Niewiele znaków rynkowych wskazuje na spodziewaną recesję, mówi Deutsche Bank

(Bloomberg) — Niektóre prominentne osobistości z Wall Street ostrzegały ostatnio, że podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej mogą wpędzić gospodarkę USA w recesję.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Jednak według analityków Deutsche Bank AG nie to obecnie wyceniają inwestorzy giełdowi.

Stratedzy Parag Thatte i Binky Chadha przyjrzeli się szeregowi wskaźników, w tym między innymi krótkiemu oprocentowaniu, wolumenowi wezwań, nastrojom i przepływom funduszy, i odkryli, że wielu z nich sugeruje, że inwestorzy zasadniczo oczekują, że Fed uda się osiągnąć swój cel – tzw. miękkie lądowanie, które nie niszczy wzrostu.

„Chociaż spowolnienie wzrostu jest powszechnie wyceniane” – napisali – „bardzo niewielu z nich osiągnęło poziom recesji”. Zespół przewiduje, że indeks S&P 500 zakończy rok na poziomie 4,750, czyli około 15% powyżej poziomu z poniedziałku.

Krótkie odsetki, będące sygnałem zakładów na spadki cen akcji, są bliskie rekordowo niskich poziomów, napisali oboje w notatce z 3 czerwca. W rzeczywistości ogólne krótkie odsetki w porównaniu z kapitalizacją giełdy nie uległy większym zmianom w ciągu wieloletniej trend spadkowy i kształtuje się w pobliżu minimów od 20 lat.

Tymczasem wolumen obrotu opcjami kupna gwałtownie spadł w porównaniu z podwyższonym poziomem boomu pandemicznego, kiedy szczytowała zwyżka. Stwierdzili jednak, że spadek w porównaniu z handlem opcjami sprzedaży nie wskazuje na oczekiwania co do spadku. „Wskaźnik sprzedaży/sprzedaży odpowiada obecnie spowolnieniu wzrostu (ISM poniżej 50.), ale nie recesji” – stwierdzili.

Nie oznacza to, że profesjonaliści mogą dokładnie zgodzić się co do tego, co czeka gospodarkę.

W zeszłym tygodniu wielu traderów było przerażonych, gdy parada dyrektorów naczelnych przedstawiła fatalne perspektywy, w tym Jamie Dimon z JPMorgan Chase & Co., który ostrzegł przed „huraganem” gospodarczym. Podobne poglądy wyrażali inni dyrektorzy banków.

Historia jest kontynuowana

Jednak nie wszyscy stratedzy tych banków byli zgodni, co podkreśla wysoki poziom niepewności gospodarczej.

Tymczasem ekonomiści z Goldman Sachs Group Inc. twierdzą, że gospodarka amerykańska jest wciąż na wąskiej ścieżce do miękkiego lądowania.

Analitycy Deutsche Banku przyjrzeli się także przepływom funduszy akcyjnych, które spowolniły w porównaniu z rekordowym tempem odnotowanym w zeszłym roku, ale nie zaobserwowały jeszcze trwałych odpływów. W rzeczywistości w ciągu ostatnich trzech miesięcy fundusze tego typu odnotowały łączny wpływ na kwotę ponad 25 miliardów dolarów. Jednocześnie alokacja gospodarstw domowych do akcji pozostaje podwyższona. Tempo ogłaszania wykupu pozostaje duże i w ciągu ostatnich trzech miesięcy wyniosło ponad 300 miliardów dolarów – twierdzą stratedzy.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP