Zysk z wolnych przepływów pieniężnych spada do 8

Podczas gdy FCF utrzymuje się na poziomie powyżej średniej na zasadzie kroczącej, spadek rentowności FCF NC 2000 jest alarmujący, biorąc pod uwagę trudności makroekonomiczne, z jakimi obecnie borykają się firmy.

Ten raport jest skróconą wersją All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls into 8/12/22, jednego z moich kwartalnych raportów na temat fundamentalnych trendów rynkowych i sektorowych. Obliczam te wskaźniki na podstawie S&P GlobalMetodologia 's (SPGI), która sumuje poszczególne wartości składowe NC 2000 dla wolnych przepływów pieniężnych i wartości przedsiębiorstwa przed użyciem ich do obliczenia metryk. Nazywam to metodologią „Agregacji”. Niniejsze badanie opiera się na najnowszych audytowanych danych finansowych, które w większości przypadków to 2Q22 10-Q. Dane cenowe z dnia 8.

Stopa kapitalizacji NC 2000 Trailing FCF spada w 2Q22

Stopa końcowa FCF dla NC 2000 spadła z 1.7% w dniu 6 do 30% w dniu 22.

W pięciu sektorach NC 2000 odnotowano wzrost rentowności końcowej FCF z 6 do 30.

Kluczowe szczegóły dotyczące wybranych sektorów NC 2000

Przy 10.6% rentowności FCF inwestorzy uzyskują więcej FCF za dolara inwestycyjnego w sektorze usług telekomunikacyjnych niż jakikolwiek inny sektor na dzień 8. Z drugiej strony, sektor nieruchomości, na poziomie -12%, ma obecnie najniższą stopę zwrotu FCF ze wszystkich sektorów NC 22.

Sektory usług telekomunikacyjnych, energii, opieki zdrowotnej, podstawowych materiałów i przemysłu odnotowały wzrost wydajności końcowej FCF z 6 do 30.

Poniżej przedstawiam końcową rentowność FCF sektora energetycznego.

Pełna wersja zawiera te same szczegóły dla każdego sektora, co niniejszy raport dla sektora energetycznego.

Przykładowa analiza sektorowa: Energia

Rysunek 1 pokazuje, że końcowa rentowność FCF dla sektora energetycznego wzrosła z 4.3% na dzień 6 do 30% na dzień 22. FCF w sektorze energetycznym wzrósł z 5.3 miliarda dolarów w 8. kwartale 12 r. do 22 miliarda dolarów w 122.8. kwartale 1 r., podczas gdy wartość przedsiębiorstwa wzrosła z 22 biliona dolarów na dzień 159.3 do 2 biliona dolarów na dzień 22.

Rysunek 1: Końcowy uzysk energii FCF: grudzień 1998 – 8

W okresie pomiarowym 12 sierpnia 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 2 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 2 kwartały 22-Q dla składników NC 10.

Rysunek 2 porównuje trendy FCF i wartości przedsiębiorstwa dla sektora energetycznego od 1998 r. Sumuję poszczególne wartości składowe NC 2000/sektor dla wolnych przepływów pieniężnych i wartości przedsiębiorstwa. Nazywam to podejście metodologią „agregacyjną” i jest ona zgodna z metodologią S&P Global (SPGI) dotyczącą tych obliczeń.

Rysunek 2: Energia FCF i wartość przedsiębiorstwa: grudzień 1998 – 8

Źródła: New Constructs, LLC i dokumenty firmowe.

W okresie pomiarowym 12 sierpnia 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 2 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 2 kwartały 22-Q dla składników NC 10.

Metodologia Aggregate zapewnia proste spojrzenie na cały NC 2000/sektor, niezależnie od kapitalizacji rynkowej lub wagi indeksu, i odpowiada sposobowi, w jaki S&P Global (SPGI) oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Aby uzyskać dodatkową perspektywę, porównuję metodę agregacji wolnych przepływów pieniężnych z dwiema innymi metodologiami ważonymi rynkowo. Każda metoda ma swoje zalety i wady, które szczegółowo opisano w załączniku.

Rysunek 3 porównuje te trzy metody obliczania końcowej rentowności FCF sektora energetycznego.

