Osierocone fundusze klientów FTX przyciągają uwagę inwestorów w trudnej sytuacji

Kredytowe firmy inwestycyjne chcą kupować roszczenia od zbankrutowanych klientów giełdy kryptowalut FTX, którzy w przeciwnym razie mogliby czekać latami, aż sądy upadłościowe zdecydują o wypłatach.

Według osoby zaznajomionej z dyskusjami, Apollo Global Management i Attestor należą do bardziej znanych inwestorów, którzy prowadzili rozmowy na temat kupowania roszczeń. Niszowa firma inwestycyjna 507 Capital nabyła już kilka roszczeń od funduszy hedgingowych, które chciały szybkich wyjść z FTX, nawet jeśli oznaczało to sprzedaż po cenie niższej, niż mogłaby otrzymać w wyniku procesu upadłościowego. 

Kiedyś jedna z największych na świecie giełd kryptograficznych, FTX złożyła w zeszłym miesiącu wniosek o ochronę przed upadłością, pozostawiając łącznie około 1 miliona wierzycieli winnych miliardy dolarów. Tylko 50 największych wierzycieli należny Według dokumentów sądowych 3.1 miliarda dolarów. Podczas gdy wielu będzie czekać na wyniki prawdopodobnie trwającego wiele lat procesu bankructwa, inni zwracają się do brokerów i nabywców zagrożonych długów w celu szybkiej sprzedaży.

Zbieranie pieniędzy oznacza teraz ponoszenie ogromnych strat na swoich pozycjach poprzez sprzedawanie za jedyne centy za dolara kupującym, którzy są cierpliwi, aby spróbować odzyskać więcej z procesu bankructwa.

„Wszyscy chcą przyjrzeć się roszczeniom, ale nikt nie wie, co robią” – powiedział założyciel 507 Capital, Thomas Braziel. „Jeden facet zapytał mnie, co to jest stablecoin. Powiedziałem: „Stary, będziesz musiał przeprowadzić badania przed naszym telefonem” — powiedział Braziel, odnosząc się do inwestora, który wyraził zainteresowanie kupnem roszczeń FTX. Rzecznicy Apollo i Attestor odmówili komentarza.

Braziel ma doświadczenie w handlu tak trudnymi pozycjami kryptograficznymi, kupując roszczenia wobec tokijskiej giełdy kryptowalut Mt.Gox i innych upadłych firm zajmujących się aktywami cyfrowymi. Skupowanie roszczeń od funduszy wymaga jednak cierpliwości: zajęło to osiem lat oczyścić bałagan prawny po włamaniu na Mount Gox w 2014 roku. 

Klienci funduszy hedgingowych

Dzięki rzekomym głębokim pulom płynności, FTX był popularny wśród inwestorów instytucjonalnych, takich jak kryptowalutowe fundusze hedgingowe. Nickel Digital Asset Management utknęło na giełdzie około 12 milionów dolarów, dyrektor ds. inwestycji Michael Hall powiedział konferencję w zeszłym miesiącu. Ikigai Asset Management, start-up zajmujący się zarządzaniem aktywami kryptograficznymi z siedzibą w Puerto Rico, posiadał „zdecydowaną większość” swoich aktywów na FTX, dyrektor ds. inwestycji Travis Kling napisał w wątek na Twitterze. Stolica Galois była inne fundusz hedgingowy, który stwierdził, że znaczna część jego bazy aktywów utknęła.

Zarządzający funduszami w większości chcą wyjścia, aby mogli przejść dalej i nie musieli zajmować się procesem sądowym, powiedział Braziel. Niektórzy klienci FTX powiedzieli również Brazielowi, że chcą zamknąć sprzedaż swoich roszczeń do końca roku, aby mogli odpisać straty na podatek.

Braziel powiedział, że zapłacił od 5 do 6 centów za dolara za roszczenia FTX o wartości nominalnej 2 mln USD, 3 mln USD i 8 mln USD. Prowadzi również rozmowy w sprawie roszczenia w wysokości około 100 milionów dolarów od zarządzającego funduszem z Singapuru i rozmawiał z niemieckim funduszem, który ma 23 miliony dolarów utkniętych w FTX. Powiedział, że fundusze wystawiające swoje roszczenia na sprzedaż zwykle prosiły o cenę bliższą 10 centów za dolara.

Więcej sztuki niż nauki

Ocena przyszłej wartości roszczenia upadłościowego może być bardziej sztuką niż nauką. Kalkulacje z tyłu koperty mogą dać poczucie dostępnych aktywów w porównaniu z zobowiązaniami, ale duże zwroty wynikają z argumentów prawnych, powiedział Braziel.

Wśród swoich strategii prawnych Braziel przyjmuje zakład, że amerykańskie sądy uznają, że aktywa klientów były powierzone powiernictwu zgodnie z angielskim prawem powierniczym. Powiedział, że aktywa utrzymywane w zaufaniu mają pierwszeństwo przed innymi wierzycielami, co oznacza, że ​​klienci powinni otrzymać wypłatę w pierwszej kolejności. 

Nie wszystkie roszczenia wysuwane przez brokerów dotyczą aktywów klientów. Jednym z dokumentów, które krążą, jest umowa o pracę z gwarantowanymi wypłatami wynagrodzenia na kolejne dziewięć lat. Zredagowana umowa FTX US, podpisana w sierpniu 2021 r., ukrywa nazwisko pracownika i stanowisko, a pokazuje tylko krawędzie podpisu. Roczna pensja wynosi 525,000 15 USD z gwarantowaną minimalną roczną podwyżką 10% plus premia uznaniowa. Umowa została zawarta na XNUMX lat z klauzulą, że w przypadku rozwiązania stosunku pracy z jakiegokolwiek powodu pracownik otrzyma zaległe wynagrodzenie, w tym coroczną podwyżkę.

Jedna osoba, która odrzuciła zakup roszczenia na podstawie umowy, powiedziała, że ​​żaden amerykański sąd nie wyegzekwuje takiej klauzuli, a należne wynagrodzenie ma niewielką wartość w przypadku roszczenia upadłościowego.

Zastrzeżenie: Począwszy od 2021 roku, Michael McCaffrey, były dyrektor generalny i większościowy właściciel The Block, wziął serię pożyczek od założyciela i byłego dyrektora generalnego FTX i Alameda, Sama Bankmana-Frieda. McCaffrey zrezygnował z pracy w firmie w grudniu 2022 roku po nieujawnieniu tych transakcji. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Wszelkie prawa zastrzeżone. Ten artykuł służy wyłącznie celom informacyjnym. Nie jest oferowany ani przeznaczony do wykorzystania jako porady prawne, podatkowe, inwestycyjne, finansowe lub inne.