W trosce o klimat, nie pozwól, aby Fed spowodował recesję

Przy inflacji w USA na poziomie 9.1% eksperci ekonomii przygotowują się na wycofanie przez Rezerwę Federalną Paula Volckera. Volcker, prezes Fed w latach 1979–1987, ujarzmiał inflację, podnosząc krótkoterminowe stopy procentowe do 20%. Jak można się było spodziewać, wywołało to recesję, zwiększając bezrobocie w USA do 11%.

Nie jesteśmy dziś w recesji ani nie wchodzimy w nią chyba że Fed to wybiera. Volkeryzacja gospodarki światowej rozwiązałaby problemy związane z inflacją w perspektywie krótkoterminowej, ignorując jednocześnie głębszy problem: ogromną nierównowagę społeczno-gospodarczą, która podsyca rosnące nierówności, kartele naftowe i niepoważne innowacje gnijące rdzeń zachodniego społeczeństwa.

Podwyżka stóp procentowych nie przywróci równowagi. Musimy raczej przywrócić miejsca pracy w przemyśle, które mają kluczowe znaczenie dla bezpieczeństwa gospodarczego i zdrowej klasy średniej. Musimy także na nowo wymyślić gałęzie przemysłu, aby wytwarzać czyste produkty wysokiej jakości, które rozwiążą nasz kryzys związany z emisją dwutlenku węgla, jednocześnie tworząc nowe miejsca pracy.

Ogólna podwyżka stóp procentowych była odpowiedzią (choć bolesną) na inflację lat 1970. i 1980. XX wieku. Z kilku powodów są one w tym momencie niewłaściwym narzędziem.

Po pierwsze, w bogatych krajach występuje raczej niedobór siły roboczej niż nadwyżka. Amerykańskie Biuro Statystyki Pracy podaje, że na każdego Amerykanina potrzebującego pracy są dwa wakaty. Niedobory powodują długo oczekiwany wzrost wynagrodzeń. Dyrektorzy generalni 300 największych firm w USA zarobić 671 czasy jeszcze niż przeciętny pracownik. Tymczasem niegdyś dobrze prosperująca klasa średnia jeździ w weekendy Uberem, aby przetrwać, jak pokazuje w swojej książce dziennikarka Alissa Quart Nękany. Wymyślona recesja opóźniłaby tak potrzebne korekty płac.

Po drugie, stoimy w obliczu kryzysu klimatycznego, a mimo to najwyraźniej dołożyliśmy wszelkich starań, aby uczynić koncerny naftowe nie do pokonania. 28 największych koncernów naftowo-gazowych dokonało zdumiewającego wyniku 100 miliardów dolarów zysku w pierwszym kwartale 2022 r., czemu sprzyja wojna na Ukrainie. Rządy zaniepokojone bezpieczeństwem energetycznym (i wyborami) przyznały tym firmom prawa do zagospodarowania odwiertów, które zostaną uruchomione dopiero w 2028 r., długo po tym, jak staną się potrzebne.

Tymczasem mówią Międzynarodowego Funduszu Walutowego (MFW) dotacje na paliwa kopalne osiągnęły w 5.9 r. 2020 biliona dolarów, co stanowi 6.8% światowego PKB, i mają osiągnąć 7.4% światowego PKB do 2025 r. Dyrektorzy firm naftowych z pewnością śmieją się z żartów, które zrobili decydenci tej transformacji energetycznej. Pieniądze podatników powiększają ich marże i finansują pożary, fale upałów, powodzie i nieurodzaje.

Po trzecie, mamy nadwyżkę niewykorzystanego kapitału szukającego możliwości. Jednak nasza branża finansowa lubi przekazywać je do tak zwanych funduszy na rzecz środowiska, społeczeństwa i zarządzania (ESG), z których wiele nie robi nic, aby walczyć ze zmianami klimatycznymi. Jak ostatnio Andy Kessler z WSJ zauważyćESG jest często błędną nazwą. Cytuje należący do Blackrock fundusz ETF ESG Aware MSCI USA, który ma prawie takie same zasoby, jak jego fundusz ETF S&P 500. Klienci płacą 15 punktów bazowych za etykietę ESG, ale tylko trzy, jeśli mogą sobie pozwolić na niestosowanie się do sygnału. Firmy próbujące oczyścić branże generujące duże emisje, krytyczne dla współczesnego życia – na przykład energetyka, aluminium, stal, cement, produkcja żywności i transport – prawie nic nie widzą w tym kapitale ESG. Najczęściej dotyczy to dużych technologii.

Powszechnie stosowane podwyżki stóp procentowych w stylu lat 1980. prawie na pewno spowodowałyby wieloletnią recesję. To samospełniające się proroctwo pogorszyłoby naszą nierównowagę społeczno-gospodarczą. Bezrobocie wzrosłoby, więżąc pracowników z powrotem na słabo płatnych, ślepych zaułkach. Spółki naftowe i gazowe po raz kolejny osiągnąłby lepsze wyniki niż rynek i w związku z tym odczuwają jeszcze mniejszą presję, aby zakłócać swoją podstawową działalność poprzez inwestycje w czystą energię. Era niepoważnych start-upów NFT, wartych miliardy dolarów aplikacji do wyprowadzania psów i taksówek dotowanych przez kapitał wysokiego ryzyka (tj. Ubera) musiała dobiec końca, ale zaostrzenie kapitału również sparaliżowałoby transformację energetyczną.

