(Bloomberg) — Zanim kadra absolwentów Jane Street Group spektakularnie spaliła krajobraz kryptowalut ze swojego stanowiska w FTX w tym miesiącu, firma z Wall Street cieszyła się statusem giganta, o którym prawie nikt nie wiedział.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Zatrudniająca ponad 2,000 pracowników potęga z siedzibą na dolnym Manhattanie jest znana wśród swoich rówieśników ze swojej obsesji na punkcie ryzyka i preferencji skradania się. Bada stan zdrowia partnerów handlowych, modeluje potencjalne katastrofy, przeprowadza sekcje zwłok i ogranicza pracownikom możliwość publicznego komentowania, bo nawet to stanowi zagrożenie.
Najłatwiej opisać kulturę, jaką Sam Bankman-Fried stworzył w FTX: Przeciwieństwo.
Gdy rozwija się historia epickiego upadku FTX, giełdy kryptograficznej o wartości 32 miliardów dolarów, która jest obecnie w stanie upadłości, jednym z największych objawień jest to, że założyciel i były lider Bankman-Fried zwerbował wewnętrzny krąg niektórych z najpoważniejszych pracodawców z Wall Street i Silicon Valley i zbudował tak przypadkową operację.
Inni uciekinierzy z Jane Street to jego była romantyczna partnerka Caroline Ellison, która kierowała działem inwestycyjnym Alameda Research, oraz Brett Harrison, który nadzorował FTX US. Sam Trabucco, który przez pewien czas współprowadził Alamedę z Ellisonem, zanim ogłosił swoje odejście w sierpniu, był traderem w Susquehanna International Group. Szef technologii Gary Wang i szef inżynierii Nishad Singh wywodzili się odpowiednio z Google i Facebooka. Dyrektor operacyjny FTX, Constance Wang, wcześniej pracowała w Credit Suisse Group AG.
Jane Street powinna być idealnym poligonem. Na Wall Street zastrzeżony sklep handlowy jest uważany za czołowego pracodawcę ilościowego i technicznego, szczycącego się łapaniem dużego, złożonego ryzyka, którego nie dostrzega reszta rynku. Handluje kryptowalutami od pół dekady.
Pomimo takich rodowodów, rosnący stos dowodów – obecnie przedstawianych w sądzie upadłościowym – pokazuje, że kluczowym częściom FTX brakowało odpowiedniej kontroli ryzyka i księgowości. Tajne powiązania finansowe i przywileje Alameda zaniepokoiły zarówno inwestorów, jak i pracowników. FTX jest teraz przedmiotem dochodzenia karnego. A zestawienie jej aktywów pokazuje, że „znaczna kwota” zaginęła lub została skradziona, prawnik firmy powiedział we wtorek sądowi upadłościowemu. Ta sprawa dotyczy ponad miliona wierzycieli.
„Kiedy miliardy dolarów przechodzą z rąk do rąk, to nie jest dziecięca gra Monopoly” — powiedział Ty Gellasch, dyrektor generalny organizacji Healthy Markets Association. „Musisz prowadzić dokumentację, która wygląda lepiej niż stoisko z lemoniadą licealisty”.
Przedstawiciel FTX nie odpowiedział na wiadomość z prośbą o komentarz, a rzecznik Jane Street odmówił komentarza.
Kiedy Vox wysłał wiadomość do Bankman-Fried w zeszłym tygodniu, aby zapytać, gdzie zaczęły się kłopoty, obwinił „bałagan w księgowości” i powiedział, że „nie zdawał sobie sprawy z pełnego rozmiaru tego problemu dopiero kilka tygodni temu”.
„Nie chciałem, żeby coś takiego się wydarzyło” – napisał we wtorek w liście do pracowników. „I oddałbym wszystko, aby móc wrócić i zrobić wszystko od nowa”.
Handel zagłady
Bankman-Fried spędził trzy lata na Jane Street i nie ma żadnego czarnego znaku – lub tego, co jest znane w branży jako „wydarzenie ujawnienia” – w jego nielicznych rejestrach zatrudnienia w organach nadzoru maklerskiego.
