Globalne rynki energii wkraczają w zimę niezadowolenia

Koszty energii były bolesne tego lata, ale zimą zapowiadają się jeszcze gorzej.

Rynki dostaw ropy naftowej i gazu ziemnego pozostają niezwykle napięte, a ulga jest niewielka. Konsumenci powinni przygotować się na zimę niezadowolenia i rosnących cen.

To dlatego, że Rosja znajduje się w samym sercu obu rynków, a zdolność Moskwy do wpływania na ceny i podaż poza jej regionalnym rynkiem europejskim staje się coraz bardziej widoczna z dnia na dzień, gdy popyt rośnie jesienią i zimą.

Na rynkach ropy od czerwca konsumenci obserwowali spadające ceny na stacjach benzynowych. Średnia krajowa dla zwykłej benzyny bezołowiowej wynosi poniżej 3.83 USD za galon – po ustanowieniu rekordu ponad 5 USD za galon na początku tego lata.

Jednak obawy o recesję gospodarczą, a nie fundamenty podaży i popytu, są odpowiedzialne za większość spadku cen surowców naftowych. Zapasy ropy naftowej i produktów rafinowanych, takich jak benzyna, olej napędowy, paliwo lotnicze i olej opałowy, pozostają na krytycznie niskim poziomie.

Podczas gdy konsumenci mogą w pewnym stopniu zrezygnować z jazdy samochodem, aby zmniejszyć narażenie na wysokie ceny benzyny, zimą mają mniejszy wybór, jeśli chodzi o ogrzewanie domów i biur.

Nic dziwnego, że administracja Bidena jest zaniepokojona tą dynamiką, szczególnie w obliczu zbliżających się wyborów śródokresowych na początku listopada. Sekretarz ds. Energii USA Jennifer Granholm poprosiła największe rafinerie ropy naftowej o gromadzenie zapasów produktów zamiast eksportowania paliw do Europy i innych głodnych rynków. Prośba ujawnia zasadniczy brak zrozumienia przez administrację zasad funkcjonowania rynków energii.

Rynki ropy naftowej są globalne, a amerykańskie rafinerie eksportują produkty paliwowe, ponieważ nakazują im sygnały cenowe za granicą. Sygnały te sugerują, że niektóre rynki poza Stanami Zjednoczonymi potrzebują pewnych produktów rafinowanych bardziej niż rynek amerykański – a jeśli rafinerie w USA nie zapewnią dostaw, ceny w całym globalnym kompleksie naftowym wzrosną jeszcze bardziej.

Rafinerie obserwują wzrost kosztów surowców po tym, jak lider OPEC+ Arabia Saudyjska zagroził zmniejszeniem produkcji w zeszłym tygodniu. To skutecznie obniżyło ceny ropy naftowej do poziomu około 100 dolarów za baryłkę.

Są jednak powody, by sądzić, że ceny będą nadal rosły. Bezprecedensowe uwolnienia ropy naftowej ze strategicznych zapasów USA kończą się w październiku, porozumienie nuklearne z Iranem, które uwolniłoby dodatkowe dostawy ropy, pozostaje nieuchwytne, a formalne embargo UE na rosyjską ropę wchodzi w życie na początku grudnia.

Embargo UE zmusi Rosję do znalezienia alternatywnych rynków zbytu dla ponad miliona baryłek dziennie jej eksportu ropy i kolejnego miliona baryłek dziennie dla eksportu produktów rafineryjnych.

Nie ma gwarancji, że rynki azjatyckie – przede wszystkim Chiny i Indie – przejmą te beczki, a zachodnie starania o nałożenie „limitu cenowego” na rosyjską ropę mogą doprowadzić do ich utknięcia. Moskwa może zdecydować się na uzbrojenie rynków ropy, tak jak zrobiła to z gazem ziemnym, poprzez wstrzymywanie baryłek w celu podniesienia cen.

Jakby w tej chwili na rynkach ropy było za mało alarmu, Irak wydaje się być na skraju wojny domowej, gdy pogłębia się kryzys polityczny u drugiego co do wielkości producenta OPEC.

