(Bloomberg) — Tak jak inwestorzy świętują perspektywę szczytowej inflacji i potencjalnego miękkiego lądowania, ten sezon wyników prawdopodobnie pokaże, że wciąż jest wiele rzeczy, które powinny utrzymać ich w nocy.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Przy wciąż rosnących kosztach, spadających stopach procentowych i spadających wydatkach konsumentów, oczekuje się, że wyniki ujawnią początek recesji zysków w USA, która według strategów Bloomberg Intelligence potrwa do drugiej połowy 2023 roku.
Podczas gdy analitycy byli zajęci obniżaniem swoich prognoz w ciągu ostatnich kilku tygodni, konsensus dotyczący zysków przedsiębiorstw w 2023 r. pozostaje „istotnie zbyt wysoki”, niezależnie od recesji gospodarczej lub bez niej, według Michaela Wilsona z Morgan Stanley, który ostrzega, że akcje mogą spaść o około 25%. w pierwszym kwartale pod presją słabych zysków i prognoz.
Madison Faller, globalny strateg w JPMorgan Private Bank, oczekuje, że kierownictwo przedstawi ostrożne komentarze, biorąc pod uwagę rosnące ryzyko recesji, wyższe niż zwykle zapasy i presję płacową.
„Przy spowolnieniu gospodarek rozwiniętych uważamy, że szacunki Street prawdopodobnie będą nadal spadać, ale nie załamią się natychmiast” – powiedział Faller. „Degradacja marży prawdopodobnie będzie kontynuowana w 2023 r. i będzie przedmiotem dyskusji zarządów z inwestorami”.
Biorąc pod uwagę, że banki z Wall Street, w tym JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. i Bank of America Corp., dopiero co rozpoczęły działalność, oto pięć kluczowych obszarów, które uczestnicy rynku będą obserwować w tym sezonie wyników:
Fed Pivot
Chociaż sygnały z zysków są ważne, uwaga inwestorów jest skupiona na kolejnych ruchach Rezerwy Federalnej. A biorąc pod uwagę, że stopy procentowe w USA i Europie osiągną szczyt latem, wszelkie komentarze na temat wpływu polityki pieniężnej prawdopodobnie zostaną dokładnie przeanalizowane. Inwestorzy będą również chcieli dowiedzieć się, czy firmom udało się zabezpieczyć niskie koszty finansowania zewnętrznego na nadchodzące lata i uniknąć odczuwania szczypty związanej z rosnącymi stopami procentowymi.
W tym kontekście prognozy zysków spadły przez większą część ubiegłego roku. Jednak według strategów, takich jak David Kostin z Goldman Sachs Group Inc., są one nadal zbyt wysokie, który spodziewa się dalszych cięć, ponieważ ryzyko recesji, presja na marże i nowe podatki od przedsiębiorstw przeważają nad zagrożeniami takimi jak ponowne otwarcie Chin.
„Dane w coraz większym stopniu wskazują na spowolnienie aktywności na całym świecie” – powiedział James Athey, dyrektor inwestycyjny w Abrdn. „Bardzo niewiele sektorów wydaje się teraz odpornych na spowolnienie. Realistycznie myślę, że wciąż jesteśmy na wczesnym etapie wpływu zacieśniania polityki przez Fed”.
Wydatki konsumentów
Spowolnienie popytu będzie w centrum uwagi w tym sezonie sprawozdawczym jako zwiastun recesji. Dane gospodarcze z USA pokazały, że konsumenci stracili impet w listopadzie w związku z wyższymi stopami procentowymi i podwyższoną inflacją. Amerykanie sięgają po oszczędności i bardziej polegają na kartach kredytowych, co rodzi pytanie, czy będą w stanie nadal napędzać wzrost gospodarczy do 2023 roku.
Niektórym firmom udało się, przynajmniej na razie, poradzić sobie z tymi przeciwnościami. Kwartalna sprzedaż Nike Inc. przekroczyła szacunki Wall Street w związku ze zwiększonym popytem w okresie świątecznym, a zyski FedEx Corp. przebiły szacunki analityków z powodu podwyżek cen i cięć kosztów. W Europie Ryanair Holdings Plc, największa dyskontowa linia lotnicza w regionie, podniosła swój całoroczny cel zysku po lepszym niż oczekiwano okresie świątecznym, podczas gdy sprzedaż świąteczna wzrosła w Tesco Plc i wielu innych brytyjskich detalistach.
