Rajdy na rynku niedźwiedzia Forbesa

Giełda w USA kontynuuje swój zdradliwy rok: od tego roku indeks S&P 500 spadł o ponad 20%, a indeks Nasdaq Composite Index odnotował spadek o 28% na dzień 22 czerwca. Gwałtowne spadki cen akcji były spowodowane podwyżką stóp procentowych Rezerwy Federalnej i zmniejszając swój bilans, próbując spowolnić inflację. Dodatkowo spowolniła gospodarka, szczególnie w sektorze mieszkaniowym. Negatywy pogłębiła wojna na Ukrainie i niepewność co do zbliżających się wyborów śródokresowych. Niestety, nadal uważamy, że ostateczne minimum w cyklu bessy nie zostało osiągnięte.

Jednak nawet jeśli długoterminowe dno nie zostało osiągnięte, rynki akcji rzadko poruszają się po linii prostej. W ujęciu krótkoterminowym amerykańskie rynki akcji wychodzą z niezwykle wyprzedanego poziomu. Historia sugeruje, że logiczne byłoby spodziewać się wkrótce bessy. Chociaż wiąże się to z ryzykiem, uważamy, że dla zwinnych inwestorów istnieje szansa na handel w kierunku przeciwnym do trendu.

Poniżej znajdują się statystyki bessy S&P 500 z ostatnich 50 lat. Jak widać, obecna bessa jest nadal poniżej średniej i mediany strat dla podobnych bessy. Być może co ważniejsze, z perspektywy czasu wynoszącej 164 dni, obecna bessa jest bardzo krótka. Gdyby ta bessa trwała średnio, trwałaby ona mniej więcej o jedną trzecią.

Jeśli przeanalizujemy poprzednie rynki bessy i wykluczymy rynki z lat 1987 i 2020, które odnotowały ożywienie w kształcie litery V (2020) lub nie wystąpiły żadne dodatkowe podcięcia pierwszych minimów (1987), znajdziemy pięć długich rynków bessy na S&P 500 od 1970 r. Te pięć średnio około sześciu nieudanych dni kontrolnych (FTD). Definiujemy FTD jako ruch w górę o 1.7% lub więcej (historycznie stosowany 1.2% lub więcej) na rynku, cztery dni lub więcej po nowym minimum w wyniku wzrostu codziennego wolumenu. Poniższa tabela przedstawia średnie statystyki uszkodzonych FTD. Jak widać, typowy uszkodzony FTD ma 11.8% wzrostu w ciągu 26 dni od FTD. Tak więc mniej więcej miesiąc pozytywnych wyników.

Jednakże po FTD, które trwało średnio 16 dni, doszło do 40 wzrostów na rynku bessy. Wszyscy zwrócili ponad 10%, a najlepsi – 5 z 16 – ponad 20%. Biorąc pod uwagę szkody, jakie nastąpiły w 2022 r., uważamy, że w tym roku można spodziewać się ponadprzeciętnego wzrostu.

Przykładem solidnego wzrostu bessy z długiego bessy z lat 1973–1974 był wzrost o 13% w ciągu 51 dni. Zaczęło się to, gdy rynek spadł o około 20% od szczytów i po trzech wcześniejszych nieudanych FTD.

Jeden z najsilniejszych wzrostów niedźwiedzia w historii miał miejsce w środku bessy z lat 2000-2002. Po tym, jak indeks S&P spadł o 38% ze szczytów i doświadczył pięciu nieudanych FTD, wzrósł o 25% w ciągu 108 dni i był testem spadającego indeksu 40-WMA. Następnie przez kilka miesięcy szedł w bok, zanim ostatecznie spowodował obniżenie kolejnej ogromnej nogi.

Podczas obecnej bessy S&P 500 doświadczył jak dotąd czterech nieudanych FTD na swojej drodze do osiągnięcia szczytów o 25% (patrz * poniżej). Rajdy bessy były średnio słabsze w porównaniu do historii rajdów niedźwiedzia (patrz wyżej). Zwiększa to naszą pewność, że w przypadku wystąpienia FTD możemy spodziewać się ostrzejszego wzrostu.

Obecnie czekamy na kolejny potencjalny FTD. Może to nastąpić już w piątek, 24 czerwca 2022 r. Jeśli tak się stanie, chcielibyśmy, aby po nim nastąpiła natychmiastowa aprecjacja cen, która utwierdzi nas w przekonaniu o możliwym do handlu rajdzie. Ponadto w takim scenariuszu zalecalibyśmy stopniowe dodawanie kapitału na rynek, przy założeniu, że na znak dystrybucji klastrowej należy wyjść z handlu.

W przypadku wystąpienia FTD, oto kilka obszarów, które naszym zdaniem będą najlepiej przygotowane do dalszego przewodzenia. Pola te można wykorzystać jako punkty wyjścia do stworzenia list zakupów na rajd niedźwiedzi. Zawsze jest możliwe, że następny ruch wzrostowy na rynku będzie czymś więcej niż rajdem niedźwiedzia. Choć wątpimy, czy tak się stanie, zawsze chcemy podążać za naszymi sygnałami technicznymi i szanować działanie rynku.

Pozostaliśmy również otwarci na spojrzenie gdzie indziej na świecie, ponieważ kilka obszarów globalnych wydaje się bardziej intrygujących niż obecnie rynek amerykański. Należą do nich Hongkong/Chiny (które wydają się osiągać dno wcześniej po już przedłużającej się bessie), Wielka Brytania/Kanada/Norwegia (ciężkie inwestycje w sektorze energii, usług użyteczności publicznej i finansów) oraz Azja Południowo-Wschodnia (długoterminowo zacofane rynki, rynki towarowe/finansowe ciężka ekspozycja).

W międzyczasie wykorzystalibyśmy potencjalne odbicie w obszarach wyprzedania, takich jak te poniżej, aby sprzedać w siłę, czy to w przypadku posiadania, czy kupowania w celu krótkotrwałego ruchu w górę. Opór/nadmiar podaży w tych obszarach jest zbyt duży, aby można go było rozwiązać w jakikolwiek sposób.

Podsumowując, pozostajemy ostrożni. Nic nie wskazuje na to, że rynek ostatecznie osiągnął dno. Co ważne, na rynku amerykańskim w dalszym ciągu brakuje wybić, co zwykle jest oznaką prawdziwej siły rynku – średnio tylko 28 w ciągu ostatnich ośmiu tygodni w porównaniu do długoterminowej średniej wynoszącej ponad 110 tygodniowo. Ponadto bardzo niewiele akcji znajduje się obecnie w tradycyjnych konfiguracjach technicznych, więc jest mało prawdopodobne, aby liczba przełamań w najbliższej przyszłości gwałtownie wzrosła. Chcemy jednak zachować czujność wobec możliwości zarobienia pieniędzy, a ostry wzrost na rynku bessy może to zapewnić.

Oświadczenie współautora:

Kenley Scott, analityk ds. badań, dyrektor Global Equity Research w William O'Neil + Co. wniósł znaczący wkład w kompilację, analizę i pisanie tego artykułu.

Ujawnienie:

Żadna część wynagrodzenia autorów nie była, nie jest i nie będzie bezpośrednio lub pośrednio związana z konkretnymi zaleceniami lub poglądami wyrażonymi w niniejszym dokumencie. O'Neil Global Advisors, jej podmioty stowarzyszone i/lub ich odpowiednie stanowiska i mogą w dowolnym momencie dokonywać zakupów lub sprzedaży jako zleceniodawca lub agent papierów wartościowych, o których mowa w niniejszym dokumencie.