Złoto na historycznych maksimach w euro i funtach szterlingach – raport

Złoto zawsze fajnie się analizuje.

Ale teraz jest to szczególnie intrygujące, z całym chaosem w światowej gospodarce i spiralnym kryzysem kosztów utrzymania. 

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Wynika to z faktu, że złoto było tradycyjnie postrzegane jako zabezpieczenie, które dobrze sprawdza się zarówno w czasach niepewności (recesji), jak i wysokiej inflacji. I jeśli rok 2022 dał nam coś, to właśnie to niepewność i inflacja.

Złoto dobrze radzi sobie podczas recesji

Napisałem głębokie nurkowanie na metalu w zeszłym roku, stwierdzając, że złoto miało tendencję do umacniania się w czasach recesji. 

Wzór pokazano na powyższym wykresie. A jednak krytycy wskażą, dlaczego złoto nie podrożało w poprzednim roku, kiedy obawy przed recesją osiągnęły maksymalny poziom, gdy wybuchła wojna w Europie, wzrosły ceny energii, a stopy procentowe zostały podniesione do zapomnienia w celu ograniczenia kryzys inflacyjny?

Cóż, kilka rzeczy. Po pierwsze, inflacja i złoto nie mają tak symbiotycznego związku, jak wielu uważa. Jasne, ma dość dobrze śledził inflację – z pewnością lepiej niż wiele aktywów – ale nie jest to związek ręka w rękę. Pokazuje to poniższy wykres. 

Niemniej jednak wykres wyraźnie pokazuje zauważalną rozbieżność, ponieważ inflacja spadła w zeszłym roku, podczas gdy złoto nie… nic. Błyszczący metal otworzył rok ceną 1,830 USD za uncję. Rok później, po burzliwym roku (delikatnie mówiąc), zamknął rok ceną 1,820 USD za uncję. 

Ale zanim pogrzebiemy metal za odmowę gwałtownego wzrostu, który był, przynajmniej pozornie, idealnym ustawieniem dla niego w 2022 r., spójrzmy na inny wykres z ubiegłego roku. 

To jest siła dolara. Omówiłem dynamikę relacji dolara ze złotem w podcast na temat pracy dyplomowej za inwestowaniem w złoto w zeszłym tygodniu z Adrianem Ashem, dyrektorem ds. badań w BullionVault. 

„Z mojego doświadczenia z dolarem wynika, że ​​rosnąca cena złota w dolarach jest dobra również dla inwestorów spoza dolara; stała cena złota w dolarach zazwyczaj jest również dobra dla inwestorów w innych walutach”, Adrian Ash.

W rzeczywistości to właśnie widzieliśmy. Podczas gdy cena złota wyrażona w dolarach zawsze będzie pojawiać się na pierwszych stronach gazet, a zatem kuszące jest stwierdzenie, że aktywa nie zmieniły się wiele w ciągu ostatniego roku, sytuacja wygląda zupełnie inaczej, gdy spojrzy się na to z zagranicznej perspektywy. 

Denominowany w GBP, złoto zwróciło 14%. W Euro, inwestorzy cieszyli się 10% korzyścią. 

Innym sposobem ujmowania tego jest oczywiście to, że zarówno euro, jak i funt szterling zostały zmiażdżone w zeszłym roku (co I odkryłem ku własnemu rozczarowaniu kiedy zeszłego lata podróżowałem do Ekwadoru denominowanego w USD). 

Złota można używać do porównywania walut

W rzeczywistości jest to po prostu kolejny sposób oceny siły walut. Tylko dla zabawy i gier, od 2003 roku wykreśliłem złoto w stosunku do euro i dolara: 

Zdecydowanie zapewnia dodatkowy kontekst. Jak powiedział Ash, stała cena złota w dolarach tradycyjnie była dobrą rzeczą dla inwestorów z innych krajów. Oto, co przychodzi wraz z dolarem, który twierdzi, że jest światową walutą rezerwową. 

Tak więc, choć kuszące jest stwierdzenie, że rok 2022 będzie rozczarowaniem dla złota, pomyśl o nas, Europejczykach. Nie wspominając już o tym, że nawet w dolarach cena jest całkiem niezła, obecnie wynosi 1925 USD, niedaleko od rekordowego poziomu 2,058 USD w 2020 r. Zatrzymaj się. 

Co dalej ze złotem?

Ostatni miesiąc był łaskawy dla złota. Co jest interesujące, ponieważ było to również korzystne dla aktywów ryzykownych, które tradycyjnie nie są skorelowane z metalem. 

Ta równoległa zależność podsumowuje obecnie wyjątkowe rynki kasowe, na których wszystkie oczy skupiają się na bankach centralnych i polityce stóp procentowych. Akcje i aktywa obarczone ryzykiem odskoczyły w ślad za słabszą inflacją, ponieważ rynek przewiduje obecnie, że odejście od polityki wysokich stóp procentowych nastąpi wcześniej, niż wcześniej oczekiwano. 

Ten zwrot w kierunku bardziej akomodacyjnej polityki pieniężnej oznacza również, że inflacja może ponownie wzrosnąć w dół, a zatem narracja zabezpieczająca złoto wzmocniła się wraz ze wzrostem cen metalu. 

W euro jest wyceniany na 1,772 €, czyli na najwyższych w historii poziomach. W funtach szterlingach kurs wynosi 1,558 funtów, co również jest blisko historycznych maksimów. Ta siła bardziej niż cokolwiek innego podsumowuje gwałtowny upadek europejskich walut w ostatnich latach.