Według ludzi znających jej praktyki, firma zaczyna indoktrynować nowych traderów w swoją manię z ryzykiem w momencie ich przybycia. Jej liderzy przeznaczają niezwykle pokaźną część kapitału na hedging, a nawet podtrzymują transakcję zagłady w przypadku kraterów na amerykańskiej giełdzie.
Handlowcy na Jane Street są znani z tego, że zostają do późna, spotykają się towarzysko przy szachach i udają się na wycieczki do escape roomów. Ale przede wszystkim jej przywódcy oczekują, że utrzymają poziom lojalności, który był bardziej powszechny w epoce partnerstwa na Wall Street, kiedy interes firmy zawsze był na pierwszym miejscu, a dyskrecja była najważniejsza, zdaniem osób bliskich firmie. Menedżerowie nie czuliby się komfortowo, gdyby pracownicy tworzyli klikę lub bronili konkurencyjnego powołania.
W FTX Bankman-Fried przyjął inne podejście, głosząc skuteczny altruizm, dążenie do zarobienia jak największej ilości pieniędzy, a następnie rozdania wszystkiego. W końcu zamieszkał w apartamencie na Bahamach ze współpracownikami, którzy w wielu przypadkach umawiali się ze współpracownikami.
Podczas gdy Jane Street popisuje się maszyną do łamania szyfrów, FTX miał gry wideo w godzinach pracy. Sam Bankman-Fried był znany z tego, że grał w League of Legends podczas kluczowych spotkań.
A potem był jego uścisk w świetle reflektorów.
Bankman-Fried's Alameda zrobiła furorę w 2019 roku po umieszczeniu się w tabeli liderów giełdy BitMex. Było to rzucające się w oczy posunięcie, nawet jak na normy kryptograficzne, ponieważ handlowcy na ogół preferowali pseudonimy w rankingach, aby uniknąć przyciągania hakerów lub napadów na domy.
Bankman-Fried, z którym skontaktował się wówczas reporter Bloomberga, powiedział, że pozbycie się anonimowości było strategiczne – sposób na ujawnienie siły jego zespołu na rynku, który przygotowywał się do uruchomienia FTX. Dwa konta Alameda znalazły się wśród 10 najlepszych kont zarządu pod względem zysków w ciągu całego życia.
Rzeczywiście, wzrost FTX był szybki.
Czytaj więcej: Handlarz kryptowalutami o wartości miliarda dolarów dziennie cieszy się najwyższą anonimowością
Pod koniec tego roku Edith Yeung, inwestorka venture capital, zatrzymała się w luksusowym hotelu Peninsula w Hongkongu, aby przedstawić urzędnika państwowego Bankmanowi-Friedowi, wówczas 27-latce prowadzącemu jej ostatnią inwestycję. On i jego koledzy, czekając na kolejną rundę finansowania, wynajmowali apartament na ostatnim piętrze z doskonałym widokiem na miasto.
Kiedy przybył Yeung, był środek imprezy, wspominała w wywiadzie dla Bloomberga przed upadkiem FTX. „Pamiętam, że miałem tego faceta w garniturze i pod krawatem, a kiedy weszliśmy, grali w piwnego ping ponga” – powiedział Yeung, komplementariusz w Race Capital. Urzędnik zwrócił się do niej i zapytał: „Zainwestowałeś w te dzieci?”
Wraz ze wzrostem udziału w rynku FTX wzrosła również publiczna osobowość Bankmana-Frieda. Wkrótce był wszędzie, bezpośrednio zwracając się do regulatorów i prawodawców, podczas gdy FTX kupowała reklamy i prawa do nazwy stadionu.
W Bankman-Fried władze widziały kogoś, kto mógłby pomóc w powiązaniu kryptowalut i Wall Street. Rozpoczął swoje zeznania przed Kongresem na przesłuchaniu w grudniu ubiegłego roku, wspominając o swoim pobycie jako trader ilościowy. Wkrótce chwalił się, że jego firma oferuje solidny całodobowy nadzór nad ryzykiem, który, jak powiedział, każdy może sprawdzić, monitorując swoje dane.
„W przeciwieństwie do tradycyjnego ekosystemu finansowego, w którym ryzyko narasta z dnia na dzień, gdzie muszą istnieć osobne modele ryzyka dla weekendów, nocnych aktywności i świąt, gdzie godziny mogą mijać bez możliwości ograniczenia ryzyka dla systemu, mamy przejrzysty system” powiedział.