Rysunek 3: Porównanie metodologii uzysku energii końcowej FCF: grudzień 1998 – 8

W okresie pomiarowym 12 sierpnia 2022 r. uwzględniono dane cenowe z tego dnia oraz dane finansowe z 2 kwartału 22 10-Q, ponieważ jest to najwcześniejsza data, dla której dostępne były wszystkie 2 kwartały 22-Q dla składników NC 10.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini nie otrzymują żadnej rekompensaty za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.

Dodatek: Analiza kroczącego zysku FCF za pomocą różnych metod ważenia

Powyższe wskaźniki otrzymuję poprzez sumowanie poszczególnych wartości składowych NC 2000/sektor dla wolnych przepływów pieniężnych i wartości przedsiębiorstwa w celu obliczenia końcowej stopy zwrotu FCF. Nazywam to podejście metodologią „agregacyjną”.

Metodologia Aggregate zapewnia proste spojrzenie na cały NC 2000/sektor, niezależnie od kapitalizacji rynkowej lub wagi indeksu, i odpowiada sposobowi, w jaki S&P Global (SPGI) oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Dla dodatkowej perspektywy porównuję metodę Aggregate dla wolnych przepływów pieniężnych z dwiema innymi metodologiami ważonymi rynkowo. Te metodologie ważone rynkowo dodają więcej wartości dla wskaźników, które nie uwzględniają wartości rynkowych, np. ROIC i jego czynników, ale zamieszczam je tutaj, niemniej dla porównania:

Wskaźniki ważone rynkowo – obliczone poprzez ważenie kapitalizacją rynkową końcowej rentowności FCF dla poszczególnych spółek w stosunku do ich sektora lub całkowitego NC 2000 w każdym okresie. Detale:

1. Waga spółki jest równa kapitalizacji rynkowej firmy podzielonej przez kapitalizację rynkową NC 2000/jego sektora
2. Mnożę końcowy plon FCF każdej firmy przez jej wagę
3. NC 2000/sektor końcowy dochód FCF jest równy sumie ważonych końcowych zysków FCF dla wszystkich spółek w NC 2000/sektor

Sterowniki ważone rynkowo – obliczone poprzez ważenie kapitalizacji rynkowej FCF i wartości przedsiębiorstwa dla poszczególnych firm w każdym sektorze w każdym okresie. Detale:

1. Waga spółki jest równa kapitalizacji rynkowej firmy podzielonej przez kapitalizację rynkową NC 2000/jego sektora
2. Wolny przepływ gotówki i wartość przedsiębiorstwa mnożę przez jego wagę
3. Sumuję ważony FCF i ważoną wartość przedsiębiorstwa dla każdej firmy w NC 2000/każdy sektor, aby określić ważony FCF i ważoną wartość przedsiębiorstwa dla każdego sektora
4. NC 2000/sektor końcowy dochód FCF jest równy ważonej NC 2000/sektor FCF podzielonej przez ważoną wartość przedsiębiorstwa NC 2000/sektor

Każda metodologia ma swoje zalety i wady, jak opisano poniżej:

Metoda agregacyjna

Plusy:

• Proste spojrzenie na cały NC 2000/sektor, niezależnie od wielkości i wagi firmy
• Dopasowuje sposób, w jaki S&P Global oblicza wskaźniki dla S&P 500.

Wady:

• Podatny na wpływ firm wchodzących/wychodzących z grupy firm, co może nadmiernie wpływać na wartości zagregowane. Również podatny na wartości odstające w dowolnym okresie.

Wskaźniki ważone rynkowo metoda

Plusy:

• Uwzględnia kapitalizację rynkową firmy w stosunku do NC 2000/sektor i odpowiednio waży jej wskaźniki.

Wady:

• Wyniki podatne na odbiegające od wyników odstających, wynikające z nieproporcjonalnego wpływu pojedynczego przedsiębiorstwa na ogólny końcowy zysk z FCF.

Metoda kierowców ważonych rynkowo

Plusy:

• Uwzględnia kapitalizację rynkową firmy w stosunku do NC 2000/sektor i odpowiednio waży jej wolne przepływy pieniężne i wartość przedsiębiorstwa.
• Łagodzi nieproporcjonalny wpływ wyników odstających jednej firmy na wyniki ogólne.

Wady:

• Bardziej niestabilny, ponieważ kładzie nacisk na duże zmiany w FCF i wartości przedsiębiorstwa w przypadku silnie ważonych spółek.