W odróżnieniu od swoich odpowiedników, które szybko się wzbogacają, większość start-upów zajmujących się innowacjami przemysłowymi nie jest przeceniana i ma znaczne długoterminowe potrzeby kapitałowe, aby móc skalować działania i skutecznie walczyć ze zmianami klimatycznymi. Teraz powinien być najlepszy czas na inwestycje w te spółki, ale podwyżki stóp sprawiłyby, że kapitał dla czystych technologii byłby znacznie droższy. Tymczasem nieoczekiwane zyski z wojny na ropie i gazie skierowałyby inwestycje z powrotem w stronę paliw kopalnych.

Zamiast pędzić w kierunku ocieplenia o 2°C w połączeniu z szerzącymi się nierównościami, dotowaną przez rząd ropą i czystymi technologiami umierającymi na winorośli, uważam, że powinniśmy spróbować rozwiązać nasz prawdziwy problem. Nadszedł czas na przywrócenie równowagi społeczno-gospodarczej, która dla wielu zwiększa prawdopodobieństwo dobrej przyszłości. Oto wizja:

1. Natychmiast zaprzestać dotacji do paliw kopalnych i zamiast tego dotować innowacje w zakresie czystych technologii, aby zmniejszyć ryzyko inwestycji. Ameryka Północna i Europa sprowadzą do domu dobrze płatną, wykwalifikowaną siłę roboczą. Miejsca pracy w branży czystej energii, aluminium, stali, cementu, produkcji żywności i transportu pozwolą pozbawionym praw wyborczych pracownikom gigów i magazynów stać się bezpiecznymi pracownikami ze świadczeniami i ochroną prawną.

Czysta innowacja i reshoring ożywią klasę średnią. Krajowe łańcuchy wartości napędzane energią słoneczną, wiatrową, wodorem i, miejmy nadzieję, wkrótce, energią termojądrową pozbawią Rosję krwawych pieniędzy i zabezpieczyć gospodarki Zachodu przed napięciami z Chinami.

2. Wykorzystaj podatki, aby chronić bezbronnych przed inflacją. Jeśli nie zrobimy nic w sprawie stóp procentowych, koszty energii, mieszkań i żywności będą nadal rosły, co najbardziej zaszkodzi rodzinom o niskich dochodach. Przywrócenie równowagi musi chronić najsłabszych, a nie firmy z Wall Street sprzedające akcje w nadziei na recesję.

To przywracanie równowagi powinno rozpocząć się jak najszybciej, gdy rządy zaoferują rodzinom znajdującym się w trudnej sytuacji ulgi podatkowe na podstawową żywność, mieszkania i energię elektryczną. Powinien także obejmować ogromne rabaty na pojazdy elektryczne i technologię ładowania, aby rodziny o niskich dochodach nie były karane przepisami dotyczącymi emisji dwutlenku węgla. Osoby o wysokich dochodach, które nieproporcjonalnie skorzystały na dziesięcioleciach niskich stóp procentowych i niskiej inflacji, powinny tymczasowo przyczynić się do przywrócenia równowagi poprzez wyższe podatki dochodowe, dywidendy i konsumpcję.

3. Przyjmijcie taką politykę klimatyczną faktycznie emisje wgnieceń. Nie ma już czasu na niewykonalne zobowiązania klimatyczne ONZ. Bogate rządy muszą uchwalić natychmiastowe moratoria na inwestycje w nową infrastrukturę węglową i naftową, przygotowując się do zakończenia wytwarzania energii z węgla na początku lat trzydziestych oraz wykorzystania ropy i gazu do 2050 roku.

Aby się tam dostać, podatek indywidualne i korporacyjne zużycie węgla w oparciu o zobowiązania każdego kraju do redukcji gazów cieplarnianych w ramach Porozumienia paryskiego. Dodatkowy podatki powinni pociągnąć do odpowiedzialności fundusze zajmujące się ekologią, ESG, gdy wpompowują kapitał w duże firmy technologiczne lub nawet firmy z branży paliw kopalnych, co wiele osób nadal robi. Z drugiej strony fundusze inwestujące w prawdziwie czyste innowacje – i sprawdzane przez profesjonalnych audytorów – powinny otrzymać rabaty.

Inflacja może się jeszcze chwilę utrzymać, ale to nie oznacza, że ​​obiecujące innowacje należy wylewać z kąpielą. Sprawiedliwe przywrócenie równowagi umożliwiłoby dalszy przepływ kapitału w kierunku niezbędnych innowacji, bez pozbawiania rodzin standardów życia, oszczędności wynikających ze zdrowej konsumpcji i nadziei w zobowiązaniach klimatycznych.

Nie mamy recesji i nie wmawiajmy sobie nawzajem. Mamy do czynienia z inflacją i problemami związanymi z łańcuchem dostaw, na które nałożyły się lata braku równowagi społeczno-gospodarczej. Aby zaradzić tej sytuacji, potrzebujemy polityki odzwierciedlającej rok 2022, a nie rok 1980.

Moja rada: nie Volckerize gospodarki. Wspierajmy odważnych polityków i liderów biznesu we wdrażaniu ukierunkowanych polityk, które budują społeczeństwo, na jakie zasługują nasze dzieci i wnuki. W przeciwnym razie klimat utknie w martwym punkcie jako kwestia polityczna, a planeta ugotuje się. Jednak dzięki przywróceniu równowagi społeczno-gospodarczej istnieje nadzieja dla naszej gospodarki i wspierającego ją klimatu.