(Bloomberg) — Niedziela przynosi historyczny moment dla spuścizny politycznej Xi Jinpinga, ale inwestorzy są znacznie mniej podekscytowani perspektywą zmiany sytuacji na rynku: chińskie akcje nigdy nie radziły sobie tak słabo w okresie poprzedzającym kongres partii komunistycznej.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Shanghai Composite Index stracił w ciągu ostatniego miesiąca ponad 5%, co było najgorszym wynikiem przed Kongresem od czasu powstania tego wskaźnika w 1991 roku. W tym roku juan spadł w stosunku do dolara o ponad 10%, co oznacza najgorszy roczny wynik od 1994 roku. Chińskie obligacje śmieciowe denominowane w dolarach spadły do niemal rekordowo niskich poziomów w wyniku narastającego kryzysu na rynku nieruchomości.
Eskalacja chińsko-amerykańskich napięć i nieustanne opowiadanie się przez Pekin za twardą polityką Covid Zero skłoniły inwestorów zagranicznych do wyjścia przed odbywającym się dwa razy na dekadę szczytem przywódców, który w tym tygodniu pozbył się akcji lądowych o wartości 875 milionów dolarów. od lipca.
Podczas gdy w przemówieniu prezydenta Xi skupi się na tym, czy jego nacisk kładzie się na wzrost gospodarczy ze względu na ograniczanie ryzyka, większość obserwatorów rynku uważa wyraźny zwrot za mało prawdopodobny i spodziewa się, że zmienność utrzyma się w nadchodzących miesiącach. Nie ma nadziei, że wydarzenie to zmieni los indeksu blue chipów CSI 300, który w tym roku spadł o 22% i osiągnął pierwszą równą stratę roczną od 2011 roku.
„Nie sądzę, aby to było duże wydarzenie, które zmieni postrzeganie Chin przez rynek” – powiedział Tom Masi, nowojorski menedżer portfela w GW&K Investment Management. „Chcemy zobaczyć zmianę kierunku, ale nie sądzę, że wszystko to będzie jasne w ciągu najbliższych kilku dni, zamiast tego rozwinie się w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy”.
Obroty na drugim co do wielkości rynku akcji na świecie spadły do najniższych poziomów w tym roku przed kongresem, sygnalizując, że zaufanie inwestorów pozostaje niskie w obliczu niepewnych perspektyw gospodarki i rynków.
„Odbicie techniczne”
Nabywcy dołków pojawili się w tym tygodniu po tym, jak CSI 300 spadł do najniższych poziomów od kwietnia 2020 r. Wskaźnik podskoczył w piątek o ponad 2% w wyniku odbicia na azjatyckich i amerykańskich akcjach.
To niewiele zrobiło, by pobudzić optymizm wśród inwestorów długoterminowych, z których wielu decyduje się pozostać na uboczu.
„Chociaż możliwe jest techniczne odbicie, brakuje czynników napędzających trwałe odbicie, ponieważ widoczność ożywienia gospodarczego jest wciąż niska”, powiedział Xiadong Bao, zarządzający funduszem w Edmond de Rothschild Asset Management, dodając, że piątkowe odbicie w Chinach był techniczny po podobnym ruchu na amerykańskim rynku akcji.
Nieustanne dążenie Pekinu do surowej polityki Covid pozostaje największym problemem dla inwestorów takich jak Bao. Rosnące infekcje i szereg komentarzy w Dzienniku Ludowym Partii Komunistycznej, broniących strategii, wzmocniły najgorsze obawy inwestorów.
Podczas gdy władze wdrażają politykę wspierającą wzrost, blokady Covid stłumiły konsumpcję. Po raz pierwszy od ponad trzech dekad gospodarka będzie rozwijać się wolniej niż reszta rozwijającej się Azji.
Jak twierdzą analitycy Nomura Holdings Inc., jakakolwiek zmiana w polityce Covid może nastąpić dopiero po Narodowym Kongresie Ludowym w marcu przyszłego roku, kiedy zostaną mianowane kluczowe stanowiska rządowe, a przetasowania polityczne zostaną „w pełni zakończone”.
„Bardzo niewiele Chiny mogą zrobić, aby znacząco zwiększyć zaufanie inwestorów zagranicznych, jeśli chodzi o zarządzanie gospodarką i osiągnięcie lepszego wzrostu”, powiedziała Diana Choyleva, główny ekonomista w Enodo Economics. „Pekin będzie musiał przesadzić z stymulującymi działaniami politycznymi, aby zmienić postrzeganie. To jest mało prawdopodobne”.
Rynek „chorych”
Nawet jeśli pandemia w końcu osłabnie, inwestorzy martwią się, że zaciekła rywalizacja Chin z USA o technologie i ambicje geopolityczne będą nadal rzucać chmury na ich aktywa.
Hao Hong, partner i główny ekonomista Grow Investment Group, powiedział, że rynek jest „chory” z powodu szeregu czynników, takich jak amerykański zakaz eksportu technologii związanych z półprzewodnikami, ograniczenia pandemiczne i rozwikłanie bańki na rynku nieruchomości.
Administracja Bidena wprowadziła rozległe ograniczenia, aby ograniczyć dostęp Chin do amerykańskiej technologii, co może powstrzymać cel Xi, jakim jest uczynienie kraju samowystarczalnym w łańcuchu dostaw przemysłowych. Kolejnym problemem jest przyspieszenie napięć wokół Tajwanu.
„Ryzyko długoterminowe w rzeczywistości nie jest zerowe. Będzie to bardziej napięcie między USA a Chinami” – powiedział w tym tygodniu w Bloomberg Television Nicholas Yeo, szef chińskich akcji w abrdn plc.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/gloom-grips-china-investors-never-010000622.html