Pięć czynników komplikujących bezpośrednie umowy w tej chwili dla Family Office

Family office nieustannie się rozwija. Wraz ze wzrostem liczby i aktywów pojawiają się modele inwestycji bezpośrednich, a konwencjonalna architektura portfela jest ponownie analizowana w środowisku post-COVID.

Niedawna Ankieta Dentons Family Office dotycząca inwestycji bezpośrednich ujawnia różne powody, dla których coraz więcej rodzinnych biur koncentruje się na inwestycjach bezpośrednich. Obejmują one zwiększone zwroty dzięki omijaniu opłat za zarządzanie i udział w inwestycjach funduszy, dostosowanie do interesów rodziny w celu wywierania większego wpływu oraz większą kontrolę i przejrzystość w określonych branżach i typach spółek.

Pomimo tych korzyści, inwestycje bezpośrednie nie są pozbawione wyzwań. Tego typu inwestycje są często złożone, niepłynne i ryzykowne, a ponadto nie ma gwarancji, że przyniosą lepsze wyniki niż fundusze i opinia publiczna. Co więcej, wymagają wykwalifikowanych zasobów zarządzania inwestycjami, aby zapewnić sukces.

Poniżej wymieniono najważniejsze czynniki komplikujące bezpośrednie transakcje, wymienione przez respondentów ankiety. Czynniki te, wraz z zaufaniem i pewnością, które często są mniej brane pod uwagę, wymagają starannego rozważenia przy formułowaniu strategii inwestycji bezpośrednich w 2023 r. i później.

Ryzyko operacyjne

Według danych Denton, 45% rodzinnych biur obawia się podejmowania zbyt dużego ryzyka operacyjnego przy bezpośredniej inwestycji. Jest to uzasadniona obawa, biorąc pod uwagę charakter ryzyka operacyjnego oraz fakt, że nawet niewielkie niedopatrzenie może mieć poważne konsekwencje. Istnieją jednak sposoby na maksymalizację bezpieczeństwa operacyjnego i ograniczenie tego ryzyka.

Na ryzyko operacyjne składa się wiele elementów, które wymagają starannego rozważenia przy ocenie inwestycji bezpośrednich oraz bieżącego monitorowania i oceny w całym procesie inwestycyjnym. Dlatego ważne jest, aby każdy potencjalny element ryzyka, bez względu na to, jak bardzo był zniuansowany, został rozważony i oceniony, a nie skupiał się wyłącznie na kilku istotnych ryzykach z kategorii operacyjnej.

Zaleca się również, aby biura rodzinne zaangażowane w inwestycje bezpośrednie opracowały udokumentowany operacyjny proces due diligence oraz aby na bieżąco weryfikowano minimalne standardy na spójnym poziomie. Wstępne sformułowanie takich procedur może na początku zająć trochę czasu i narazić na dodatkowe wyzwania. Jednak podczas identyfikowania obiektywnych minimalnych standardów w różnych możliwościach posiadanie ustrukturyzowanego, dobrze zdefiniowanego procesu zapewnia solidną podstawę do oceny, którą można z czasem dostosować do najlepszych praktyk.

Biura rodzinne, które nie są w pełni wyposażone do przeprowadzania ocen ryzyka operacyjnego i strategii zarządzania, mogą rozważyć zainwestowanie w rozwój tej wiedzy specjalistycznej wewnętrznie lub zapewnienie, że rada zewnętrzna może zaoszczędzić znaczne sumy w perspektywie długoterminowej.

Dostęp do wysokiej jakości przepływu transakcji

Czterdzieści trzy procent respondentów ankiety Denton wymieniło dostęp do wysokiej jakości przepływu transakcji jako wyzwanie w przypadku inwestycji bezpośrednich. Jest to szczególnie istotne w coraz bardziej konkurencyjnym środowisku, w którym biura rodzinne realizują transakcje o wyższej wartości i wolumenie niż kiedykolwiek wcześniej, o czym świadczą ustalenia z niedawnego Badanie ofert PWC Family Office.

Aby zabezpieczyć umowy, biura jednoosobowe współpracują podobno z innymi biurami rodzinnymi i grupami w zakresie transakcji. Rozszerzanie tych partnerstw stanie się kluczowe, a rodziny muszą wyjść poza swoje bezpośrednie sieci i budować relacje poza nimi.

