przez głównego stratega giełdowego w USA, Davida Kostina, powiedział w tym tygodniu, że wierzy, że S&P 500 spadnie o około 10% do 3600 w ciągu najbliższych trzech miesięcy wraz ze wzrostem stóp procentowych.
Następnie Kostin i jego zespół doszli do wniosku, że indeks blue chipów zakończy rok 2023 na poziomie 4000 – mniej więcej na tym samym poziomie, na którym zamknął się dzisiaj.
Ich argumentacja opiera się na założeniu, że walka inflacyjna Rezerwy Federalnej zakończy się do maja przyszłego roku, co pomoże podnieść ceny akcji z ich minimów, nawet gdy globalny wzrost gospodarczy utknie w martwym punkcie.
Fed podniósł stopy procentowe sześć razy w tym roku walki z inflacją, jakiej nie widziano od początku lat 1980. W październiku wyniki jej prac zaczęły pokazywać, że roczna inflacja, mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), spadła do 7.7%, znaczny spadek z jego 9.1% czerwcowy szczyt.
„Nasi ekonomiści spodziewają się, że na początku 2023 roku stanie się jasne, że inflacja zwalnia, a Fed zmniejszy skalę podwyżek i ostatecznie przestanie zaostrzać politykę” – napisał Kostin w poniedziałkowej nocie badawczej.
Ale jednocześnie, przy braku wzrostu zysków spółek na horyzoncie i marżach zysku firm pod presją, Kostin i jego zespół powiedzieli, że „spodziewają się mniejszego bólu, ale także braku zysków” dla akcji w 2023 roku.
I ostrzegli, że istnieje jedno kluczowe ryzyko dla ich tezy dotyczącej akcji – recesja.
„[A] płaski zwrot w naszym scenariuszu bazowym i [] duży spadek w czasie recesji oznaczają, że inwestorzy powinni zachować ostrożność”, napisali.
„Wyraźne ryzyko”
Oto fakty. Niektóre 98% prezesów spodziewać się recesji w ciągu 18 miesięcy i 72% ekonomistów ankietowanych przez National Association for Business Economics spodziewa się recesji w ciągu najbliższego roku. Tymczasem, 75% wyborców wierzą, że już jesteśmy w recesji – i miliarderzy tacy jak Elon Musk zgodzić się.
Mimo to Goldman Sachs uważa, że amerykańska gospodarka jest wystarczająco silna, aby przetrwać burzę, nawet jeśli jej analitycy przyznają, że poważne pogorszenie koniunktury gospodarczej „pozostaje wyraźnym ryzykiem”.
Jeśli dojdzie do recesji, Kostin i jego zespół twierdzą, że zyski przedsiębiorstw spadną w przyszłym roku o 11%. Dla S&P 500 oznaczałoby to spadek do 3150 (-22%) w najniższym punkcie recesji.
Kiedy jest ten niski punkt? Kostin i jego zespół nie sporządzili takiej prognozy, ale argumentowali, że kiedy dane dotyczące wzrostu gospodarczego są najgorsze, rynki zazwyczaj osiągają dno.
Zauważyli na przykład, że podczas 12 recesji od czasu II wojny światowej S&P 500 „często” osiągał dno w ciągu kilku miesięcy od najniższego w cyklu indeksu ISM dla przemysłu, który jest wskaźnikiem aktywności gospodarczej w sektorze wytwórczym. .
Wreszcie Kostin i jego zespół zauważyli, że w przyszłym roku będzie mniejszy apetyt na akcje ze względu na mniejszą liczbę wykupów akcji przez przedsiębiorstwa, a także mniejsze zakupy akcji wśród inwestorów detalicznych, co może zaszkodzić cenom akcji.
„Wykupy były największym i najbardziej spójnym źródłem popytu na akcje od ponad 10 lat, ale popyt osłabnie w 2023 r.”, napisali, przewidując 10% spadek wykupów korporacyjnych rok do roku.
Goldman spodziewa się również, że w przyszłym roku gospodarstwa domowe po raz pierwszy od 2018 r.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
Więcej od Fortuny:
Amerykańska klasa średnia jest u schyłku epoki
5 najczęstszych błędów popełnianych przez zwycięzców loterii
Masz dość nowego wariantu Omicron? Przygotuj się na ten objaw
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/goldman-forecast-stocks-over-next-204606539.html