Naprawienie inflacji jest łatwe, ale nikt o tym nie mówi

W naszej nowej książce Inflacjarozmawialiśmy o przykładzie Henryka VIII z Anglii, który w 1544 r. podjął się „Wielkie upokorzenie” długo niezawodnego brytyjskiego srebrnego grosza. Zawartość srebra w monecie została zmniejszona z 92.5% do zaledwie 25%. Lub, aby kupić uncję srebra, trzeba było około 3.7 razy więcej groszy. Nic dziwnego, że wkrótce ceny w Wielkiej Brytanii poszybowały w górę około trzykrotnie.

Henry nie wymyślił deprecjacji monet. Robili to Grecy w V wieku p.n.e. Rzymianie tak bardzo zdeprecjonowali denara, że ​​w ciągu dziesięcioleci cena pszenicy w końcu wzrosła dwa miliony razy wyżej. Dziś banki centralne robią to samo, ale to jest wirtualne. Wartość dolara amerykańskiego, w porównaniu do jego starego 35 USD za uncję. benchmark w erze złotego standardu Bretton Woods, spadła o około 50:1. Teraz potrzeba około pięćdziesięciu razy więcej dolarów, aby kupić uncję złota.

Ostatni spadek kursu dolara w stosunku do złota miał miejsce w latach 2019-2020, kiedy w odpowiedzi na niezwykle agresywną ekspansję pieniądza bazowego Rezerwy Federalnej, wartość dolara spadła z około 1200 dolarów za uncję. do około 1800 dolarów. Ten około 50-procentowy wzrost „ceny złota” oznaczałby około 50-procentowy wzrost ceny wszystkiego innego, „wszystko inne będzie równe”, gdy rynki dostosowałyby się do pozornie nowej niższej wartości dolara. Ten 50% wzrost ogólnych cen nie następuje od razu. Potrzeba czasu — wielu lat — zanim powoli przejdzie przez system cenowy. Proces ten nazwano „popychaniem kosztów”, „ciąganiem płac” lub „spiralą cen i płac”. Doświadczamy tego dzisiaj.

In Inflacjawspomnieliśmy również o przykładzie Meksyku. Na początku lat 1990. kupno dolara kosztowało około trzech meksykańskich pesos. Dziś kosztuje to około 20. W tym czasie cena piwa za 5 dolarów w Cancun wzrosła z około 15 pesos do około 100 pesos. Powód tego jest oczywisty dla wszystkich.

Jeśli chcesz zatrzymać ten rodzaj monetarnej inflacji, musisz po prostu powstrzymać dalsze spadki waluty. Jest to bardzo oczywiste w przypadku sytuacji hiperinflacyjnych, jak Argentyna w 1991 roku czy Bułgaria w 1997 roku. Argentyna przyjęła izbę walutową opartą na dolarze, ustalając wartość peso w stosunku do dolara. Bułgaria zrobiła to samo, przywiązując się do marki niemieckiej, a następnie do euro. W obu przypadkach „inflacja” – a nawet hiperinflacja – skończyła się w ciągu kilku dni. To samo widzieliśmy na początku lat 1980. z Paulem Volckerem. Volcker ustabilizował dolara wobec złota i surowców. Skończyła się „inflacja” lat siedemdziesiątych.

To bardzo prosty model. Wartość waluty spada. Rozpoczyna to proces dostosowania rynku, ponieważ ceny stopniowo dostosowują się do nowej wartości waluty. Jeśli ty po prostu przestań to robić, wówczas proces „inflacyjny” zostaje zatrzymany, chociaż ceny mogą nadal rosnąć jeszcze przez kilka lat później.

To dlatego stabilna wartość była ważną zasadą w historii Stanów Zjednoczonych. Przez prawie dwa stulecia, aż do 1971 roku, osiągaliśmy stabilną wartość, wiążąc wartość dolara ze złotem. To była ta sama podstawowa idea, która doprowadziła Argentynę do powiązania wartości peso z dolarem w 1991 roku. I sprawdziła się świetnie: w tamtym czasie, dopóki trzymaliśmy się tej zasady (co nie było przez cały czas), nigdy nie miał problem z inflacją. Ponadto staliśmy się najbogatszym krajem w historii świata.

Tak więc dzisiaj, jeśli nie chcesz mieć więcej inflacji, musisz po prostu nie dopuścić do spadku wartości dolara. Można to zrobić w sposób niezdarny, doraźny, ale jednak skuteczny, jak Volcker i Greenspan w latach 1980. i 1990. XX wieku. Albo może być zinstytucjonalizowany i sformalizowany, tak jak zrobiły to Stany Zjednoczone w 1789 roku, wpisując złoty (i srebrny) dolarowy link bezpośrednio do Konstytucji (jest w Konstytucji). Artykuł I Sekcja 10) lub tak jak Bułgaria w 1997 r., używając w tym przypadku znaku niemieckiego jako miary wartości zamiast złota.

To nie jest bardzo trudna koncepcja.

Ale zauważ, że dziś nigdy o tym nie słyszysz. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy we wszystkich mediach pojawiło się mnóstwo komentarzy na temat „inflacji”. Odbyliśmy zwykłą paradę ekspertów. Czy któryś z nich wspomniał, że wartość dolara spadła w latach 2019-2020 w wyniku agresywnego ekspansjonizmu banku centralnego, powodując w ten sposób (w połączeniu z realnymi niemonetarnymi czynnikami typu „łańcuch podaży”) dzisiejszy problem inflacyjny? Wiele mówiono o „podaży pieniądza” i cytatach Miltona Friedmana, ale nic o wartości waluty, która jest najważniejsza i zawsze była.

Poza tym nigdy nie słyszysz o oczywistym rozwiązaniu, tym, które pracowało dla Elżbiety I (córki Henryka i tej, która jako królowa Anglii dostała zadanie posprzątania bałaganu Henry'ego), USA w 1789 roku (po strasznych fiducjarnych pieniądzach). hiperinflacja w latach 1780. XVIII w.), Argentyna czy Bułgaria. Wystarczy ustabilizować wartość waluty.

Ponieważ, gdybyś zaczął o tym mówić, szybko doszedłbyś do wniosku, że najlepszym rozwiązaniem byłoby ponowne powiązanie wartości dolara ze złotem, tak jak robiliśmy to przez prawie dwa stulecia do 1971 roku. To uczyniło nas najbogatszym krajem w historii świata.