(Bloomberg) — Niektóre z największych azjatyckich rynków akcji i obligacji poza Chinami odnotowują większe odpływy niż w poprzednich kryzysach rynkowych, a proces może dopiero się rozpoczynać.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Globalne fundusze przeniosły w zeszłym kwartale 40 miliardów dolarów netto na akcje na siedmiu rynkach regionalnych, przekraczając jakikolwiek trzymiesięczny okres charakteryzujący się napięciami systemowymi od 2007 roku. dokonała także nadmiernych wypływów z obligacji indonezyjskich.
Zarządzający pieniędzmi wycofują się z rynków o podwyższonym ryzyku, ponieważ szalejąca inflacja i agresywne podwyżki stóp procentowych banków centralnych osłabiają perspektywy globalnego wzrostu. Obawy przed recesją w USA i zakłóceniami w łańcuchu dostaw w Europie i Chinach w globalnej gospodarce, która wciąż podnosi się po blokadach Covid-19, dostarczają dodatkowych powodów do sprzedaży.
„Oczekujemy, że inwestorzy zachowają ostrożność w stosunku do gospodarek zorientowanych na eksport i rynków o wysokiej wycenie w obecnej sytuacji”, powiedział Pruksa Iamthongthong, starszy dyrektor inwestycyjny ds. akcji azjatyckich w abrdn plc w Singapurze. „Spodziewamy się, że perspektywy dla sektora technologicznego na całym świecie pozostaną niepewne ze względu na rosnące ryzyko recesji”.
Łączna kwota wypływów kapitału za ten kwartał jest sumą wydatków z Indii, Indonezji, Korei, Malezji, Filipin, Tajwanu i Tajlandii. Suma za ostatnie trzy miesiące została następnie porównana z trzema poprzednimi epizodami: globalnym kryzysem finansowym z 2008 roku, napadem złości w 2013 roku i szczytem ostatniego cyklu podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej w 2018 roku.
Cudzoziemcy wycofali 17 miliardów dolarów netto z tajwańskich akcji, z łatwością przewyższając odpływy obserwowane w każdym z trzech poprzednich okresów. Indyjskie akcje odnotowały sprzedaż 15 miliardów dolarów, a Korea odnotowała 9.6 miliarda dolarów, również przekraczając wcześniejsze okresy.
Jastrzębi Fed
Oczekuje się, że agresywne zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed, zwiększające rentowności w USA, będzie nadal odciągać pieniądze od regionu. Swapy wyceniają w tym roku kolejne 150 punktów bazowych podwyżek stóp ze strony amerykańskiego banku centralnego.
„Powodem, dla którego inwestorzy zagraniczni sprzedają udziały na tych rynkach, nie jest to, że coś na nich poszło nie tak, ale dlatego, że Rezerwa Federalna i inne banki centralne zaostrzają swoją politykę monetarną” – powiedział Mark Matthews, szef działu badań w regionie Azji i Pacyfiku. Bank Julius Baer w Singapurze.
Jednym z głównych tematów poruszanych przez dane jest sprzedaż udziałów technologicznych, które stanowią ponad połowę benchmarku tajwańskiego i około jednej trzeciej akcji koreańskiej. Akcje spółek technologicznych spadły w tym roku na całym świecie z powodu obaw o spowolnienie globalnego wzrostu i ich wysokie wyceny po wzrostach, jakie osiągnęły podczas pandemii Covid.
Słabnący jen szkodzi również gospodarce i akcjom Tajwanu i Korei, biorąc pod uwagę, że oba kraje mają podobne produkty eksportowe do Japonii, powiedział Calvin Zhang, zarządzający funduszem w Federated Hermes w Pepper Pike w stanie Ohio. To prowadzi do obaw, że stracą udział w rynku, powiedział.
W międzyczasie indyjskie akcje znalazły się pod presją, ponieważ gospodarka ucierpiała z powodu rosnących cen ropy, podczas gdy bank centralny gwałtownie podnosi stopy procentowe, próbując opanować inflację.
„Podwójny Whammy”
„Podwójny problem dla Azji – gwałtownie zmniejszająca się płynność na rynkach rozwiniętych i wysokie ceny paliw – może nadal obciążać azjatyckie waluty i na razie hamować przepływy na azjatyckie rynki finansowe” – Manishi Raychaudhuri, szef analizy akcji w regionie Azji i Pacyfiku w BNP Paribas SA w Hongkongu, napisał w notatce badawczej w zeszłym tygodniu.
Były też jasne plamy. Indonezja i Tajlandia odnotowały wpływy na swoje rynki akcji w ostatnim kwartale, podczas gdy odpływy w dwóch innych sąsiednich Malezji i na Filipinach były stosunkowo niewielkie.
Częściowo może to wynikać z bardziej gołębiego podejścia banków centralnych w Azji Południowo-Wschodniej, które dążą do powolnego wzrostu kosztów pożyczek, ponieważ pielęgnują kruche ożywienie po Covid.
Wypływy obligacji
Rynki obligacji były bardziej mieszane: Indonezja odnotowywała odpływy w wysokości około 3.1 miliarda dolarów, podczas gdy w Korei i Tajlandii napływały pieniądze.
Zadłużenie Indonezji spadło z łask, ponieważ jego obligacje o wysokim współczynniku beta były sprzedawane częściej niż jego odpowiednicy regionalni w obawie przed globalną recesją.
Umiarkowane odpływy obligacji z wschodzącej Azji „powinny utrzymać się w drugiej połowie wraz ze zmniejszającym się trendem różnic stóp procentowych między Azjami i USA oraz przytłumionymi perspektywami wzrostu w Azji” – powiedział Duncan Tan, strateg ds. stawek w DBS Group Holdings Ltd. w Singapurze.
Perspektywy dla obligacji korporacyjnych denominowanych w dolarach w regionie są również trudne, biorąc pod uwagę, że spready oferowane na obligacjach skarbowych stają się mniej atrakcyjne w porównaniu z ich odpowiednikami w USA. Pod koniec czerwca premie do rentowności azjatyckich obligacji o ratingu inwestycyjnym po raz pierwszy od ponad dwóch lat spadły poniżej wartości długu amerykańskiego.
„Zmniejszanie względnej wartości w porównaniu ze Stanami Zjednoczonymi spowolni napływ funduszy z rynków rozwiniętych, a nawet doprowadzi do odpływu”, powiedział Joyce Liang, szef badań kredytowych w regionie Azji i Pacyfiku w BofA Securities w Hongkongu. „Ryzyko jest niekorzystne w przypadku spreadów”.
(Aktualizacje w celu dodania komentarza od analityka w 12 akapicie)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html