Rezerwa Federalna spodziewa się podnieść stopy procentowe w nadchodzącym tygodniu

Inwestorzy mogą spokojnie przyjąć pierwszą po pandemii podwyżkę stóp procentowych Rezerwy Federalnej, podczas gdy niepewność związana z kryzysem na Ukrainie nadal wisi nad rynkami.

Fed wyraźnie ogłosił, że zamierza podnieść docelową stopę funduszy federalnych o ćwierć punktu procentowego od zera i ma ogłosić ten ruch pod koniec swojego dwudniowego posiedzenia w środę. Bank centralny powinien także ujawnić nowe prognozy stóp procentowych, inflacji i gospodarki.

W nadchodzącym tygodniu warto odnotować kilka raportów ekonomicznych, w tym indeks cen producentów we wtorek, sprzedaż detaliczną w środę i sprzedaż domów w piątek.

„Zarobki się skończyły. Oczywiście polityka pieniężna będzie tutaj ważna. Nie sądzę, żeby Fed zaskoczył kogokolwiek w przyszłym tygodniu – powiedział Steve Massocca, dyrektor zarządzający Wedbush Securities. „To będzie ćwierć punktu, a potem wyjdziemy na drugi plan i przyjrzymy się temu, co dzieje się w Europie”.

Akcje spadły w ciągu ostatniego tygodnia, a najgorszy wynik osiągnął Nasdaq Composite z 3.5% spadkiem. W międzyczasie, Russell 2000 o małej kapitalizacji, który osiągnął lepsze wyniki niż trzy główne indeksy, stracił w ciągu tygodnia 1%.

Gwałtowny wzrost cen ropy wystraszył inwestorów, a cena ropy wzrosła do 130 USD na początku tygodnia, ale w piątek spadła poniżej 110 USD.

Indeks S&P 500 spadł w ciągu tygodnia o około 2.9%. Akcje energetyczne osiągnęły najlepsze wyniki, wzrosły o prawie 1.9% i były jedynym pozytywnym głównym sektorem.

Fed naprzód

Wpływ rosyjskich sankcji na rynki towarowe i brak jasności co do wyniku wojny na Ukrainie prawdopodobnie utrzymają wysoką zmienność na rynkach finansowych.

Komunikat banku centralnego i wypowiedzi prezesa Fed Jerome'a ​​Powella w środę będą uważnie obserwowane pod kątem wskazówek, jak przedstawiciele banku centralnego postrzegają kryzys na Ukrainie i jak bardzo może to wpłynąć na ich perspektywy i ścieżkę stóp procentowych.

„Jego przewodnictwo prawdopodobnie nie będzie się aż tak bardzo różniło od tego, co miał do powiedzenia w [Kongresowym] świadectwie. Zasadniczo wzrosło ryzyko zniżkowe dla perspektyw wzrostu, wzrosło ryzyko zwyżkowe dla inflacji” – powiedział Mark Cabana, szef amerykańskiej strategii krótkich stóp procentowych w Bank of America.

Ponieważ Rosja jest gigantycznym producentem towarów, jej atak na Ukrainę i wynikające z niego sankcje wywołały wzrost na rynkach towarowych, który sprawił, że i tak już paląca inflacja jeszcze się pogorszyła. Lutowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 7.9%, a ekonomiści twierdzą, że rosnące ceny benzyny mogą w marcu przekroczyć 9%.

Według AAA benzyna na dystrybutorze podskoczyła w zeszłym tygodniu o prawie 50 centów do 4.33 USD za galon benzyny bezołowiowej.

Profesjonaliści rynkowi postrzegają rosnącą inflację jako katalizator, który utrzyma Fed na właściwej drodze do podnoszenia stóp procentowych. Jednak niepewność co do perspektyw gospodarczych może również oznaczać, że bank centralny może nie podnosić tak bardzo, jak siedem podwyżek stóp, które niektórzy ekonomiści prognozują na ten rok.

Cabana oczekuje, że urzędnicy Fed przewidzą pięć podwyżek w 2022 r. i kolejne cztery w przyszłym roku. Fed przewidywał wcześniej trzy podwyżki w obu latach. Cabana powiedział, że Fed może obniżyć swoje prognozy na 2024 r. do tylko jednej podwyżki z dwóch w swojej ostatniej perspektywie.

Wszelkie komentarze ze strony Fed na temat tego, co planuje dla swojego prawie 9 bilionowego bilansu, będą również ważne, ponieważ urzędnicy powiedzieli, że chcieliby zacząć zmniejszać go w tym roku po rozpoczęciu podwyżek stóp procentowych. Fed zastępuje zapadające obligacje skarbowe i kredyty hipoteczne w miarę ich wycofywania i może spowolnić proces, który Wall Street nazwał „ilościowym zaostrzeniem” lub QT.

„To, że będą gotowi do przełączenia się na QT w maju, jest naszym podstawowym przypadkiem, ale zdajemy sobie sprawę, że istnieje ryzyko, że zostanie to wypaczone później” – powiedział Cabana. Powiedział, że jeśli Fed uzna, że ​​nie jest w stanie podnieść stóp procentowych tak bardzo, jak się spodziewał, może od razu opóźnić kurczenie się bilansu, co pozostawiłoby luźniejszą politykę.

Płynność rynku obligacji

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekroczyła 2% na najwyższym poziomie w piątek, po spadku poniżej 1.7% na początku tego miesiąca, ponieważ inwestorzy szukali bezpieczeństwa w obligacjach. Rentowności obligacji poruszają się w kierunku przeciwnym do ceny.

„To inflacja i oczekiwania inflacyjne. Skarby zachowują się w tym środowisku trochę inaczej niż ucieczka do aktywów wysokiej jakości”, powiedział Cabana „To inna dynamika niż obserwowaliśmy. Możesz zaobserwować ucieczkę do wysokiej jakości skarbów, ale skarby odzwierciedlają wyższe oczekiwania inflacyjne.

Cabana powiedział, że rynki wykazują oznaki zaniepokojenia niepewnością na Ukrainie. Na przykład rynek skarbowy jest mniej płynny.

„Widzieliśmy, że rynek Skarbu Państwa stał się bardziej niestabilny. Widzimy, jak rozszerzyły się spready między stawkami za ofertą. Niektóre z bardziej tradycyjnie mniej płynnych części rynku mogły stać się mniej płynne, takie jak TIPS i 20-letni. Widzimy również, że głębokość rynku maleje” – powiedział. „Wszystko to wynika z podwyższonej niepewności i braku chęci do podejmowania ryzyka przez uczestników rynku i myślę, że powinno to martwić Fed”.

Ale Cabana powiedział, że rynki nie wykazują większych napięć.

„Nie widzimy oznak, że koła spadają w finansowaniu lub że ryzyko kredytowe kontrahenta jest bardzo podwyższone. Ale wiele wskazuje na to, że nie wszystko jest w porządku” – powiedział.

„Inną rzeczą, którą nadal luźno obserwujemy, są rynki finansowania, a te rynki finansowania wykazują prawdziwą premię za dolary. Ludzie dużo płacą, aby zdobyć dolary w sposób, w jaki nie mieli od czasu Covida — powiedział.

Cabana powiedział, że rynek szuka zapewnień ze strony Fed, że obserwuje konflikt na Ukrainie.

„Myślę, że zakłóciłoby to rynek, gdyby Fed odzwierciedlał bardzo wysoki stopień zaufania w tym czy innym kierunku”, powiedział. „To wydaje się bardzo mało prawdopodobne”.

Siła dolara

Indeks dolara wzrósł w ciągu tygodnia o 0.6% i rósł podczas rosyjskiego ataku na Ukrainę. Indeks jest wartością dolara w stosunku do koszyka walut i jest silnie ważony względem euro.

Marc Chandler, główny strateg rynkowy w Bannockburn Global Forex, również zwraca uwagę, że rynek finansowania w dolarach odczuwa pewną presję, ale nie jest napięty.

„Dolar jest dziś na najwyższym poziomie od pięciu lat w stosunku do jena. Nie tego można by się spodziewać w środowisku pozbawionym ryzyka” – powiedział. „To świadectwo siły dolara”.

Chandler powiedział, że możliwe, że dolar osłabi się w nadchodzącym tygodniu, jeśli będzie postępować zgodnie ze swoim zwykłym planem podwyżek stóp procentowych.

„Myślę, że może być kup plotka, sprzedaj fakt w Fed” – powiedział. „To typowe, że dolar idzie w górę przed podwyżką stóp, a potem wyprzedaje”.

Olej na zagotowaniu

Ropa gwałtownie wirowała w zeszłym tygodniu, osiągając szczyt nienotowany od 2008 r., ponieważ rynek obawiał się, że nie będzie wystarczającej podaży ropy z powodu sankcji nałożonych na Rosję. Kupujący unikają moskiewskiej ropy z obawy przed sankcjami finansowymi, a USA zapowiedziały zakaz zakupu rosyjskiej ropy.

Na początku tygodnia kontrakty terminowe na ropę West Texas Intermediate skoczyły do ​​130.50 USD za baryłkę, ale w piątek ustabilizowały się na poziomie 109.33 USD.

„Myślę, że podniesienie stawki do 130 USD było trochę przedwczesne”, powiedziała Helima Croft, szefowa globalnej strategii surowcowej w RBC, zwracając uwagę na zakaz sprzedaży rosyjskiej ropy w USA. Powiedziała, że ​​wzrost cen nastąpił w poniedziałek, gdy gracze rynkowi spekulowali, że będzie szersze embargo na rosyjską ropę, w tym na jej głównego klienta w Europie.

„Obecnie rynek jest pod każdym względem zbyt ekstremalny. Myślę, że jest to uzasadnione przy 110 USD. Myślę, że to usprawiedliwione ponad 100 dolarów. Nie sądzę, że zmierzamy w kierunku zjazdu, i myślę, że mamy miejsce, aby wspiąć się wyżej” – powiedziała.

Kalendarz na tydzień

Poniedziałek

Zarobki: Vail Resorts, oprogramowanie Coupa

Wtorek

Rozpocznie się spotkanie FOMC

Zarobki: Volkswagen

8: 30 am PPI

8: 30 am Empire State manufacturing

4: 00 pm Dane TIC

Wednesday

Zarobki: Lands' End, Karnawał butów, DouYu, Lennar, PagerDuty

8: 30 w sprzedaży detalicznej

8: 30 am Ceny importowe

8: Ankieta liderów biznesu 30

10: 00 am Zapasy biznesowe

Badanie 10: 00 am NAHB

2:00 Decyzja w sprawie stóp procentowych Rezerwy Federalnej i prognozy gospodarcze

2:30 Odprawa prezesa Rezerwy Federalnej Jerome'a ​​Powella

Czwartek

Zarobki: FedEx, Accenture, Commercial Metals, Jubilerzy Sygnetów, Dollar General. Marki projektantów, Warby Parker

8: 30 am Wstępne roszczenia dla bezrobotnych

8: 30 am Obudowa zaczyna się

8:30 produkcja Fed w Filadelfii

9: 15 am Produkcja przemysłowa

Piątek

10: 00 am Obecna sprzedaż domów

2: 00 po południu Prezydent Fedu w Chicago Charles Evans