Mimo to budowanie nowych rurociągów transakcji jest często trudne. Podczas gdy biura rodzinne coraz częściej poszukują nowych możliwości, ponieważ z założenia są prywatne, rozpoznanie, które rodziny aktywnie poszukują okazji inwestycyjnych, może stanowić wyzwanie dla podmiotów zewnętrznych. Powoduje to rozłączenie w potoku przepływu transakcji. Dlatego tak ważne jest, aby biura rodzinne budowały swoją obecność w interesujących branżach. Można to osiągnąć, dołączając do odpowiednich organizacji i stowarzyszeń branżowych, uczestnicząc w konferencjach, wydarzeniach sieciowych i edukacyjnych w celu budowania relacji i poszerzania zasięgu biura rodzinnego.

Kontrola nad opcjami wyjścia

Chociaż biura rodzinne są znane z elastyczności i oferowania kapitału pacjentom, opcje wyjścia są nadal rozważane w przypadku inwestycji bezpośrednich. W rzeczywistości czterdzieści dwa procent respondentów ankiety Denton wymieniło strategie wyjścia jako wyzwanie.

Aby zminimalizować komplikacje, biura rodzinne dokonujące bezpośrednich inwestycji muszą rozumieć swój całkowity majątek, płynność i cele strategiczne w ramach całego portfela. Czynniki te, wraz z harmonogramem inwestycji, muszą być jasno określone dla rodziny, spółki portfelowej i interesariuszy, aby zapewnić zgodność wszystkich stron.

Due diligence

Dane FINTRX pokazują, że większość inwestycji typu family office ma miejsce podczas wczesnej rundy finansowania, przy czym 29.5% z nich jest realizowanych we wcześniejszych rundach seed i venture.

Analiza due diligence jest niezaprzeczalnie niezbędnym krokiem w procesie inwestycyjnym, jednak czterdzieści jeden procent respondentów ankiety Denton wymienia ją jako jedno z największych wyzwań, przed którymi stoją, jeśli chodzi o inwestycje bezpośrednie, zwłaszcza z perspektywy prawnej. Jeśli chodzi o startupy, przeprowadzanie due diligence w taki sam sposób, w jaki robiłoby to biuro rodzinne w przypadku większej firmy, może spowodować znaczne opóźnienia i potencjalnie utracone szanse.

Nowe przedsięwzięcia są bardzo trudne do wyceny i podobnie jak firmy rodzinne, każde jest inne. Według Seraf, kompleksowe badania due diligence startupów, które wymagają niekończących się godzin badania każdego aspektu firmy i ciągną się miesiącami, mogą niewiele zrobić, aby zmniejszyć ryzyko transakcji.

Podobnie biura rodzinne zaangażowane w jakiekolwiek inwestycje bezpośrednie muszą rozważyć ponowną ocenę sposobu przeprowadzania due diligence startupów i nie poddawać ich tym samym metodom, które stosuje się przy ocenie bardziej dojrzałych firm. Tworzenie nowych procesów, które obracają się wokół identyfikowania ryzyka, uzyskiwania wystarczających informacji do opracowania tezy inwestycyjnej oraz wiedzy o tym, w co należy wierzyć, aby inwestycje były opłacalne, może pomóc w przeprowadzeniu due diligence w kompleksowy, ale szybszy sposób.

Zaufanie i pewność

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne mają kluczowe znaczenie dla globalnego rozwoju gospodarczego. Odnotowano wyraźne spadki, ponieważ reformy podatkowe, polityka antyglobalistyczna, a ostatnio pandemia COVID-19 odbiły się na krajach na całym świecie.

Zaufanie inwestorów gwałtownie spadło w przypadku krajów rozwiniętych, wschodzących i krajów granicznych, przy czym te dwa ostatnie ucierpiały najbardziej. Odnotowuje się jednak powrót do fundamentów wśród inwestorów faworyzując większe, bardziej stabilne rynki z bardziej przewidywalnymi strukturami politycznymi i regulacyjnymi.

Obecnie, bardziej niż kiedykolwiek, kluczowe znaczenie dla firm rodzinnych ma wykorzystanie narzędzi prognozowania strategicznego w celu ulepszenia strategii planowania i przewidywania potencjalnych przyszłych wstrząsów egzogenicznych. W rezultacie planowanie awaryjne i scenariusze, symulacje i ćwiczenia „gry wojenne” stają się istotną częścią protokołów inwestycji bezpośrednich.

Wyzwania związane z inwestycjami bezpośrednimi są niezaprzeczalne. Jednak dzięki dopasowaniu wartości, proaktywnej strategii i formułowaniu procesów, inwestowaniu wymaganych zasobów w rozwój wiedzy specjalistycznej w tej dziedzinie i odrobinie kreatywności, firmy rodzinne mogą nadal czerpać korzyści z tych możliwości przez wiele lat.