Uczucie ducha
Rzeczywistość była taka, że FTX zignorowała niektóre z rutynowych konwencji Wall Street. Według osób zaznajomionych ze sprawą wiadomości i dokumenty udostępniane w kanałach FTX Slack są automatycznie usuwane w regularnych odstępach czasu. Osoby z zewnątrz czasami wędrowały po miejscu pracy. Ludzie z firm, z którymi FTX zawarła umowy, oraz programiści bazujący na wspieranych przez nią projektach blockchain Solana, mogli przychodzić pracować i spędzać czas w jej biurach.
Schemat organizacyjny FTX czasami przesłaniał specjalny status wewnętrznego kręgu Bankmana-Frieda, powiedzieli obecni i byli pracownicy. To oni mieli dostęp do ważnych informacji, podczas gdy inni dyrektorzy najwyższego szczebla narzekali na pozostawienie ich w niewiedzy — w tym na temat relacji Alamedy z FTX.
Ellison, który znał Bankmana-Frieda z czasów pracy na Jane Street, został awansowany na współzarządzającego Alameda w 2021 roku, kiedy wycofał się z codziennego zarządzania tym biznesem, aby skupić się na FTX. Przez pewien czas byli romantycznie zaangażowani, prowadząc swoje interesy, według osób zaznajomionych z sytuacją, prosząc o zachowanie anonimowości podczas omawiania prywatnych informacji.
Jedna z osób powiedziała, że biorąc pod uwagę jej brak doświadczenia przywódczego, jej nominacja była zaskakująca. W porównaniu z nim wysyłała mniej tweetów i rzadko rozmawiała z prasą.
W międzyczasie ludzie pracujący w niektórych z wielu pobocznych przedsięwzięć FTX mieli trudności z dotarciem do Bankmana-Frieda w celu podjęcia kluczowych decyzji, według innego byłego dyrektora. W ciągu ostatnich kilku miesięcy był wyjątkowo niekomunikatywny. Najlepsi porucznicy czuli się oszołomieni i prywatnie zaniepokojeni finansami. W jednym przypadku część firmy prawie przegapiła listę płac. W innym premie były opóźnione.
Rozbieżne losy
Handlowcy kryptowalut mogli wykorzystać handel kończący się w tym roku. W FTX góra zabezpieczeń o wartości 60 miliardów dolarów zmniejszyła się do 9 miliardów dolarów, napisał Bankman-Fried w swoim liście we wtorek. Wskazał na połączenie zaciśnięcia kredytu, wyprzedaży wirtualnych monet i „runu na bank”.
W ramach bankructwa firma jest kierowana przez Johna J. Raya III, który nadzorował likwidację Enron Corp. W zeszłotygodniowym zgłoszeniu potępił kontrolę korporacyjną FTX i jej „całkowity brak wiarygodnych informacji finansowych”.
FTX nie posiadało systemu prognozowania, ile gotówki będzie dostępne w miarę napływu dochodów i opłacania rachunków, napisał Ray. Nie wszystkie jego główne silosy biznesowe zostały skontrolowane, a jeden, który został przeprowadzony, został przeprowadzony przez „firmę, której nie znam”, powiedział, zauważając, że niedawno ogłosił siedzibę główną Metaverse w Decentraland.
Ostatecznie wyniki Jane Street i FTX były rozbieżne: kiedy pandemia Covid-19 wybuchła w Stanach Zjednoczonych na początku 2020 r., przychody Jane Street wzrosły o 54% do 10.6 mld USD w ciągu następnych 12 miesięcy. Kiedy ceny kryptowalut spadły w tym roku i ujawniła się głębia powiązań z Alamedą, FTX upadł.
Ale rozwikłanie Bankman-Fried nadal miało niepożądany wpływ na Jane Street, podnosząc jej rangę. Google Trends, narzędzie do śledzenia zainteresowania opinii publicznej, pokazuje, że liczba wyszukiwań jego nazwy zaczęła rosnąć na początku tego miesiąca.
–Z pomocą Olgi Kharif i Yueqi Yang.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/ftx-flip-one-trading-firm-120000904.html