Próby nie wszędzie się powiodły. Tesla Inc. dostarczyła mniej pojazdów niż oczekiwano w ostatnim kwartale, pomimo oferowania ogromnych zachęt na swoich największych rynkach, przez co jej akcje spadały. Macy's Inc. spodziewa się również, że sprzedaż w czwartym kwartale będzie słabsza niż wcześniej przewidywano, i widzi ciągłą presję na konsumentów w 2023 r.
Redukcja zatrudnienia
Raporty o zarobkach będą również obserwowane pod kątem dalszych dowodów zwolnień, ponieważ firmy reagują na pogarszającą się sytuację. Zjawisko to jest najbardziej widoczne w branży technologicznej, gdzie firmy likwidują miejsca pracy w tempie zbliżonym do wczesnych dni pandemii, o czym świadczą ostatnie komunikaty Amazon.com Inc. i Salesforce Inc. Tymczasem właściciel Facebooka Meta Platforms Inc., Apple Inc. . i Alphabet Inc. spowalniają lub wstrzymują zatrudnienie, podczas gdy Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. przygotowuje się na słabszą niż oczekiwano sprzedaż poprzez ograniczenie wydatków.
W sektorze bankowym Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse Group AG i Barclays Plc albo już zwolniły pracowników, albo ogłosiły, że planują to zrobić w nadchodzących miesiącach. McDonald's Corp. redukuje zatrudnienie w korporacji, jako pierwsza sieć restauracji w USA, która to zrobiła, pomimo stosunkowo dobrych wyników sprzedaży w ostatnich latach.
„Wiele firm stało się zbyt dużych, aby sprostać kurczącej się gospodarce i trudniejszemu otoczeniu regulacyjnemu, i rzeczywiście bardziej potrzebują odpowiedniego doboru wielkości” — powiedziała Marija Veitmane, starszy strateg w State Street Global Markets, która podkreśla, że „ważne jest przyjrzenie się prognozom zysków, które prawdopodobnie będą o wiele bardziej negatywne niż obecnie odzwierciedlone w szacunkach konsensusu”.
Ceny energii
Wpływ spadających cen energii będzie ściśle monitorowany po tym, jak cena ropy WTI spadła o ponad 35% w porównaniu z marcowymi szczytami, a ceny gazu spadły w Europie w związku z łagodniejszą pogodą – ogromny zwrot dla towarów sprzed zaledwie sześciu miesięcy. Exxon Mobil Corp., największy amerykański koncern naftowy, powiedział już, że niższe ceny ropy i gazu ziemnego miały negatywny wpływ na wyniki czwartego kwartału.
Zyski amerykańskich firm energetycznych są zaplanowane na czwarty kwartał z rzędu co najmniej dwucyfrowego wzrostu, ale według Bloomberg Intelligence mogą odnotować spadki zysków rok do roku od drugiego kwartału 2023 r. do co najmniej pierwszego kwartału 2025 r.
„Spowolnienie globalnego popytu na surowce energetyczne będzie miało wpływ na sektor energetyczny” – powiedział Joachim Klement, szef strategii, księgowości i zrównoważonego rozwoju w Liberum Capital.
Z drugiej strony, Klement zauważył, że niższe ceny energii to „dobra wiadomość dla sektorów, które odczuły spadek marży w 2021 i 2022 roku. Jest to szczególnie widoczne w świecie dyskrecjonalnych konsumentów”.
Ponowne otwarcie Chin
Komentarze firm, których przychody i koszty są związane z Chinami, zostaną dokładnie przeanalizowane po całkowitym ponownym otwarciu drugiej co do wielkości gospodarki świata 8 stycznia. Firmy wydobywcze, technologiczne i luksusowe w USA i Europie uzyskują znaczną sprzedaż z Chin, podczas gdy producenci kosmetyków w Akcje Japonii i turystyki w Azji Południowo-Wschodniej również powinny zyskać na wartości.
Jednak ze względu na rosnącą liczbę przypadków Covid-XNUMX w Chinach i nakładanie ograniczeń granicznych przez wiele krajów na podróżnych z tego kraju, wpływ ponownego otwarcia na globalne zarobki może być ograniczony w bieżącym kwartale.
Gdzie indziej w zyskach przedsiębiorstw:
–Z pomocą Ishiki Mookerjee.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/first-signs-recession-pain-look-140000378.html