Ford już „ugryzł przysłowiową kulę” przed zarobkami, ale wyniki GM mogą pójść w obie strony

Według ankiety przeprowadzonej przez analityków FactSet, Ford ma zaraportować zysk na akcję w wysokości 27 centów na akcję, co oznacza spadek z 51 centów na akcję w tym samym okresie rok temu. To także spadek z 39 centów za akcję na koniec września i mniej niż połowę z 57 centów oczekiwanych na koniec drugiego kwartału.

Tymczasem konsensus FactSet EPS dla GM spadł do 1.88 USD z 1.94 USD na koniec trzeciego kwartału, ale wzrósł z 1.71 USD na początku kwartału. Rok temu GM poinformował o EPS w wysokości 1.52 USD.

Jeśli chodzi o przychody, konsensus FactSet dla Forda wynosi 37.46 mld USD, czyli o 5.0% więcej niż rok temu, a dla GM 42.09 mld USD, czyli o 57.2%.

Analityk JPMorgan, Ryan Brinkman, powiedział w piątek w notatce do klientów, że „mało prawdopodobne, aby było wiele tajemnic” w liczbach Forda, biorąc pod uwagę zapowiedź producenta samochodów z zeszłego miesiąca, kiedy powiedział, że koszty dostaw będą o 1 miliard dolarów wyższe niż oczekiwano ze względu na inflację, a nawet około 45,000 XNUMX pojazdów zostanie zaparkowanych z powodu braku części.

„Podejrzewamy, że Ford mógł ugryźć przysłowiową kulę w trzecim kwartale, być może myśląc, że teraz bardziej korzystne może okazać się ugody z dostawcami, w tym ponieważ kierownictwo dostawców mogło chcieć zawierać umowy z uwzględnieniem własnego harmonogramu kwartalnego raportowania” – napisał Brinkman. w notatce do klientów.

Ale w przypadku GM Brinkman powiedział, że „stopień, w jakim GM wygrywa lub przegrywa w trzecim kwartale, może sprowadzać się również do terminu zawierania umów z dostawcami”, co, jak powiedział, jest trudne do ustalenia z zewnątrz. Powiedział jednak, że uważa, że ​​fakt, iż GM nie zapowiedział, może oznaczać, że zamierza rozłożyć płatności dla dostawców na dłuższy okres niż Ford.

W międzyczasie Brinkman powtórzył swoje oceny z nadwagą akcji obu producentów samochodów.

Akcje Forda spadły o 41.3% od początku roku do piątku, podczas gdy akcje GM spadły o 40.3%. Średnia przemysłowa Dow Jones
DJIA,
+ 2.47%
spadł w tym roku o 14.5%, a indeks S&P 500
SPX,
+ 2.37%
spadła o 21.3%.

Uważa on, że chociaż podawane przez Forda liczby będą prawdopodobnie zgodne z konsensusem, to jak akcje zareagują na wyniki, prawdopodobnie zależeć będzie od dyskusji kierownictwa na temat względnego zrównoważenia w 2023 r. wiatrów bocznych i tylnych, które spowodowały, że firma ogłosiła wcześniej.

W przypadku GM, Brinkman uważa, że ​​produkcja była wyższa niż oczekiwano, co może poprawić wyniki powyżej konsensusu na Wall Street. Oczekuje EPS w trzecim kwartale w wysokości 1.91 USD.

Ale zamiast tego, jak firmy radziły sobie w trzecim kwartale, prawdziwym pytaniem dla inwestorów jest to, co firmy powiedzą o perspektywach na resztę tego roku i na przyszły rok, gdy wzrosną oczekiwania na recesję.

Podczas gdy Brinkman powiedział, że reakcje inwestorów na to, co oznacza zapowiedź Forda na 2023 r., są prawdopodobnie przesadzone, Patrick Hummel z UBS powiedział niedawno, że ostrzeżenie Forda było „piorunem”, który poprzedza „grzmot”.

Hummel powiedział, że wyniki Forda w pojazdach elektrycznych były „solidne” i podoba mu się rozmach EV GM, biorąc pod uwagę mocny plan startowy. Ale pojazdy elektryczne nie są problemem.

Hummel powiedział, że uważa, że ​​perspektywy dla sektora motoryzacyjnego „szybko się pogarszają”, ponieważ prawdopodobna jest recesja. Zasadniczo „niszczenie popytu wydaje się nieuniknione w czasie, gdy podaż się poprawia”, co nie wróży dobrze przyszłym zyskom i kosztom zapasów.

„Wierzymy, że prawdopodobnie doprowadzi to do zmiany paradygmatu z niedostatecznej podaży na nadmierną, a w konsekwencji do spadku marż związanych z ceną i mieszanką” – napisał Hummel.

przeczytaj także: Akcje Forda są teraz „sprzedane” w UBS, ponieważ zbliża się problem nadpodaży.

Dlatego inwestorzy powinni zwracać baczną uwagę na to, co Ford i GM mówią o 2022 roku i czy zapewniają szczyt w 2023 roku.

GM powiedział w lipcu, w swoim raporcie za drugi kwartał, że spodziewa się skorygowanego zysku na rok 2022 w wysokości od 6.50 do 7.50 USD. Konsensus FactSet znajduje się w dolnej połowie tego zakresu, na poziomie 6.75 USD.

Tymczasem konsensus FactSet EPS dla Forda z 2022 r. wynosił 1.98 USD, co oznacza spadek z 2.03 USD na koniec września, ale wzrost z 1.93 USD na koniec drugiego kwartału.

Inne numery do obejrzenia

W przypadku Forda, oto kilka innych liczb, na które należy zwrócić uwagę:

• Zapasy. Ford poinformował o zapasach w wysokości 13.98 mld USD na koniec drugiego kwartału, co oznacza nieznaczny spadek z 14.65 mld USD na 31 marca, ale był to gwałtowny wzrost w porównaniu z 12.07 USD na 31 grudnia. Ford powiedział również we wrześniu, że spodziewa się około Od 40,000 45,000 do XNUMX XNUMX pojazdów w inwentarzu na koniec trzeciego kwartału brakowało niektórych części.

• Konsensus FactSet dotyczący przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej wynosi 1.52 mld USD, co oznacza spadek z 2.9 mld USD odnotowanych w drugim kwartale.

• Udział w rynku. W drugim kwartale udział w rynku światowym wyniósł 5.3%, o 0.3 punktu procentowego więcej niż rok wcześniej, a udział w rynku Ameryki Północnej wzrósł o 2.5 punktu procentowego do 12.9%.

• Ford podał we wrześniu, że spodziewa się skorygowanego zysku za trzeci kwartał przed odliczeniem odsetek i podatków (EBIT) w przedziale od 1.4 miliarda do 1.7 miliarda dolarów.

Dla GM:

• Zapasy. GM podał, że na koniec drugiego kwartału zapasy motoryzacyjne wyniosły 16.86 miliarda dolarów, czyli znacznie powyżej zapasów 14.84 miliarda dolarów na dzień 31 marca, co z kolei znacznie wzrosło z 12.99 miliarda dolarów na dzień 31 grudnia.

• GM poinformował w lipcu, że spodziewa się skorygowanego zysku EBIT w 2022 r. na poziomie od 13.0 miliardów do 15.0 miliardów dolarów.

• GM przedstawił wytyczne na 2022 r. dotyczące skorygowanych wolnych przepływów pieniężnych z branży motoryzacyjnej w lipcu w wysokości od 7.0 do 9.0 mld USD.

• GM powiedział w lipcu, że spodziewa się zysku netto w 2022 r. w wysokości od 9.6 do 11.2 miliarda dolarów.