Wygaśnięcie opcji w piątek o wartości 2.3 biliona dolarów może usunąć krytyczną ścieżkę wsparcia dla akcji, twierdzą analitycy

Należą do nich opcje powiązane z indeksami giełdowymi, takimi jak S&P 500
SPX,
-1.28%,
a także te powiązane z funduszami giełdowymi, takimi jak fundusz powierniczy SPDR S&P 500
SZPIEG,
-1.32%,
a także opcje na pojedyncze akcje.

Dlaczego to jest ważne? Jak wyjaśnił Fishman w nocie z czerwca, wygaśnięcie opcji dodaje rynkowi warstwę „złożoności pozycjonowania”. Odkąd Rezerwa Federalna ogłosiła drugą podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych w lipcu, stratedzy rynkowi, w tym Marko Kolanovic z JPMorgan Chase & Co., wymieniają pozycjonowanie jako krytyczny czynnik napędzający wzrost rynków, ponieważ inwestorzy ścigali rajd, odkładając pieniądze pracować na rynku. Podczas gdy niektórzy zdecydowali się kupować akcje wprost, inni preferowali krótkoterminowe kontrakty na opcje, takie jak miesięczne i tygodniowe kontrakty wygasające w piątek.

Zobacz: Kwant JP Morgan, który nazwał letni rajd, mówi, że jest mnóstwo amunicji, aby podnieść zapasy — i oto dlaczego

Chociaż piątkowa wartość nominalna 2.3 biliona dolarów nie jest sama w sobie godna uwagi, jest wyższa niż to, co inwestorzy widzieli w sierpniu w 2021, 2020 i 2019 roku, zgodnie z notatką Fishmana z czerwca.

Piątkowe wygaśnięcie kontraktów opcyjnych może usunąć ważny filar wsparcia rynku w postaci pozycjonowania dealerów, wynika z danych Spotgamma.

Opcje powiązane z S&P 500 faworyzowały ceny wykonania w okolicach poziomu 4,300 — co jest mniej więcej zgodne z 200-dniową średnią kroczącą dla indeksu. W ciągu ostatniego tygodnia poziom ten działał jak górny pułap indeksu, który jeszcze nie przebił.

See: Rajd giełdowy stoi przed kluczowym wyzwaniem w ramach 500-dniowej średniej kroczącej indeksu S&P 200

Intensywne kupowanie opcji stworzyło bufor dla rynku, zmuszając dealerów opcji do kupowania akcji w celu zabezpieczenia ich ekspozycji.

Ale analitycy Spotgamma twierdzą, że dealerzy nie będą mieli tak dużego ryzyka wzrostu, aby zabezpieczyć się po piątkowych wygaśnięciach, co może usunąć krytyczne źródło zakupów z rynku w sierpniowe dni, kiedy wolumeny obrotu są zazwyczaj niewielkie.

Akcje amerykańskie notowały w piątek niższe notowania. S&P 500
SPX,
-1.28%
spadła o około 1.3%, blisko 4,229, podczas gdy indeks Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.88%
spadł o 0.8%, a kompozyt Nasdaq
KOMP,
-1.93%
był o 2% niższy.