(Bloomberg) — Fidelity Investments dołączyła do rosnącej listy zarządzających pieniędzmi ostrzegających przed potencjalnymi stratami poniesionymi przez niektóre z największych chińskich firm, w tym Alibaba Group Holding Ltd. i JD.com Inc.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Zarządzający aktywami z Bostonu zaktualizował w tym miesiącu prospekty emisyjne funduszu Strategic Advisers Fidelity Emerging Markets Fund i czterech funduszy notowanych na giełdzie, aby dodać czynnik ryzyka w przypadku spółek posiadających strukturę podmiotów o zmiennym oprocentowaniu, zwanych również VIE.
Co najmniej 10 innych funduszy, w tym JP Morgan International Equity Funds, Invesco Ltd. i Charles Schwab Corp., podjęło podobne działania, odkąd Gary Gensler, przewodniczący amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, w lipcu nakreślił potencjalne pułapki związane z inwestowaniem w chińskie VIE.
Kwestią sporną jest to, czy chiński rząd pewnego dnia unieważni korzystanie z VIE – struktury wykorzystywanej przez setki firm z kontynentu w ciągu ostatnich dwudziestu lat w celu obejścia ograniczeń dotyczących zagranicznej własności firm technologicznych. Chociaż chiński organ nadzoru papierów wartościowych wydał pod koniec grudnia przepisy określające plan działania dla przyszłej sprzedaży akcji za granicą, nadal pozostaje niepewność co do tych – takich jak Alibaba i JD.com – które już weszły na giełdę w USA. Obie firmy są notowane na giełdzie w Nowym Jorku .
Nowe zasady „miały na celu rozwiązanie tej dwuznaczności” – powiedział Ian Liao, partner w YK Law w Los Angeles, który doradza klientom w transakcjach transgranicznych z udziałem Chin. „Nie wiem, czy to już doprowadzi nas do końca”.
Do tej pory chińskie firmy omijały lokalne zakazy, tworząc podmioty w lokalizacjach offshore, takich jak Kajmany, które następnie notowały swoje akcje za granicą. Wielu ekspertów stwierdziło, że inwestorzy zagraniczni są zagrożeni, ponieważ ich prawa własności i prawa ekonomiczne opierają się na ustaleniach umownych między VIE a ich spółkami operacyjnymi, które naruszają chińskie prawo i w związku z tym mogą okazać się niewykonalne.
Liao powiedział, że chińskie spółki wchodzące na giełdę w USA zazwyczaj omawiają te ryzyka prawne w dokumentach ujawniających informacje dotyczące sprzedaży ich akcji. Większość funduszy inwestycyjnych zaczęła to robić dopiero po tym, jak Gensler w lipcowym oświadczeniu stwierdził, że obawia się, że „przeciętni inwestorzy mogą nie zdawać sobie sprawy, że trzymają akcje w spółce fasadowej”, a nie w faktycznej działalności w Chinach.
Najnowsze ostrzeżenie pochodzi od Fidelity w dokumentach złożonych w tym miesiącu pod nagłówkiem „Szczególne uwagi dotyczące Chin”. Fidelity dodała sformułowanie do prospektu emisyjnego funduszu rynków wschodzących i funduszy ETF, powołując się na ryzyko, że ustalenia umowne VIE mogą nie być wykonalne na mocy chińskiego prawa.
„Jeśli te ryzyka się zmaterializują” – stwierdziła Fidelity w zgłoszeniu, „może to mieć niekorzystny wpływ na wartość inwestycji w VIE, a fundusz może ponieść znaczne straty bez możliwości odzyskania środków”.
Do tych posunięć dochodzi także w związku z atakami chińskich władz na sektor technologiczny kraju, w szczególności na spółki notowane za granicą.
Kilka dni po pierwszej ofercie publicznej firmy transportowej Didi Global Inc. o wartości 4.4 miliarda dolarów, w lipcu Chiny zszokowały inwestorów, ogłaszając, że prowadzą dochodzenie w sprawie firmy i nakazały wycofanie jej usług z chińskich sklepów z aplikacjami, co rujnowało akcje firmy. Na początku tego miesiąca Didi oznajmiła, że usunie swoje akcje amerykańskiego depozytariusza z nowojorskiej giełdy i będzie dążyć do notowania spółki w Hongkongu.
Wzmożona kontrola ze strony chińskich organów regulacyjnych została powtórzona przez ich amerykańskich odpowiedników. W zeszłym miesiącu SEC ogłosiła swój ostateczny plan wprowadzenia nowego prawa, które nakłada na zagraniczne spółki obowiązek otwierania swoich ksiąg pod kontrolą USA, gdyż w przeciwnym razie w ciągu trzech lat grozi im wyrzucenie z nowojorskiej giełdy i Nasdaq. Chiny i Hongkong to jedyne dwie jurysdykcje, które odmawiają zezwolenia na inspekcje, mimo że Waszyngton wymagał ich od 2002 roku.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/fidelity-joins-invesco-schwab-adding-212356773.html