W obliczu zarówno burzliwych rynków finansowych, jak i szalejącej inflacji, Rezerwa Federalna zasygnalizowała w środę, że może wkrótce podnieść stopy procentowe po raz pierwszy od ponad trzech lat.
W posunięciu, które nie było zaskoczeniem, grupa decyzyjna Fed stwierdziła, że prawdopodobnie nastąpi podwyżka ćwierć punktu procentowego swojej referencyjnej krótkoterminowej stopy pożyczkowej. Byłaby to pierwsza podwyżka od grudnia 2018 r.
Kolejne oświadczenie przewodniczącego Jerome'a Powella wskazywało, że Fed może wejść na agresywną ścieżkę.
„Myślę, że jest sporo miejsca na podniesienie stóp procentowych bez zagrażania rynkowi pracy” — powiedział Powell na konferencji prasowej po posiedzeniu. Komunikat pojawił się przy silnym wzroście akcji. Dow Jones Industrial Average spadł krótko po oświadczeniu Powella.
Oświadczenie komisji pojawiło się w odpowiedzi na inflację, która osiągnęła najwyższy poziom od prawie 40 lat. Chociaż ruch w kierunku mniej akomodacyjnej polityki był dobrze informowany w ciągu ostatnich kilku tygodni, rynki w ostatnich dniach były wyjątkowo niestabilne, ponieważ inwestorzy obawiali się, że Fed może zaostrzyć politykę jeszcze bardziej, niż oczekiwano.
Komunikat po posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku nie podał konkretnego momentu, kiedy nastąpi podwyżka, choć wiele wskazuje na to, że może to nastąpić już na marcowym posiedzeniu. Oświadczenie zostało przyjęte bez sprzeciwu.
„Z inflacją znacznie powyżej 2 procent i silnym rynkiem pracy, Komitet spodziewa się, że wkrótce tak się stanie
odpowiednie do podniesienia docelowego przedziału stopy funduszy federalnych” – czytamy w oświadczeniu. Fed nie spotyka się w lutym.
Ponadto komisja zauważyła, że miesięczny zakup obligacji przez bank centralny będzie przebiegał w lutym za zaledwie 30 miliardów dolarów, co wskazuje, że program może zakończyć się również w marcu w tym samym czasie, gdy stopy wzrosną. Powell powiedział później, że zakupy aktywów rzeczywiście prawdopodobnie zakończą się w marcu.
W środę nie było żadnych konkretnych wskazówek, kiedy Fed może zacząć zmniejszać posiadane obligacje, które rozdęły jego bilans do prawie 9 bilionów dolarów.
Jednak komisja wydała oświadczenie określające „zasady zmniejszania rozmiaru bilansu”. Oświadczenie poprzedzone jest stwierdzeniem, że Fed przygotowuje się do „znaczącego zmniejszenia” poziomu posiadanych aktywów.
W tym arkuszu polityki zauważono, że stopa funduszy referencyjnych jest „podstawowym sposobem dostosowania nastawienia w polityce pieniężnej”. Komisja zauważyła ponadto, że redukcja bilansu nastąpi po rozpoczęciu podwyżek stóp procentowych i będzie „w przewidywalny sposób” poprzez dostosowanie tego, jaka część wpływów banku z posiadanych przez niego obligacji byłaby reinwestowana, a jaka mogłaby zostać wycofana.
„Komitet jest gotów dostosować wszelkie szczegóły swojego podejścia do zmniejszania wielkości bilansu w świetle rozwoju sytuacji gospodarczej i finansowej” – czytamy w dokumencie.
„Ogłoszenie przez Fed, że „wkrótce będzie właściwe” podniesienie stóp procentowych, jest wyraźnym sygnałem, że zbliża się marcowa podwyżka stóp”, zauważył Michael Pearce, starszy ekonomista USA w Capital Economics. „Plany Fedu, aby zacząć zmniejszać swój bilans, gdy stopy zaczną rosnąć, sugeruje, że ogłoszenie o tym może nastąpić już na następnym posiedzeniu, które byłoby nieco bardziej jastrzębie niż się spodziewaliśmy”.
Rynki z niepokojem oczekiwały na decyzję Fed. Akcje zwiększyły później zyski, podczas gdy rentowności obligacji rządowych były w większości wyższe, choć tylko nieznacznie.
Inwestorzy spodziewali się, że Fed podbije pierwszą z wielu podwyżek stóp procentowych iw rzeczywistości wyceniają w tym roku bardziej agresywny harmonogram, niż wskazywali urzędnicy FOMC w grudniowej prognozie. W tym czasie komisja ołówkiem określiła trzy ruchy o 25 punktów bazowych w tym roku, podczas gdy rynek wycenia cztery podwyżki, zgodnie z narzędziem FedWatch CME, które oblicza prawdopodobieństwa na podstawie rynku kontraktów terminowych funduszy federalnych.
Handlowcy spodziewają się, że do końca roku stopa funduszy wyniesie około 1%, z zakresu bliskiego zeru, w którym jest obecnie ustalona.
Urzędnicy Fed wyrazili ostatnio zaniepokojenie utrzymującą się inflacją, po miesiącach upierania się, że podwyżki cen są „przejściowe”. Ceny konsumpcyjne wzrosły o 7% niż rok temu, najszybsze 12-miesięczne tempo od lata 1982 roku.
Trwałość inflacji skłoniła urzędników do przemyślenia strategii, która stworzyła najłatwiejszą politykę monetarną w historii Fed. Bank centralny obniżył swoją stopę referencyjną do docelowego poziomu 0-0.25% w pierwszych dniach pandemii Covid i co miesiąc kupuje miliardy dolarów w obligacjach skarbowych i papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką.
Ten program, czasami nazywany luzowaniem ilościowym, przyniósł łączne aktywa Fed w jego bilansie do prawie 9 bilionów dolarów. Uczestnicy rynku spodziewają się, że Fed poczeka kilka miesięcy, a następnie zacznie pozwalać, aby część wpływów z posiadanych przez niego obligacji spływała co miesiąc, a resztę reinwestował. W obecnej sytuacji Fed reinwestuje wszystkie te wpływy.
Rynki oczekiwały na konferencję prasową Powella po posiedzeniu, aby uzyskać więcej wskazówek na temat tego, kiedy może rozpocząć się redukcja posiadanych obligacji. Goldman Sachs powiedział kilka dni temu, że spodziewa się, że redukcja bilansu rozpocznie się w czerwcu w tempie 100 miliardów dolarów miesięcznie, mniej więcej dwa razy szybciej niż w poprzedniej rundzie, która miała miejsce kilka lat temu.
Źródło: https://www.cnbc.com/2022/01/26/fed-decision-january-2022-.html