Przygotuj się na powtórkę zwyżkowej historii z tymi akcjami, mówią analitycy BofA

„Inflacja i stagnacja były nieprzewidziane w 2022 roku… stąd załamanie wyceny aktywów o 35 bilionów dolarów; ale względne zwroty w 2022 r. mają bardzo dublowane zwroty z aktywów w latach 1973/74, a lata 70. pozostają naszym analogiem alokacji aktywów na lata 2020 – powiedział zespół kierowany przez Michaela Hartnetta w notatce banku z Flow Show w piątek.

Te preferowane aktywa obejmują długie pozycje w towarach, zmienności, wartości, zasobach, rynkach wschodzących i spółkach o małej kapitalizacji, z krótkimi pozycjami w akcjach, obligacjach, wzroście i technologii.

Skupiając się na mniejszych firmach, Hartnett i zespół stwierdzili, że stagflacja utrzymywała się do końca lat 1970., ale szok inflacyjny zakończył się w latach 1973/74, kiedy klasa aktywów „weszła na jeden z największych rynków byka wszechczasów”. I widzą, że spółki z małej kapitalizacji będą osiągać lepsze wyniki w „nadchodzących latach stagflacji”.

Indeks giełdowy małych spółek Russell 2000
RYKOWISKO,
+ 1.13%
w tym roku spadła o 20%, w porównaniu z 11% spadkiem dla Dow Industrials
DJIA,
+ 1.26%
oraz odpowiednio 21% i 33% spadki dla S&P 500
SPX,
+ 1.36%
i indeksy Nasdaq Composite
KOMP,
+ 1.28%.

BofA podał kilka powodów, dla których inwestorzy powinni oczekiwać lepszych wyników od spółek o małej kapitalizacji:

• Spółki o małej kapitalizacji mniej cierpią z powodu inflacji, ponieważ są „cenobiorcami, a nie twórcami cen”

• Lokalizacja i bodźce fiskalne często faworyzują mniejsze firmy

• Zyski z mniejszych firm z mniejszym prawdopodobieństwem będą źródłem funduszy dla rządów

• Lepsze wyniki spółek o małej kapitalizacji zazwyczaj zaczynają się w okresie recesji

• Amerykańskie spółki o małej kapitalizacji są często bardziej skorelowane z przywództwem w kolejnej hossy

I podczas gdy Fed rozczarował rynki w tym tygodniu, gdy prezes Jerome Powell dał wyraźny sygnał, że bank centralny nie jest gotowy do złagodzenia swojego stanowiska w sprawie wyższych stóp procentowych, BofA mówi, żeby nie rezygnować z tego zwrotu.

Po zaostrzeniu stóp procentowych w latach 1973/74 w warunkach szoku inflacyjnego i naftowego, bank centralny po raz pierwszy obniżył stopy w lipcu 1975 r., gdy wzrost stał się ujemny, zauważa Hartnett. Trwały zwrot rozpoczął się w grudniu tego roku, a co najważniejsze, stopa bezrobocia wzrosła z 5.6% i 6.6% w tym samym miesiącu.

„Po 12 miesiącach indeks S&P 500 wzrósł o 31%; lekcja jest katalizatorem utraty miejsc pracy w roku 2023” – powiedział Hartnett i zespół.

Piątkowe dane pokazały, że Stany Zjednoczone dodały w październiku więcej niż oczekiwano 261,000 tys. Stopa bezrobocia wzrosła do 315,000%.

Czytać: Amerykański rynek pracy jest zbyt „silny”, mówi Fed. Więc spodziewaj się rosnącego bezrobocia