Zarządzane przez GBTC aktywa o wartości prawie 11 miliardów dolarów stwarzają ryzyko na rynku niedźwiedzia: UBS

Twój rozmiar nie jest rozmiarem Grayscale

Rozmiar Grayscale może być niezwykle problematyczny na rynku niedźwiedzia, powiedział Kachkovski. 

Jakakolwiek sprzedaż jeszcze bardziej poszerzy rabat GBTC, ale niekoniecznie wpłynie na cenę bitcoinów. Jeśli jednak samo GBTC zostałoby zlikwidowane, mogłoby to wpłynąć na bitcoina — ponieważ zasady funduszu stanowią, że inwestorzy muszą otrzymać wypłatę w gotówce. 

„Uważamy, że sam rozmiar zasobów GBTC – 633 3.3 BTC, czyli 45% wszystkich wydobytych monet – oznaczałby kłopoty dla całego rynku, ponieważ bitcoin nadal stanowi ponad XNUMX% przestrzeni, z wyłączeniem monet stabilnych” – czytamy w raporcie, podczas gdy podkreślając, że nadal uważa, że ​​likwidacja jest mało prawdopodobna. 

To dlatego, że DCG zarabia 210 milionów dolarów z opłat za zarządzanie GBTC. Co najważniejsze, opłata jest pobierana niezależnie od wyników lub rabatu dla NAV. Inne produkty funduszu, w tym ETHE, przynoszą kolejne 100 mln USD rocznie.

Powieś tam

UBS zauważa również, że język dokumentów SEC nie sugeruje, że głosowanie akcjonariuszy mogłoby wymusić rozwiązanie trustu. „W przeciwnym razie Grayscale musi pozostać płynny i wypłacalny, aby nadal zarządzać funduszem”.

Ostatni punkt banku inwestycyjnego przeciwko likwidacji stanowi, że chociaż opłacalna, realizacja dyskonta – poprzez otrzymanie bazowego bitcoina – przyniosłaby w najlepszym przypadku około 440 milionów dolarów.

Byłoby to niewiele więcej niż dwa lata powtarzających się rocznych dochodów z opłat za zarządzanie trustem. Zakładałoby to również, że wszystkie bitcoiny zostały sprzedane po obecnej cenie, około 17,000 XNUMX USD, co według Kaczkowskiego wydaje się mało prawdopodobne.

Podczas gdy inwestorzy powinni być zaniepokojeni tymi wynikami, Kachkovski powiedział, że nie ma powodu do paniki – jeszcze.