Po powrocie do kraju sezon huraganów na Atlantyku pozostaje wielkim znakiem zapytania i ogromnym ryzykiem. Wrzesień i październik to zazwyczaj najbardziej aktywne miesiące dla silnych sztormów, które w ostatnich latach pozbawiły USA znacznych dostaw wzdłuż wybrzeża Zatoki Perskiej z rafinerii oraz producentów ropy i gazu.

Rynki światowe nie mogą sobie pozwolić na więcej zakłóceń, nie w sytuacji, gdy kraje konsumenckie desperacko próbują napełnić swoje zbiorniki magazynowe przed zimą.

Jeśli sytuacja na rynkach ropy jest tragiczna, blednie ona obok rozpaczliwego stanu globalnego rynku gazu ziemnego. Gaz i skroplony gaz ziemny (LNLN
G) ceny wzrosły na całym świecie, bijąc poprzednie rekordy ustanowione po wybuchu konfliktu na Ukrainie pod koniec lutego.

W Europie burzliwa sytuacja związana z przepływem gazu przez gazociąg Nord Stream 1 znów się poprawiła, a jego rosyjscy właściciele ogłosili nieoczekiwanie postój remontowy. Sytuacja wywołała wstrząsy w łańcuchach dostaw gazu, a ceny w Europie, Stanach Zjednoczonych i Azji wzrosły w wiadomościach do rekordowych poziomów.

Rosja ma jeszcze większy wpływ na dostawy gazu, a plany Moskwy pozostają mało jasne. Globalne rynki gazu są bardziej połączone niż kiedykolwiek wcześniej, więc biorąc pod uwagę, że Rosja zaopatruje Europę w – w najlepszym razie – 20 proc. swojej przepustowości gazociągiem Nord Stream 1, wpływ na dostępność dostaw gazu jest bardzo realny.

Rezultatem jest szalona walka o dostawy skroplonego gazu ziemnego (LNG), a Europa i Azja konkurują o ograniczone dostawy ładunków, aby zapewnić wystarczającą ilość gazu, aby utrzymać światła i ogrzewanie przez zimę.

Ponieważ wojna na Ukrainie coraz bardziej wygląda na przedłużający się konflikt, złagodzenie presji na dostawy energii wygląda na pewne. Los światowych cen gazu zależy w dużej mierze od kaprysów rosyjskiego prezydenta Władimira Putina. Rzeczywiście, przerażająca myśl.

I chociaż konsumenci amerykańscy są nieco odizolowani od chaosu rynkowego z powodu obfitych krajowych rezerw gazu ziemnego, my pozostajemy narażeni na rosnące ceny ze względu na rosnące uzależnienie Europy od importu amerykańskiego LNG, co zwiększa konkurencję z krajowymi użytkownikami detalicznymi i przemysłowymi.

Wzorcowe ceny gazu ziemnego w USA wzrosły ostatnio do rekordowego poziomu ponad 10 USD za MMBtu po 20-letni okres niskich cen. Ekstremalne ciepło zwiększyło popyt w większości Stanów Zjednoczonych, ponieważ domy i firmy zwracają się do klimatyzacji z ulgą. Ale nie ma wątpliwości, że Ameryka odczuwa skutki ograniczenia światowych dostaw.

W poprzednich latach średnia cena gazu ziemnego w USA wynosiła od 2 do 4 USD za MMBtu. Jednak krajowe magazyny gazu są znacznie poniżej średniej z pięciu lat i poziomów z zeszłego roku w tym samym okresie, co utrzyma wysokie ceny w Henry Hub.

Ze swoimi ogromnymi rezerwami ropy i gazu Stany Zjednoczone mogą zrobić więcej, aby pomóc złagodzić pogłębiający się globalny kryzys energetyczny. Jednak krajowi producenci nie widzą woli politycznej w Waszyngtonie, gdzie administracja Bidena koncentruje się na zmianach klimatycznych zamiast na bezpieczeństwie energetycznym. Nieunikniona „zima niezadowolenia” może stanowić potężny test rzeczywistości dla decydentów.